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介紹

我們常見他的名字之前被冠以諸如(ru)“投機(ji)家(jia)”、“激進投資(zi)人(ren)”甚至是“企業掠奪者(zhe)”如(ru)此駭人(ren)的名目。而這一切都要(yao)從他早年(nian)的發跡史說起。

卡爾·伊坎1936年(nian)2月16日出生在紐約(yue)皇后區(qu)的Far Rockaway。猶太人與生俱來的商業頭腦和他作為土生土長(chang)的紐約(yue)客耳濡目(mu)染(ran)到的財富誘惑(huo)使他具備了一個典型美國追(zhui)夢人的基本素質。

青年(nian)(nian)(nian)時代的(de)(de)伊坎早先在(zai)著(zhu)名的(de)(de)普林斯(si)頓大(da)學（Princeton University）中攻(gong)讀哲學——直到今天(tian)，這所學校(xiao)也還是全(quan)美擁有富(fu)翁(weng)校(xiao)友最多的(de)(de)大(da)學之一。1957年(nian)(nian)(nian)，他聽取母親(qin)的(de)(de)建議到紐約大(da)學（New York Univeristy）轉攻(gong)醫(yi)(yi)學。但(dan)伊坎像太多沒(mei)常(chang)性的(de)(de)年(nian)(nian)(nian)輕人一樣，對醫(yi)(yi)學毫無興(xing)趣的(de)(de)他沒(mei)多久(jiu)就輟(chuo)學參軍去(qu)了。

在軍(jun)營(ying)里，年輕的(de)(de)大(da)兵伊坎以自(zi)己特有(you)(you)的(de)(de)投機才能迅速(su)成(cheng)為了(le)小有(you)(you)名(ming)氣的(de)(de)撲克牌(pai)高手。入伍六(liu)個月后(hou)，伊坎選(xuan)擇了(le)退伍，從(cong)此浪跡華爾街做了(le)一名(ming)股(gu)票經紀(ji)人。

伊(yi)(yi)坎真正(zheng)意(yi)義上(shang)的(de)職(zhi)業生涯開始于1961年(nian)(nian)。直(zhi)到(dao)很多(duo)年(nian)(nian)后，當(dang)功成名就的(de)伊(yi)(yi)坎回憶起他(ta)第一(yi)次走進紐約證券交(jiao)易所時的(de)情形依然(ran)唏噓不已：“它們就像點石成金的(de)魔(mo)法師，讓(rang)奇跡(ji)在(zai)一(yi)夜之間(jian)發生，實力、野心和激(ji)情在(zai)一(yi)個個的(de)天文數字(zi)中(zhong)(zhong)燦然(ran)交(jiao)匯。”再后來，就像《泰坦尼克號》里面酒館中(zhong)(zhong)賭(du)博的(de)杰克那樣，據說他(ta)因為出色(se)的(de)投機技巧而輕易賺到(dao)了(le)4000美(mei)元的(de)原始資本。不過有好(hao)事(shi)者總愛翻(fan)舊賬，從資料中(zhong)(zhong)人們找到(dao)蛛絲馬(ma)跡(ji)，證明當(dang)年(nian)(nian)作(zuo)為股(gu)票(piao)經紀人的(de)伊(yi)(yi)坎在(zai)1961年(nian)(nian)的(de)確(que)賺了(le)一(yi)些小錢，不過他(ta)在(zai)第二年(nian)(nian)就全都賠了(le)進去。

也許是初入江湖的(de)碰壁讓年輕(qing)的(de)伊(yi)坎認識(shi)到自己在專業知識(shi)上的(de)不足，大學都(dou)沒能畢(bi)業的(de)他開始(shi)以驚(jing)人的(de)毅力抽出時間上夜校充電(dian)，從(cong)零(ling)開始(shi)學習會計、證券(quan)分析(xi)等基礎課程。

直到1968年(nian)，伊坎(kan)用自己(ji)幾(ji)年(nian)來(lai)打拼股(gu)市的(de)積蓄購買(mai)了(le)(le)一個在證(zheng)券交(jiao)易所中辦公的(de)席位，并(bing)成立了(le)(le)一家名為Icahn & Co.的(de)小(xiao)證(zheng)券公司，主營業務無非是風險套利(li)和期(qi)權交(jiao)易之(zhi)類。伊坎(kan)就這樣在接下來(lai)的(de)漫長的(de)七十年(nian)代里把自己(ji)最年(nian)富力強(qiang)的(de)時光(guang)獻(xian)給(gei)了(le)(le)這個微不足道的(de)小(xiao)買(mai)賣。

經歷(li)過去的20年里，華(hua)爾(er)街上最讓各大公司CEO膽戰心(xin)驚的名字是什么？答案(an)很可(ke)能是卡爾(er) 伊坎。

1985年(nian)，因對環球航(hang)空(kong)公(gong)司漂亮(liang)的惡意收(shou)購(gou)，伊坎成為 “企業掠奪(duo)者”的代言人。最新一期《財(cai)富》雜志稱伊坎為“美國最熱(re)門的投資(zi)者”，他為股東賺的錢比這個星球上的其他任何投機者都(dou)多。伊坎的主要法(fa)寶就是惡意收(shou)購(gou)看(kan)中的公(gong)司，之后(hou)推(tui)進公(gong)司管(guan)理或策略的改革，讓公(gong)司股票在短時期內快(kuai)速上升，然后(hou)套現(xian)。

埃德(de) 桑德(de)爾（Ed Zander）現在終(zhong)于可(ke)以松口氣了。5個月前，公司的(de)(de)(de)那場(chang)內(nei)斗差點讓這位摩托羅拉(la)的(de)(de)(de)CEO自身難(nan)保。那時，他正在瑞士小(xiao)鎮達沃斯與(yu)其他企業(ye)領袖參加(jia)世界經濟論壇，突然接到一個讓他不(bu)敢相(xiang)信的(de)(de)(de)消息：已(yi)擁有摩托羅拉(la)1.4%股權的(de)(de)(de)美國億萬富翁卡爾·伊(yi)坎（Carl Icahn）揚言要(yao)讓他下臺，為此(ci)伊(yi)坎要(yao)求在公司的(de)(de)(de)董事會中占一席(xi)之(zhi)地(di)。

被華爾街稱為(wei)“企(qi)業掠奪者”的(de)卡(ka)爾 伊坎，早在(zai)(zai)1985年(nian)就(jiu)以對(dui)環球航空公司的(de)成功收購而聞名。這位現年(nian)71歲的(de)股市大鱷(e)，上(shang)世紀80年(nian)代通過(guo)在(zai)(zai)股票市場上(shang)進行資產套利而起家(jia)，此后又因為(wei)多次惡(e)意收購名揚(yang)華爾街，他曾先后盯(ding)上(shang)過(guo)20多家(jia)公司。在(zai)(zai)《福(fu)布斯》2007年(nian)富豪榜中(zhong)，伊坎以130億美元的(de)資產名列第42位。

按照媒體(ti)的(de)(de)說法，伊坎(kan)從不(bu)關心企業的(de)(de)發展，只關心如何從收購和出(chu)售中(zhong)贏利(li)，這令(ling)各大公司的(de)(de)管理層對他(ta)敬而遠之。而《財富》則把(ba)他(ta)稱為這個(ge)星球(qiu)上最成(cheng)功(gong)的(de)(de)投機者，“不(bu)管你信不(bu)信，現實中(zhong)的(de)(de)伊坎(kan)是一個(ge)復雜(za)而又(you)多才多藝(yi)的(de)(de)人(ren)—他(ta)精通多種賺錢(qian)之道，可(ke)能為股東賺的(de)(de)錢(qian)比這個(ge)星球(qiu)上的(de)(de)其他(ta)任何投機者都多。”

失(shi)敗的(de)摩托羅拉董(dong)事會席位(wei)爭奪戰

從達沃斯回到美國的(de)桑德(de)爾，禮節性地(di)拜(bai)訪了(le)伊坎。他(ta)來到伊坎位于曼哈(ha)頓(dun)通用大(da)廈(sha)第47層的(de)豪(hao)華辦(ban)公室(shi)，這間巨大(da)的(de)套(tao)房像極(ji)了(le)一個英國貴族的(de)繪(hui)畫室(shi)，里面裝(zhuang)飾著眾多(duo)古(gu)董和歐(ou)洲貴族的(de)肖像畫，其中也包括了(le)法國大(da)師卡米耶?柯洛的(de)一幅名(ming)畫。

“我告訴(su)桑德爾實情，”伊坎回憶(yi)說(shuo)(shuo)，“我說(shuo)(shuo)，你現在(zai)掌管(guan)著(zhu)一(yi)個偉大的(de)(de)公(gong)司，可你為什么把它弄得(de)這(zhe)么糟呢？”之后他們就以說(shuo)(shuo)笑的(de)(de)口吻進一(yi)步交談。他告訴(su)桑德爾，摩托羅拉公(gong)司的(de)(de)股值被嚴重低估(gu)了(le)，遠(yuan)沒有達到它應(ying)有的(de)(de)價值水平。

伊坎建議桑德爾在(zai)股價低迷時，用120億美(mei)元(yuan)來回購公司股票，還表(biao)示其實(shi)他(ta)對(dui)加(jia)入董事會并不特別有興(xing)趣(qu)。事實(shi)上，如果當時桑德爾答應大幅回購公司股票，伊坎就會放棄加(jia)入董事會的努力。

“交談(tan)(tan)中(zhong)，伊(yi)(yi)坎會(hui)給人一(yi)(yi)種(zhong)平(ping)靜的(de)(de)印象：他(ta)對(dui)于(yu)如(ru)(ru)何使(shi)股(gu)(gu)東獲得(de)更多的(de)(de)利益(yi)很在(zai)行。”一(yi)(yi)位(wei)自己(ji)公司(si)曾被伊(yi)(yi)坎當作收購(gou)目標的(de)(de)CEO表示(shi)，“他(ta)認為(wei)他(ta)的(de)(de)智(zhi)慧就在(zai)于(yu)他(ta)能(neng)讓一(yi)(yi)個(ge)公司(si)的(de)(de)股(gu)(gu)價迅速升值。”伊(yi)(yi)坎的(de)(de)確經常成功，但不(bu)是這(zhe)次(ci)。在(zai)這(zhe)次(ci)會(hui)談(tan)(tan)中(zhong)，桑德爾表示(shi)他(ta)將(jiang)與董(dong)事會(hui)討論適當地回(hui)(hui)購(gou)公司(si)股(gu)(gu)票。伊(yi)(yi)坎認為(wei)這(zhe)是個(ge)好兆頭，但6個(ge)星期后(hou)，摩托羅拉(la)(la)的(de)(de)業績急劇下滑，公司(si)的(de)(de)拳(quan)頭產品—手機(ji)業務(wu)也陷入低迷。此時大幅回(hui)(hui)購(gou)已變得(de)毫無(wu)意義，雖然(ran)摩托羅拉(la)(la)已經宣(xuan)布一(yi)(yi)項75億美元的(de)(de)回(hui)(hui)購(gou)計劃。伊(yi)(yi)坎感覺自己(ji)被將(jiang)了一(yi)(yi)軍，與其現(xian)在(zai)退縮，還不(bu)如(ru)(ru)把(ba)自己(ji)當作股(gu)(gu)東利益(yi)的(de)(de)維護(hu)者，強制管理(li)層兌現(xian)他(ta)們關于(yu)要振興(xing) 手機(ji)業 .的(de)(de)承諾。

事情就此演變成伊坎(kan)要在摩托羅拉董事會奪(duo)取一(yi)席(xi)之地的戰(zhan)役。結(jie)果5月9日見分曉，獲得45%選票的伊坎(kan)以微弱的劣(lie)勢失(shi)敗了。

手段

“企業(ye)掠(lve)奪者”的三大工具--

伊坎主要通(tong)過(guo)三(san)大投(tou)資(zi)工具來聚集財富。

其一是他的(de)(de)對沖(chong)基(ji)金—成立于(yu)2004年的(de)(de)伊(yi)坎(kan)合(he)作(zuo)基(ji)金。該基(ji)金所需最(zui)低投(tou)(tou)資(zi)額(e)為(wei)2500萬美元(yuan)(yuan)。作(zuo)為(wei)發起人，伊(yi)坎(kan)自己的(de)(de)公司將(jiang)收(shou)取(qu)2.5%的(de)(de)年費和25%的(de)(de)年度凈利潤，這比(bi)一般的(de)(de)對沖(chong)基(ji)金都要(yao)高（其他對沖(chong)基(ji)金通常分別只收(shou)取(qu)1%和20%）。如今，該基(ji)金管理著70億美元(yuan)(yuan)的(de)(de)資(zi)本，其中伊(yi)坎(kan)本人出資(zi)15億美元(yuan)(yuan)。該基(ji)金主(zhu)要(yao)投(tou)(tou)資(zi)于(yu)伊(yi)坎(kan)擅長的(de)(de)惡意收(shou)購領域(yu)：通過(guo)持有公眾公司股(gu)(gu)票(piao)，之(zhi)后(hou)努力推進公司管理或策略的(de)(de)改革(ge)，讓公司股(gu)(gu)票(piao)和價值在(zai)短時期內(nei)快(kuai)速上(shang)升。據投(tou)(tou)資(zi)者說，成立不足3年的(de)(de)伊(yi)坎(kan)合(he)作(zuo)基(ji)金年投(tou)(tou)資(zi)回(hui)報率高達40%，稅后(hou)凈利潤率為(wei)28%。

American Real Estate Partners（AREP）是伊坎的(de)第二個投資工具(ju)，這也是一(yi)家私人投資基金(jin)。過去的(de)兩年里，AREP共為(wei)股東創造了約40億美(mei)元的(de)財富。該(gai)基金(jin)的(de)策略是：低價(jia)買入(ru)一(yi)家沒人愿買、只有破(po)產一(yi)條路的(de)企業，之(zhi)后把企業經(jing)營(ying)好，通常持有六(liu)七(qi)年，在公(gong)司(si)獲(huo)市(shi)場(chang)青睞時(shi)高價(jia)出售(shou)以獲(huo)得(de)巨額利潤。伊坎用這個辦法在房地產、賭場(chang)、能源等領域多次出手，屢試不爽，獲(huo)利巨大。那些在上世(shi)紀90年代被該(gai)基金(jin)購(gou)買的(de)公(gong)司(si)，出售(shou)時(shi)的(de)價(jia)格已(yi)是購(gou)買時(shi)的(de)6倍。

這些并不是全部(bu)，還有第三條(tiao)：伊坎個人在鐵軌交通制造企業(ye)ARI公(gong)司(si)、破產的汽車零件公(gong)司(si)Federal-Mogul公(gong)司(si)、金(jin)屬再利用企業(ye)Philip Services公(gong)司(si)投資(zi)了50億美元(yuan)。他還在癌癥藥物(wu)生產企業(ye)ImClone公(gong)司(si)、電信服務(wu)企業(ye)XO通訊公(gong)司(si)占(zhan)有控制性的股份。

秘密

高明獵手的秘密

伊坎的最大智慧(hui)在于(yu)他(ta)尋(xun)找獵物的妙(miao)招。他(ta)的預(yu)料非常神(shen)準，以(yi)至于(yu)可以(yi)說(shuo)一(yi)旦(dan)他(ta)買進了某(mou)公司股票，他(ta)就注定要賺(zhuan)錢，然后就是壓榨管理層以(yi)使(shi)得收(shou)益(yi)更大。

說(shuo)起來很簡單(dan)，伊(yi)坎常(chang)(chang)常(chang)(chang)尋(xun)找那些(xie)苦于出售的企業(ye)(ye)。總的來說(shuo)，伊(yi)坎看(kan)重的是“硬(ying)資產”，如房(fang)地產、石油(you)資源、林地等這些(xie)容易計算出價值的行業(ye)(ye)，避開那些(xie)嚴重依(yi)賴(lai)開發新產品(pin)的科(ke)技公(gong)司。當然也不能(neng)一概而論，伊(yi)坎在生(sheng)物制藥行業(ye)(ye)的收購也很成功(gong)。

“他(ta)會在(zai)最不(bu)(bu)可(ke)能的(de)時(shi)候(hou)買入企業的(de)股(gu)票，那時(shi)人們只看到(dao)企業毫無希望，所(suo)以在(zai)當時(shi)，很(hen)少有人會認同伊(yi)坎的(de)做(zuo)法(fa)。” 瑞銀的(de)投資銀行主管肯?默(mo)理(li)斯表示。伊(yi)坎對此的(de)解(jie)釋是(shi)：“大家一致(zhi)的(de)看法(fa)常(chang)常(chang)是(shi)錯誤的(de)，如果你隨波逐(zhu)流，成功就(jiu)會遠(yuan)離(li)你，所(suo)以我買的(de)都(dou)是(shi)那些不(bu)(bu)那么耀眼、不(bu)(bu)被人喜歡的(de)公司，要(yao)是(shi)整個產(chan)業也失寵于大眾就(jiu)更好。”

為了(le)作(zuo)好(hao)選擇，伊(yi)坎把他自(zi)己埋身(shen)于(yu)曼哈頓(dun)總部高明的研究團隊中，但最重要的工作(zuo)還是尋找可被收購(gou)的企業。通常(chang)，選擇獵(lie)物時(shi)，最重要的人還是伊(yi)坎本人。他的高級顧問說：“50%到(dao)60%的好(hao)點子都來自(zi)于(yu)伊(yi)坎。”伊(yi)坎常(chang)常(chang)一(yi)天打十多個(ge)小時(shi)的電話，對象包括投(tou)資銀行家(jia)、對沖(chong)基金(jin)公司經理、分析師等一(yi)切能給他提供(gong)線索的人。一(yi)旦找好(hao)獵(lie)物，伊(yi)坎就會(hui)與同事(shi)們對該公司的每個(ge)方面都仔細分析，翻來覆去地分析。

現在，伊坎面(mian)對的批評主要是：他(ta)(ta)猛烈的進攻有(you)時會(hui)傷(shang)害到那(nei)些本不應該受(shou)到攻擊的CEO們。正(zheng)如(ru)一位知名的投資者(zhe)所言：“他(ta)(ta)把對上帝(di)的敬畏引入管理以讓(rang)人們按他(ta)(ta)的意思行事，這可(ke)能對迅速(su)提升(sheng)一個(ge)公司的股價(jia)有(you)用，但可(ke)能不是公司持久盈利的最(zui)好(hao)之計。”