【債券(quan)市場】債券(quan)市場的(de)作(zuo)用 債券(quan)市場的(de)種類

債券市場的作用

縱觀世(shi)界各個成熟的(de)(de)金融市場，無不有一個發達(da)的(de)(de)債(zhai)券市場。債(zhai)券市場在社會經濟中占有如此重(zhong)要的(de)(de)地位，是因為它(ta)具有以下幾項重(zhong)要功能(neng)：

融資功能

債券市場作為金融市場的一個重要組成部份，具有使資金從資金剩余者流向資金需求者，為資金不足者籌集資金的功能。我國政府和企業先后發行多批債券，為彌補國家財政赤字和國家的許多重點建設項目籌集了大量資金。在“八五”期間，我國企業通過發行債券共籌資820億元，重(zhong)點支持了三峽(xia)工程、上海浦東新區建設、京(jing)九鐵路(lu)、滬寧高(gao)速公(gong)路(lu)、吉(ji)林化(hua)工、北京(jing)地鐵、北京(jing)西客站(zhan)等能(neng)源、交通(tong)、重(zhong)要(yao)原材料等重(zhong)點建設項目以及城市(shi)公(gong)用設施建設。

資金流動導向功能

效(xiao)益好的(de)企(qi)業發行(xing)的(de)債券通(tong)常較受投資者歡迎(ying)，因而發行(xing)時(shi)利(li)率低(di)，籌資成(cheng)本小；相反(fan)，效(xiao)益差的(de)企(qi)業發行(xing)的(de)債券風(feng)險(xian)相對較大，受投資者歡迎(ying)的(de)程度較低(di)，籌資成(cheng)本較大。因此(ci)，通(tong)過債券市場，資金(jin)得以(yi)向優勢企(qi)業集中，從而有利(li)于資源(yuan)的(de)優化配置(zhi)。

宏觀調控功能

一國(guo)(guo)中央(yang)銀(yin)行(xing)(xing)(xing)(xing)作為國(guo)(guo)家貨(huo)(huo)幣(bi)政(zheng)策的(de)制(zhi)定與(yu)實施(shi)部門(men)，主要(yao)依靠存款準備金、公(gong)開市(shi)場(chang)業(ye)(ye)務(wu)、再貼現和利率(lv)等政(zheng)策工具進行(xing)(xing)(xing)(xing)宏(hong)觀(guan)經濟調控。其(qi)中，公(gong)開市(shi)場(chang)業(ye)(ye)務(wu)就是中央(yang)銀(yin)行(xing)(xing)(xing)(xing)通過在證券(quan)市(shi)場(chang)上(shang)買(mai)賣(mai)國(guo)(guo)債(zhai)(zhai)等有價證券(quan)，從而調節(jie)貨(huo)(huo)幣(bi)供應(ying)(ying)量(liang)。實現宏(hong)觀(guan)調控的(de)重要(yao)手段。在經濟過熱(re)、需(xu)要(yao)減少貨(huo)(huo)幣(bi)供應(ying)(ying)時(shi)，中央(yang)銀(yin)行(xing)(xing)(xing)(xing)賣(mai)出債(zhai)(zhai)券(quan)、收(shou)回金融(rong)機構或公(gong)眾持有的(de)一部分貨(huo)(huo)幣(bi)從而抑(yi)制(zhi)經濟的(de)過熱(re)運行(xing)(xing)(xing)(xing)；當經濟蕭條、需(xu)要(yao)增加(jia)貨(huo)(huo)幣(bi)供應(ying)(ying)量(liang)時(shi)，中央(yang)銀(yin)行(xing)(xing)(xing)(xing)便買(mai)入債(zhai)(zhai)券(quan)。增加(jia)貨(huo)(huo)幣(bi)的(de)投(tou)放(fang)。

債券市場的種類

根據債券的運行過程和市場的基本功能

可將(jiang)債(zhai)券市(shi)(shi)(shi)場(chang)分為發(fa)(fa)(fa)行(xing)(xing)市(shi)(shi)(shi)場(chang)和(he)流通市(shi)(shi)(shi)場(chang)。債(zhai)券發(fa)(fa)(fa)行(xing)(xing)市(shi)(shi)(shi)場(chang)，又稱一級市(shi)(shi)(shi)場(chang)、是(shi)發(fa)(fa)(fa)行(xing)(xing)單位初次(ci)出(chu)售新債(zhai)券的(de)市(shi)(shi)(shi)場(chang)。債(zhai)券發(fa)(fa)(fa)行(xing)(xing)市(shi)(shi)(shi)場(chang)的(de)作用是(shi)將(jiang)政府、金(jin)融機構以及工商企業等為籌集資(zi)金(jin)向社會(hui)發(fa)(fa)(fa)行(xing)(xing)的(de)債(zhai)券，分散(san)發(fa)(fa)(fa)行(xing)(xing)到投(tou)資(zi)者手中。

債(zhai)(zhai)(zhai)券(quan)流(liu)通(tong)市場(chang)，又稱二級市場(chang)，指已發行債(zhai)(zhai)(zhai)券(quan)買賣轉(zhuan)讓(rang)的市場(chang)。債(zhai)(zhai)(zhai)券(quan)一(yi)經(jing)認購，即確(que)立了(le)一(yi)定期限的債(zhai)(zhai)(zhai)權債(zhai)(zhai)(zhai)務關系，但通(tong)過債(zhai)(zhai)(zhai)券(quan)流(liu)通(tong)市場(chang)，投(tou)資(zi)者可以轉(zhuan)讓(rang)債(zhai)(zhai)(zhai)權。把債(zhai)(zhai)(zhai)券(quan)變現。

債券(quan)(quan)發行市(shi)(shi)場(chang)和(he)流(liu)通(tong)(tong)市(shi)(shi)場(chang)相輔相成，是互相依存的(de)(de)整(zheng)體。發行市(shi)(shi)場(chang)是整(zheng)個(ge)債券(quan)(quan)市(shi)(shi)場(chang)的(de)(de)源頭，是債券(quan)(quan)流(liu)通(tong)(tong)中場(chang)的(de)(de)前提和(he)基礎。發達的(de)(de)流(liu)通(tong)(tong)市(shi)(shi)場(chang)是發行市(shi)(shi)場(chang)的(de)(de)重要(yao)(yao)支撐(cheng)，流(liu)通(tong)(tong)市(shi)(shi)場(chang)的(de)(de)發達是發行市(shi)(shi)場(chang)擴大(da)的(de)(de)必要(yao)(yao)條件。

根據市場組織形式

債(zhai)(zhai)券(quan)(quan)(quan)(quan)(quan)流通市(shi)場(chang)(chang)(chang)可進一步分(fen)為場(chang)(chang)(chang)內(nei)交(jiao)(jiao)易(yi)(yi)(yi)(yi)市(shi)場(chang)(chang)(chang)和(he)場(chang)(chang)(chang)外交(jiao)(jiao)易(yi)(yi)(yi)(yi)市(shi)場(chang)(chang)(chang)。證(zheng)券(quan)(quan)(quan)(quan)(quan)交(jiao)(jiao)易(yi)(yi)(yi)(yi)所是(shi)(shi)專門(men)進行證(zheng)券(quan)(quan)(quan)(quan)(quan)買賣(mai)的(de)(de)(de)場(chang)(chang)(chang)所，如我國的(de)(de)(de)上海證(zheng)券(quan)(quan)(quan)(quan)(quan)交(jiao)(jiao)易(yi)(yi)(yi)(yi)所和(he)深圳證(zheng)券(quan)(quan)(quan)(quan)(quan)交(jiao)(jiao)易(yi)(yi)(yi)(yi)所。在證(zheng)券(quan)(quan)(quan)(quan)(quan)交(jiao)(jiao)易(yi)(yi)(yi)(yi)所內(nei)買賣(mai)債(zhai)(zhai)券(quan)(quan)(quan)(quan)(quan)所形成的(de)(de)(de)市(shi)場(chang)(chang)(chang)，就是(shi)(shi)場(chang)(chang)(chang)內(nei)交(jiao)(jiao)易(yi)(yi)(yi)(yi)市(shi)場(chang)(chang)(chang)，這種市(shi)場(chang)(chang)(chang)組(zu)織(zhi)形式是(shi)(shi)債(zhai)(zhai)券(quan)(quan)(quan)(quan)(quan)流通市(shi)場(chang)(chang)(chang)的(de)(de)(de)較為規范的(de)(de)(de)形式，交(jiao)(jiao)易(yi)(yi)(yi)(yi)所作為債(zhai)(zhai)券(quan)(quan)(quan)(quan)(quan)交(jiao)(jiao)易(yi)(yi)(yi)(yi)的(de)(de)(de)組(zu)織(zhi)者，本(ben)身不參加債(zhai)(zhai)券(quan)(quan)(quan)(quan)(quan)的(de)(de)(de)買賣(mai)和(he)價格的(de)(de)(de)決定。只(zhi)是(shi)(shi)為債(zhai)(zhai)券(quan)(quan)(quan)(quan)(quan)買賣(mai)雙方(fang)創造條件，提供服(fu)務，并進行監管。

場外交易市場是在證券交易所以(yi)(yi)外進行(xing)證券(quan)交(jiao)(jiao)(jiao)易(yi)(yi)(yi)的(de)(de)(de)中(zhong)場(chang)(chang)(chang)(chang)。柜臺(tai)市(shi)場(chang)(chang)(chang)(chang)為場(chang)(chang)(chang)(chang)外交(jiao)(jiao)(jiao)易(yi)(yi)(yi)市(shi)場(chang)(chang)(chang)(chang)的(de)(de)(de)主體。許多證券(quan)經營(ying)(ying)機構都設有專(zhuan)門(men)的(de)(de)(de)證券(quan)柜臺(tai)，通(tong)過柜臺(tai)進行(xing)債(zhai)券(quan)買賣。在柜臺(tai)交(jiao)(jiao)(jiao)易(yi)(yi)(yi)中(zhong)場(chang)(chang)(chang)(chang)中(zhong)，證券(quan)經營(ying)(ying)機構既是交(jiao)(jiao)(jiao)易(yi)(yi)(yi)的(de)(de)(de)組織者(zhe)(zhe)(zhe)，又(you)是交(jiao)(jiao)(jiao)易(yi)(yi)(yi)的(de)(de)(de)參與(yu)者(zhe)(zhe)(zhe)，此外，場(chang)(chang)(chang)(chang)外交(jiao)(jiao)(jiao)易(yi)(yi)(yi)中(zhong)場(chang)(chang)(chang)(chang)還包括銀行(xing)間交(jiao)(jiao)(jiao)易(yi)(yi)(yi)市(shi)場(chang)(chang)(chang)(chang)，以(yi)(yi)及(ji)一些(xie)機構投資者(zhe)(zhe)(zhe)通(tong)過電話，電腦等通(tong)訊手段形成的(de)(de)(de)市(shi)場(chang)(chang)(chang)(chang)等。我國債(zhai)券(quan)流通(tong)市(shi)場(chang)(chang)(chang)(chang)由三部分組成，即滬(hu)深證券(quan)交(jiao)(jiao)(jiao)易(yi)(yi)(yi)所市(shi)場(chang)(chang)(chang)(chang)、銀行(xing)間交(jiao)(jiao)(jiao)易(yi)(yi)(yi)市(shi)場(chang)(chang)(chang)(chang)和證券(quan)經營(ying)(ying)機構柜臺(tai)交(jiao)(jiao)(jiao)易(yi)(yi)(yi)市(shi)場(chang)(chang)(chang)(chang)。

根據債券發行地點的不同

債券市場可以劃分為國內債券市場和國際債券市場。國內債券市場的發行者和發行地點屬于同一個國家，而國際債券市場的發行者和發行地點不屬于同一個國家。