石(shi)油化工(gong)行業現狀(zhuang)如(ru)何 石(shi)油化工(gong)行業分析

受制于原油供給過剩、全球經濟復蘇緩慢，以及國內經濟結構深度調整等因素，2016年國內石油石化(hua)行業(ye)(ye)發展不容樂觀(guan)，產業(ye)(ye)鏈(lian)不同環節今年或將出(chu)現比較(jiao)明顯的業(ye)(ye)績分化(hua)。

石油生產方面，國際油價直接影響石油生產行業的收入水平，整個行業對油價波動的敏感度較高。今年全球原油供給或將繼續增加，處于寬松狀態;需(xu)求受累于以(yi)中國為代(dai)表的新興(xing)國家經(jing)濟(ji)疲軟，石油需(xu)求仍將延續去年態勢，難以(yi)大幅反(fan)彈;隨著美聯(lian)儲公布上調聯(lian)邦基(ji)準利率0.25%，原油價格承(cheng)壓。因此，預計今年國際油價仍延續低位震蕩態勢。

工程和石(shi)油(you)服務方(fang)面，油(you)服企業的收(shou)入(ru)主要來自石(shi)油(you)生產公(gong)司及一體(ti)化公(gong)司“石(shi)油(you)勘探與(yu)生產”板塊的資本支出，故油(you)價并不(bu)直接影響油(you)服企業，而是通過資本支出進行傳導(dao)。

一方(fang)面，去(qu)年(nian)國際(ji)油(you)價低迷(mi)，石油(you)勘探與開發公司紛紛縮減投資規模，取消或延后(hou)部分項目(mu)，油(you)田服務市(shi)場需求下(xia)降，競爭(zheng)激烈。另(ling)一方(fang)面，直(zhi)接決定(ding)石油(you)生產(chan)企業資本支出的因素(su)為原油(you)開采量(liang)。去(qu)年(nian)，國內原油(you)產(chan)量(liang)增(zeng)速下(xia)降，眾多油(you)企縮減支出，給油(you)服行業帶來較大的業績(ji)壓力，利潤增(zeng)速下(xia)滑，一些企業出現虧損。

然而，中國原油對外依存度早已越過60%，今(jin)年(nian)很(hen)可能(neng)還會維持(chi)在高位。考慮(lv)到國(guo)家能(neng)源安全因素，即使短(duan)期內(nei)油(you)價(jia)下(xia)(xia)跌使石油(you)生產行(xing)業承壓、業績下(xia)(xia)滑，國(guo)內(nei)原(yuan)油(you)產量(liang)也應保持(chi)在合理水平用于(yu)消費(fei)與儲(chu)備，以降(jiang)低我(wo)國(guo)原(yuan)油(you)的對外(wai)依賴程度。

因此，今年中國原油產(chan)量在絕(jue)對量上不會大幅下降，而(er)是保持穩中有(you)升(sheng)的趨(qu)勢，但受油價持續(xu)低(di)迷及(ji)供求關系的影響(xiang)，增(zeng)速(su)將有(you)所下滑。

煉化方面，在原材料供給端，去年7月，商(shang)務部發布《關于原油加工企業(ye)申(shen)(shen)請(qing)非國(guo)營貿易進(jin)口(kou)資格(ge)有關工作(zuo)的(de)通知》，明確了可(ke)獲得(de)申(shen)(shen)請(qing)資格(ge)企業(ye)的(de)條件，并對(dui)已獲準(zhun)進(jin)口(kou)原油的(de)企業(ye)進(jin)行(xing)公示。可(ke)見，今年原油進(jin)口(kou)權(quan)必(bi)定會進(jin)一步放開。

然而，在行業產能過剩的情況下，原油進口權的放開并不一定會加劇供求關系失衡。去年11月26日，國(guo)家發(fa)改委發(fa)布地方煉廠申報(bao)使用進(jin)口(kou)原油有關問題的復(fu)函(han)，要求(qiu)申報(bao)企業在淘汰(tai)(tai)完(wan)畢自有落后裝置的前(qian)提下，可根據實際(ji)淘汰(tai)(tai)的落后裝置能力(包(bao)括自有和(he)兼并重組裝置(zhi))獲(huo)(huo)得用(yong)(yong)油(you)資(zi)質(zhi)和相應用(yong)(yong)油(you)數量(liang)。從目前已經公示的(de)獲(huo)(huo)準(zhun)進口原油(you)的(de)煉廠(chang)名單(dan)來看，地方煉廠(chang)合計獲(huo)(huo)得原油(you)進口權3474萬(wan)噸(dun)/年，同時(shi)承諾淘汰(tai)落后產能3529萬噸/年，現已淘汰完畢的達到(dao)1285萬噸。因此，有效產能大幅(fu)增加的可能性較(jiao)小，煉化(hua)行業產品(pin)供給量不會大幅(fu)上升。

在(zai)產品需求(qiu)(qiu)(qiu)端，去年占較大比重(zhong)的成品油(you)消費需求(qiu)(qiu)(qiu)放緩，價(jia)(jia)格下(xia)跌。今年，國際(ji)油(you)價(jia)(jia)繼續(xu)低位震蕩，難(nan)以反彈(dan)也難(nan)有大幅下(xia)跌，因(yin)此成品油(you)價(jia)(jia)格也將穩定在(zai)現有水(shui)平，由(you)價(jia)(jia)格下(xia)跌帶來成品油(you)需求(qiu)(qiu)(qiu)增(zeng)(zeng)加(jia)的空間甚微。同時，在(zai)國家積(ji)極發(fa)展新能源，以及汽車(che)銷量回落的多重(zhong)壓力之(zhi)下(xia)，成品油(you)的消費需求(qiu)(qiu)(qiu)增(zeng)(zeng)速或將出(chu)現更大程度的放緩。

因此，今年煉化產品需求端承壓更大;而在原材(cai)料供給端，由于原油(you)進口權的進一步開(kai)放、承諾淘汰的落(luo)后產能的逐步實現，原油(you)供給量(liang)或將保持穩(wen)定，不會有較大幅度的增加。

儲(chu)運銷(xiao)售方(fang)面，由(you)于其位于產業鏈(lian)末端，原油價(jia)格波動(dong)風(feng)險部(bu)分已(yi)被上(shang)游吸收(shou)，因此(ci)相比中上(shang)游，儲(chu)運銷(xiao)售對(dui)油價(jia)變化的(de)敏(min)感度低，所受沖擊較小(xiao)。但由(you)于行(xing)業自身特點及(ji)成品(pin)油易(yi)揮發(fa)、易(yi)燃、易(yi)爆等(deng)特性，成品(pin)油庫存和銷(xiao)售均需要較高(gao)質(zhi)量的(de)空(kong)間和維(wei)護，整(zheng)個行(xing)業平均成本(ben)偏高(gao)。即(ji)使在收(shou)入(ru)平穩小(xiao)幅增加的(de)情(qing)況下，高(gao)成本(ben)也(ye)拉(la)低了整(zheng)個行(xing)業的(de)利潤水平。

成(cheng)品(pin)(pin)油價(jia)格(ge)直接影響儲運銷售收入的(de)實現(xian)程(cheng)度，預計(ji)今年成(cheng)品(pin)(pin)油價(jia)格(ge)不會有大(da)幅下(xia)跌。即使(shi)國際(ji)(ji)油價(jia)繼續下(xia)跌，成(cheng)品(pin)(pin)油價(jia)格(ge)也很可能穩定(ding)在現(xian)有水平上。這(zhe)是因為在低油價(jia)時代(dai)，成(cheng)品(pin)(pin)油定(ding)價(jia)機(ji)制(zhi)的(de)實際(ji)(ji)操作過程(cheng)并未呈(cheng)現(xian)出明顯(xian)的(de)市場化特征，調整與否依然由政(zheng)府(fu)主導。