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人物簡介

馬克·墨比爾斯被譽為"新興市場之父"：富(fu)(fu)蘭克林坦(tan)(tan)伯(bo)頓(dun)(dun)(dun)(dun)基(ji)(ji)金(jin)集團(tuan)執行副總裁(cai)負責新(xin)(xin)興(xing)市(shi)場研究與投資(zi)(zi)組(zu)合管理(li)(li)富(fu)(fu)蘭克林坦(tan)(tan)伯(bo)頓(dun)(dun)(dun)(dun)開(kai)發中國家(jia)基(ji)(ji)金(jin)、富(fu)(fu)蘭克林坦(tan)(tan)伯(bo)頓(dun)(dun)(dun)(dun)GS新(xin)(xin)興(xing)國家(jia)基(ji)(ji)金(jin)、富(fu)(fu)蘭克林坦(tan)(tan)伯(bo)頓(dun)(dun)(dun)(dun)GS亞洲成長基(ji)(ji)金(jin)，暨富(fu)(fu)蘭克林坦(tan)(tan)伯(bo)頓(dun)(dun)(dun)(dun)GS拉丁(ding)美洲基(ji)(ji)金(jin)經(jing)(jing)理(li)(li)人 Mobius先(xian)生(sheng)為美國波士頓(dun)(dun)(dun)(dun)大學(xue)碩士以及麻省理(li)(li)工學(xue)院（MIT）的(de)經(jing)(jing)濟與政治學(xue)博(bo)士，研究新(xin)(xin)興(xing)市(shi)場已經(jing)(jing)有(you)三十(shi)(shi)年(nian)(nian)的(de)經(jing)(jing)驗(yan)，1993年(nian)(nian)榮獲美國晨星頒發年(nian)(nian)度(du)最佳(jia)封閉型基(ji)(ji)金(jin)經(jing)(jing)理(li)(li)人、1994年(nian)(nian)獲美國CNBC電視網稱為年(nian)(nian)度(du)商業資(zi)(zi)金(jin)最佳(jia)管理(li)(li)者。1998年(nian)(nian)獲美國Money選為全球(qiu)十(shi)(shi)大投資(zi)(zi)大師之一。1997年(nian)(nian)、1998年(nian)(nian)連續(xu)獲選路透社Reuters票選為年(nian)(nian)度(du)最佳(jia)全球(qiu)基(ji)(ji)金(jin)經(jing)(jing)理(li)(li)人。有(you)著(zhu)作"獲利護照-通往(wang)海(hai)外投資(zi)(zi)致富(fu)(fu)之道(Passport to Profits)（1999年(nian)(nian)）"。

貢獻影響

經驗談

馬克·墨比(bi)爾(er)斯（MarkMobius）從事(shi)新(xin)興市場投資和研究已有30年經驗(yan)，被《晨星》、《錢(qian)》和《紐(niu)約時報》多(duo)次列(lie)為(wei)全(quan)球最(zui)佳基(ji)金(jin)經理。

如(ru)果你想參與(yu)全球經濟發展(zhan)最快速地區的(de)成長，就必(bi)須大(da)膽(dan)地投資于新興市場國家。

巨幅震(zhen)蕩的(de)(de)波動特(te)性是(shi)所(suo)有股票市場的(de)(de)特(te)征，即使是(shi)最成熟的(de)(de)市場也不例外。

如果你(ni)的(de)投資決策能不(bu)受情緒(xu)影響，而且按長期基(ji)本面來擬定投資策略(lve)，那么不(bu)管股(gu)票市場是漲是跌，你(ni)照樣都能獲利。

謊言跟純(chun)粹、真正(zheng)的事實真相一樣，都會透露出重大信息，如果(guo)你知道從什么線索(suo)來尋找并且(qie)用心(xin)傾(qing)聽的話。

早在許(xu)多(duo)國(guo)際性機構或(huo)政府所編制(zhi)的資料可(ke)以(yi)方便取得時之前，這些(xie)數據事(shi)實(shi)上都早已反映(ying)在股價的表(biao)現中(zhong)了。

在很(hen)(hen)壞的(de)時(shi)(shi)機(ji)要買進績(ji)優的(de)股票；在很(hen)(hen)好的(de)時(shi)(shi)機(ji)要買進投(tou)機(ji)的(de)股票。

讓旅客通關便利的國家，較易對外國投資采取(qu)友善的態度。

在潮濕(shi)（即(ji)具有流動性）的(de)國(guo)家中購買潮濕(shi)的(de)股票，別在干(gan)燥(zao)（即(ji)缺(que)乏流動性）的(de)國(guo)家中購買干(gan)燥(zao)的(de)股票。

如果(guo)你想等到(dao)看見隧道另(ling)一端的光明時(shi)才(cai)買賣股票，那就未免(mian)太遲了。

你可(ke)以從市(shi)場的(de)(de)情緒指數(shu)（E.Q）所造成的(de)(de)折價狀(zhuang)態中獲取(qu)利潤。

要買(mai)進那些股(gu)價正在(zai)下跌的股(gu)票(piao)(piao)，而不是正在(zai)上漲(zhang)的股(gu)票(piao)(piao)。

如果股價近期下挫了20%，或是(shi)從高點大幅重(zhong)挫而投資價值浮現時，就應該趕快進(jin)場。

低稅率的(de)經濟環境是值得你(ni)把投資資金(jin)投入其(qi)中的(de)好處之一。

人也許(xu)無法從其衣(yi)(yi)著(zhu)來區別好(hao)壞，但(dan)是衣(yi)(yi)著(zhu)可以透露一個(ge)人的性(xing)格(ge)。

在(zai)決定任何投資決策之前，要經常探詢經營階(jie)層的操守與誠(cheng)信。

密切注意那些過(guo)去曾(ceng)經(jing)受(shou)到(dao)嚴格管制而如今正進行自由化的產業動向。

不要(yao)對公用事業感到意興闌珊或昏昏欲睡，要(yao)保持清(qing)醒，注意它(ta)們可(ke)能的發展。

如果某家(jia)公司的(de)資產凈(jing)值除以全(quan)部股(gu)(gu)(gu)數所得出(chu)的(de)每股(gu)(gu)(gu)數字高于每股(gu)(gu)(gu)的(de)市價，那么就可(ke)以認定，它是一(yi)支(zhi)股(gu)(gu)(gu)價被低估的(de)股(gu)(gu)(gu)票。

千萬(wan)不要在還(huan)沒有參觀該國證券交易所之前，就貿然投(tou)資。

要判斷一個(ge)市場(chang)透明性(xing)的最好方法，就(jiu)是探詢(xun)它(ta)是否有集中股權登記作業(ye)制度(du)？如果沒(mei)有的話(hua)，那么這個(ge)市場(chang)就(jiu)不能認定是完全透明的。

尋(xun)找那(nei)些還沒(mei)(mei)民營(ying)化或者還沒(mei)(mei)完全民營(ying)化的公司。

洞(dong)悉(xi)情緒與(yu)理性之間的落(luo)差，你就(jiu)會(hui)發(fa)現可以(yi)買進(jin)的窗口。

如果你同其(qi)(qi)他(ta)人(ren)一(yi)樣買相同的股票，你將得到(dao)與其(qi)(qi)他(ta)人(ren)相同的下場。

有時候我認(ren)為新興市場就(jiu)好比是數(shu)個(ge)飛靶，被自由(you)市場政策這雙揮(hui)舞(wu)的(de)(de)手(shou)臂向空中投擲出去(qu)，呈拋射軌道(dao)飛向無限廣闊的(de)(de)天空。究竟它們會(hui)往(wang)上(shang)飛、下墜，或者(zhe)來個(ge)不可思(si)議(yi)的(de)(de)大回旋呢(ni)？而且就(jiu)像(xiang)拿著(zhu)槍的(de)(de)射擊(ji)手(shou)一樣，你(ni)會(hui)試(shi)著(zhu)盡早在(zai)它飛向雪層之前，就(jiu)在(zai)軌道(dao)線準(zhun)備(bei)位置之上(shang)瞄(miao)準(zhun)目標(biao)。

新興(xing)國家股票市場就(jiu)像是(shi)一顆炮(pao)彈(dan)，它的(de)(de)爆炸是(shi)由于長期被積壓的(de)(de)力量(liang)釋(shi)放的(de)(de)結果。但是(shi)凡事總有例外，因為(wei)你無法永(yong)遠(yuan)總是(shi)在正(zheng)確的(de)(de)時(shi)(shi)間命(ming)中正(zheng)確的(de)(de)市場，這就(jiu)是(shi)進出時(shi)(shi)機拿捏的(de)(de)問(wen)題，而且在我看來，這根(gen)本是(shi)近乎(hu)不可(ke)能的(de)(de)。

你必須隨時(shi)有退出市場的(de)策略(lve)。再(zai)跟我念(nian)一(yi)遍：隨時(shi)隨地，要維持一(yi)條逃生的(de)退路。

最讓一(yi)(yi)個(ge)初出(chu)茅廬(lu)或(huo)者甚(shen)至是經(jing)(jing)驗(yan)老到(dao)的(de)新興(xing)市(shi)場(chang)投資(zi)人感到(dao)挫折的(de)情況(kuang)就是：他很(hen)有(you)(you)可能會被(bei)套牢在(zai)一(yi)(yi)缸子(zi)毫無流動性的(de)股(gu)票上，那可不(bu)像一(yi)(yi)道羹湯的(de)秘方，而是一(yi)(yi)個(ge)不(bu)管你怎(zen)么賣也賣不(bu)掉的(de)股(gu)票。手(shou)(shou)中握有(you)(you)一(yi)(yi)大堆缺乏流動性的(de)股(gu)票，無論(lun)你持有(you)(you)的(de)期(qi)間(jian)長短，就好(hao)(hao)像是緊握著一(yi)(yi)瓶氮氣：你很(hen)想要趕快脫手(shou)(shou)，但是沒有(you)(you)人真心想要從你手(shou)(shou)中把它(ta)取走。套牢在(zai)一(yi)(yi)只已經(jing)(jing)陷于嚴重(zhong)疾病的(de)股(gu)票上，就好(hao)(hao)比戴(dai)上重(zhong)達百磅的(de)腳鐐，乘著竹(zhu)筏通過急流漩(xuan)渦(wo)一(yi)(yi)樣(yang)的(de)岌岌可危。它(ta)會把你拖下深(shen)不(bu)見底的(de)水中，只見你一(yi)(yi)邊使勁地踢腳，掙扎，同時一(yi)(yi)路尖叫，心中萬般(ban)懊悔：當初為(wei)何(he)要聽(ting)說……

目(mu)前(qian)在(zai)許多(duo)(duo)國家里，對于那(nei)些握有控制股(gu)權或絕(jue)大(da)多(duo)(duo)數(shu)(shu)股(gu)權的(de)(de)股(gu)東(dong)(dong)來說，仍然(ran)可以輕而易舉(ju)地欺壓我們這些少數(shu)(shu)股(gu)東(dong)(dong)。你(ni)(ni)(ni)可能也會驚訝(ya)地發(fa)(fa)覺：共同(tong)基(ji)金的(de)(de)經理人也落入小股(gu)東(dong)(dong)之流。可是作為(wei)一個想要(yao)對抗經營階層的(de)(de)小股(gu)東(dong)(dong)，你(ni)(ni)(ni)會發(fa)(fa)現反對你(ni)(ni)(ni)的(de)(de)一方力量有多(duo)(duo)龐大(da)，然(ran)而支持你(ni)(ni)(ni)這一方的(de)(de)力量卻極為(wei)渺(miao)小。在(zai)多(duo)(duo)數(shu)(shu)情(qing)況下，你(ni)(ni)(ni)根(gen)本無法用傳統的(de)(de)方法打贏(ying)這場仗。你(ni)(ni)(ni)必(bi)須訴諸游擊戰戰士常用的(de)(de)方法：掩護、偽(wei)裝、躲藏，以及趁敵(di)人停止(zhi)搜尋你(ni)(ni)(ni)的(de)(de)時候突襲。

你(ni)在評估是否(fou)投資一(yi)家(jia)公(gong)司(si)時(shi)，該(gai)公(gong)司(si)背后的(de)(de)大股東(dong)成員名(ming)單，其重要(yao)性跟(gen)(gen)一(yi)些財務數字(zi)的(de)(de)表現(xian)同等的(de)(de)重要(yao)。比如說你(ni)現(xian)在碰到一(yi)家(jia)帳面上表現(xian)絕佳的(de)(de)公(gong)司(si)，它的(de)(de)資產龐大、有大量的(de)(de)訂單，未來前(qian)景(jing)看好。可(ke)是如果(guo)大股東(dong)是一(yi)個(ge)令人討厭(yan)的(de)(de)危險人物，什(shen)(shen)么其他(ta)優(you)勢都(dou)變(bian)得(de)不重要(yao)了。這就是為什(shen)(shen)么我(wo)堅(jian)持“如果(guo)可(ke)以(yi)的(de)(de)話(hua)，你(ni)最(zui)好在購買一(yi)家(jia)公(gong)司(si)的(de)(de)股票之前(qian)，跟(gen)(gen)經營階層(ceng)見見面，并且事先了解他(ta)們的(de)(de)背景(jing)”。

永遠記(ji)得(de)要(yao)挑剔便(bian)宜股票的毛病，更何況是別人奉送的禮(li)物，那(nei)就更該挑剔了(le)。

是“買在基(ji)本面”，還是“賣(mai)在激情時”呢？就我們(men)而(er)言，任何股(gu)票一旦股(gu)價漲了四倍，都是最優(you)先(xian)實現獲利之(zhi)投資標的(de)。

正如有一句經(jing)歷了(le)千百年時間(jian)而一再(zai)獲得證明(ming)的俗(su)話所說：“熊會在冬(dong)天里冬(dong)眠，而牛會在夏天時狂奔，可是豬長肥則因為被宰而呻吟。”

投資法則

馬克(ke)·墨(mo)比爾斯法(fa)則一：當(dang)每個人(ren)都想進場時(shi)(shi)，就是出(chu)場時(shi)(shi)點(dian)(dian)；當(dang)每個人(ren)都急(ji)著出(chu)場時(shi)(shi)，就是進場時(shi)(shi)點(dian)(dian)。

根據個人經驗，馬克·墨比(bi)爾斯發現最好的(de)出(chu)(chu)場(chang)方式就(jiu)是—在股市(shi)(shi)高檔時(shi)(shi)，慢慢地、逐步地分批贖回。不要(yao)等市(shi)(shi)場(chang)下(xia)跌(die)時(shi)(shi)才(cai)恐慌性(xing)拋售，而是在市(shi)(shi)場(chang)仍(reng)然還在上漲時(shi)(shi)就(jiu)分批出(chu)(chu)場(chang)，當然，所謂的(de)“正確的(de)出(chu)(chu)場(chang)時(shi)(shi)點”連專家都不一定(ding)抓的(de)準(zhun)，因此，我(wo)建議當以下(xia)兩個主要(yao)訊(xun)號出(chu)(chu)現時(shi)(shi)，就(jiu)是投(tou)資人出(chu)(chu)場(chang)的(de)時(shi)(shi)點：

訊號一(yi)：平常不太有聯絡的營業員，突然(ran)打電話給你，極力推薦你買某支股票，否則你可能會錯失這波漲(zhang)幅。

訊號二：營業員(yuan)用非常戲劇(ju)化的(de)夸張語氣，來推薦(jian)你買股票(piao)。

這(zhe)(zhe)(zhe)(zhe)兩(liang)種情況都可能(neng)(neng)暗示(shi)市場(chang)投(tou)資(zi)(zi)氣(qi)氛已(yi)經快要失去控制，市場(chang)可能(neng)(neng)發生巨幅波動的(de)(de)(de)(de)(de)局(ju)面。另一方面，當每個(ge)人(ren)都想出場(chang)時(shi)(shi)，就(jiu)是進場(chang)時(shi)(shi)機，因(yin)為在恐(kong)慌(huang)性拋售下，具有投(tou)資(zi)(zi)價值的(de)(de)(de)(de)(de)股票，可能(neng)(neng)出現(xian)被低(di)估的(de)(de)(de)(de)(de)價格(ge)，最明顯的(de)(de)(de)(de)(de)例子就(jiu)是受到1997年(nian)亞洲金融風(feng)暴影響，HSBC匯豐控股這(zhe)(zhe)(zhe)(zhe)家世界級、全(quan)球(qiu)分散投(tou)資(zi)(zi)、專業管理(li)的(de)(de)(de)(de)(de)銀行，存扥憑(ping)證ADR的(de)(de)(de)(de)(de)價格(ge)從370美元大(da)跌三成，這(zhe)(zhe)(zhe)(zhe)是1990年(nian)代(dai)以(yi)來(lai)少見的(de)(de)(de)(de)(de)價格(ge)，也因(yin)為這(zhe)(zhe)(zhe)(zhe)場(chang)金融風(feng)暴，好的(de)(de)(de)(de)(de)股票才會出現(xian)被低(di)估的(de)(de)(de)(de)(de)價格(ge)。因(yin)此(ci)，當所(suo)有的(de)(de)(de)(de)(de)人(ren)都悲觀的(de)(de)(de)(de)(de)時(shi)(shi)候，通(tong)常是馬(ma)克·墨比爾斯開(kai)始轉為樂觀的(de)(de)(de)(de)(de)的(de)(de)(de)(de)(de)時(shi)(shi)候。

馬克·墨比爾斯法則(ze)二(er):你(ni)最好(hao)的保護(hu)就(jiu)是分散(san)投資。

投(tou)資應該(gai)(gai)是(shi)無國(guo)界的(de)，只要是(shi)具有獲利潛力的(de)公司(si)，不論該(gai)(gai)公司(si)在哪一國(guo)家，都(dou)應該(gai)(gai)列入您(nin)的(de)投(tou)資組合當中(zhong)，如(ru)此才(cai)能夠達到分散單一股票(piao)或是(shi)單一國(guo)家的(de)景氣循環風(feng)險，分散投(tou)資體質佳的(de)股票(piao)，便(bian)是(shi)您(nin)最(zui)好的(de)保護。

反映在分散(san)投資的概(gai)念，近年來(lai)共同基(ji)(ji)金(jin)也有愈來(lai)愈多分散(san)單一(yi)國(guo)家風險(xian)的類型(xing)出現，比方說，十(shi)年前(qian)坦伯頓基(ji)(ji)金(jin)集團成立新(xin)興(xing)國(guo)家基(ji)(ji)金(jin)時，是全球(qiu)第一(yi)支且是唯一(yi)一(yi)支分散(san)投資在新(xin)興(xing)國(guo)家的股票(piao)基(ji)(ji)金(jin)，但目前(qian)已經超過(guo)100支新(xin)興(xing)國(guo)家股票(piao)基(ji)(ji)金(jin)。

馬克·墨比爾斯(si)法則三:如(ru)果您想參與(yu)全(quan)球經濟最快速(su)地區的獲利(li)成長，就必須投(tou)資新(xin)興國家。

為何(he)要投資新(xin)興國(guo)(guo)(guo)(guo)家(jia)股市?答(da)案就是成長。舉例來說，中國(guo)(guo)(guo)(guo)大(da)陸、印度與馬來西亞三(san)個(ge)新(xin)興國(guo)(guo)(guo)(guo)家(jia)在過(guo)去十年當中，全體經(jing)濟規(gui)模(mo)成長118%，而英國(guo)(guo)(guo)(guo)、美(mei)國(guo)(guo)(guo)(guo)與日本這三(san)個(ge)國(guo)(guo)(guo)(guo)家(jia)加總的經(jing)濟規(gui)模(mo)，在過(guo)去十年只有成長58%。

與此同時，目前(qian)全球新(xin)(xin)興(xing)國家(jia)(jia)(jia)(jia)經濟成長(chang)值平均達(da)6.6%，遠比已開發國家(jia)(jia)(jia)(jia)的2.9%為高。而盡管新(xin)(xin)興(xing)國家(jia)(jia)(jia)(jia)股(gu)市(shi)短期波動大，但是由于長(chang)期成長(chang)動能遠比已開發國家(jia)(jia)(jia)(jia)為強，長(chang)期投資(zi)新(xin)(xin)興(xing)國家(jia)(jia)(jia)(jia)的報酬收益也較高。

馬(ma)克·墨比爾斯法(fa)則四:經營團隊的素(su)質，是選(xuan)股投資的最高(gao)標準。

這(zhe)就是(shi)(shi)為(wei)何馬克·墨比爾斯(si)(si)一年365天當中有250天是(shi)(shi)往(wang)返世界各國的(de)(de)路途上(shang)，拜訪上(shang)市公(gong)司，會面(mian)各公(gong)司經營團(tuan)(tuan)隊(dui)的(de)(de)原因(yin)。馬克·墨比爾斯(si)(si)認為(wei)，人的(de)(de)因(yin)素(su)(su)-經營團(tuan)(tuan)隊(dui)的(de)(de)素(su)(su)質(zhi)，決定(ding)了(le)該上(shang)市公(gong)司未來成長獲利(li)空(kong)間(jian)，而(er)在(zai)分析經營團(tuan)(tuan)隊(dui)時，深(shen)入的(de)(de)拜訪，了(le)解經營團(tuan)(tuan)隊(dui)的(de)(de)經營理念、營運(yun)目標、甚(shen)至于(yu)人格(ge)特質(zhi)，以及各產業(ye)的(de)(de)挑戰(zhan)，是(shi)(shi)幾項重要的(de)(de)觀察(cha)因(yin)素(su)(su)。

馬克·墨比爾(er)斯(si)法則五：用FELT選擇股票或(huo)股市投資。

所謂FELT就是(shi)-Fair、Efficient、Liquid、Transparent。凡投(tou)資(zi)任(ren)何(he)股(gu)票投(tou)資(zi)任(ren)何(he)股(gu)票或股(gu)市之前，都應該審視-股(gu)價(jia)是(shi)否(fou)合(he)理(Fair)，股(gu)市是(shi)否(fou)是(shi)有效率交易 (Efficient)，此(ci)股(gu)票是(shi)否(fou)具(ju)有流動性(Liquid)，該上(shang)市公司(si)財務報表是(shi)否(fou)透明(Transparent)。

馬克·墨比爾斯(si)法則六：所(suo)謂“危機（Crisis）”，就(jiu)是人們開始覺醒的理由。

馬克·墨(mo)比爾斯舉(ju)例道:由于泰珠貶值引爆(bao)亞洲金(jin)(jin)融(rong)風(feng)暴的(de)發(fa)生(sheng)，泰國(guo)政府開始(shi)(shi)進行(xing)金(jin)(jin)融(rong)法規的(de)改(gai)革(ge)，人(ren)民(min)(min)擔憂未來的(de)生(sheng)活，也開始(shi)(shi)更努力工作、存更多(duo)錢(qian)，這可看出，當大環(huan)境(jing)安然無(wu)事時，人(ren)民(min)(min)容易懶散；而(er)當環(huan)境(jing)艱困(kun)時，才是促使(shi)人(ren)民(min)(min)向前(qian)邁進的(de)動力，因此，當金(jin)(jin)融(rong)風(feng)暴發(fa)生(sheng)時，正是這些國(guo)家開始(shi)(shi)瘦身(shen)、鍛煉肌(ji)肉的(de)時候，也就是開始(shi)(shi)出現投資機會的(de)時候。

馬克(ke)·墨比爾斯法則七：下跌的市(shi)場終究會回升，如果你有耐心，就(jiu)不需(xu)要恐慌。

馬克·墨比(bi)爾斯(si)在香(xiang)港(gang)三(san)十年(nian)(nian)(nian)(nian)的(de)(de)投(tou)資歷(li)練，讓他學到(dao)“風(feng)(feng)險的(de)(de)最終(zhong)價值”--承擔風(feng)(feng)險能(neng)(neng)(neng)提供回報(bao)。雖然香(xiang)港(gang)是(shi)有(you)名的(de)(de)波(bo)動(dong)性大的(de)(de)股市，市場消息的(de)(de)風(feng)(feng)吹(chui)草動(dong)都可(ke)(ke)能(neng)(neng)(neng)造成云霄飛車(che)式的(de)(de)股市波(bo)動(dong)，但是(shi)三(san)十年(nian)(nian)(nian)(nian)來的(de)(de)經驗，馬克·墨比(bi)爾斯(si)發現(xian)如果能(neng)(neng)(neng)將投(tou)資眼光(guang)放長，通常能(neng)(neng)(neng)有(you)不(bu)錯的(de)(de)回報(bao)。例如1997年(nian)(nian)(nian)(nian)亞(ya)洲(zhou)金融風(feng)(feng)暴發生后的(de)(de)一(yi)年(nian)(nian)(nian)(nian)間(jian)，香(xiang)港(gang)恒生指數大跌55%，但是(shi)從(cong)1998年(nian)(nian)(nian)(nian)9月低點(dian)(dian)以(yi)來的(de)(de)近(jin)一(yi)年(nian)(nian)(nian)(nian)，恒生指數大漲了(le)85%，這也說明了(le)那些能(neng)(neng)(neng)看到(dao)隧道終(zhong)點(dian)(dian)的(de)(de)亮光(guang)的(de)(de)人(ren)，終(zhong)究可(ke)(ke)以(yi)得(de)到(dao)回報(bao)。

馬克·墨比(bi)(bi)爾斯法(fa)則八：有時候(hou)你必須(xu)表現比(bi)(bi)大(da)盤(pan)差(cha)，未來才能擊敗大(da)盤(pan)。

1993年亞洲股市(shi)最熱門(men)時(shi)(shi)，泰國(guo)股市(shi)市(shi)值(zhi)曾達1330億美元，而(er)在1998年初時(shi)(shi)卻跌(die)了只(zhi)剩220億美元，從短線來(lai)看(kan)(kan)，大(da)盤(pan)(pan)還有下跌(die)空間，似(si)乎應該(gai)趕(gan)快賣(mai)了持(chi)股離場，但是當馬克(ke)·墨比(bi)爾斯仔細選股時(shi)(shi)，發(fa)現(xian)當中有不(bu)少股票體質并不(bu)壞，此時(shi)(shi)正是借著(zhu)價(jia)格被低(di)估、便(bian)宜(yi)買(mai)進，來(lai)增(zeng)加部位的(de)(de)時(shi)(shi)機(ji)，而(er)當投資(zi)標的(de)(de)的(de)(de)股價(jia)繼(ji)續被低(di)估、股價(jia)繼(ji)續下跌(die)，馬克(ke)·墨比(bi)爾斯還會再持(chi)續加碼，因(yin)此基金(jin)表(biao)現(xian)從短期來(lai)看(kan)(kan)會落后(hou)那(nei)些握有許多(duo)現(xian)金(jin)的(de)(de)基金(jin)，但是當市(shi)場開始觸底反彈，基金(jin)表(biao)現(xian)將在績(ji)優(you)股帶領(ling)下超越(yue)大(da)盤(pan)(pan)。

馬克·墨比爾斯法則九：以資產(chan)凈值(zhi)（NAV）判斷是否值(zhi)得投(tou)資。

在(zai)考量一(yi)個投資(zi)(zi)標(biao)的(de)(de)是否值(zhi)得投資(zi)(zi)時(shi)，可以該(gai)投資(zi)(zi)標(biao)的(de)(de)之(zhi)總(zong)資(zi)(zi)產價值(zhi)減去總(zong)負(fu)債所得的(de)(de)凈值(zhi)，除(chu)以發行在(zai)外的(de)(de)股數(shu)；如果此一(yi)數(shu)值(zhi)高(gao)于(yu)當前股價，則(ze)表示該(gai)投資(zi)(zi)標(biao)的(de)(de)目(mu)前為低(di)估（undervalued），股價具有上(shang)揚(yang)潛(qian)力(li)，是一(yi)值(zhi)得考慮之(zhi)標(biao)的(de)(de)物；反之(zhi)則(ze)否。

馬克·墨比(bi)爾斯法則十:先(xian)了解一國國家的證券交易所，否(fou)則不盲(mang)目(mu)投資。

此(ci)一原則尤其適用于(yu)新興國(guo)家(jia)(jia)股(gu)(gu)市(shi)(shi)，因(yin)為新興國(guo)家(jia)(jia)的股(gu)(gu)市(shi)(shi)大多僅具(ju)歐美成熟國(guo)家(jia)(jia)股(gu)(gu)市(shi)(shi)的雛形(xing)，法(fa)令(ling)規章不完全(quan)且游(you)戲(xi)規則多變，對于(yu)資(zi)訊掌握不足(zu)的投資(zi)人(ren)(ren)而言，有如(ru)進入一弱肉強食的野蠻(man)社會中。因(yin)此(ci)，想要掌握新興市(shi)(shi)場高爆發潛力的一般投資(zi)人(ren)(ren)，應選擇(ze)具(ju)有充分資(zi)訊，專家(jia)(jia)代(dai)為操作管(guan)理的新興市(shi)(shi)場共同基金。

馬克(ke)·墨比爾斯法則十(shi)一:一個國家的(de)總體面常(chang)(chang)常(chang)(chang)與個別公司的(de)未來(lai)成長性互相矛盾。

以(yi)俄羅斯為例，該國(guo)的(de)(de)總體經(jing)濟面相當惡劣(lie)，如(ru)高(gao)通膨率(lv)、高(gao)失(shi)業(ye)率(lv)等，以(yi)此來看，并(bing)非一適(shi)合(he)的(de)(de)投資國(guo)家；但該國(guo)從(cong)社會經(jing)濟體制轉型(xing)為資本主義體制的(de)(de)過程中，蘊含了許多的(de)(de)高(gao)獲(huo)利契(qi)機(ji)，如(ru)國(guo)營企(qi)業(ye)的(de)(de)私有(you)化(hua)，使得(de)相關投資標的(de)(de)具有(you)高(gao)度成長潛力。在(zai)此情勢下(xia)，透過“由(you)下(xia)而上”的(de)(de)投資策略才能(neng)掌握獲(huo)利契(qi)機(ji)。

馬克·墨比(bi)爾斯(si)法則十二:選擇投(tou)資(zi)標的時，如果只靠技術(shu)分析等的投(tou)資(zi)方法往(wang)往(wang)會(hui)誤判情勢，必(bi)須(xu)輔以實際的田野調查。

雖然(ran)投資國(guo)際化，可(ke)以尋找更(geng)多更(geng)佳的獲利機(ji)會，也(ye)可(ke)以分(fen)散投資單(dan)一市(shi)場的波動風(feng)險。但外國(guo)市(shi)場，尤(you)其(qi)是政經情勢(shi)(shi)(shi)不穩定的新(xin)興國(guo)家，情勢(shi)(shi)(shi)可(ke)能瞬息萬(wan)變，如果(guo)只靠技術(shu)分(fen)析等的投資方法(fa)可(ke)能無法(fa)掌(zhang)握全盤局(ju)勢(shi)(shi)(shi)，必須透過實際的調(diao)查訪(fang)問才(cai)能迅速因應變局(ju)。因此，投資據點(dian)遍布(bu)全球(qiu)重要金融(rong)市(shi)場的國(guo)際性投資集團才(cai)能有效掌(zhang)握全球(qiu)金融(rong)情勢(shi)(shi)(shi)的脈動。

馬克·墨比爾斯法則十三:如(ru)果全(quan)世界的(de)股(gu)市(shi)皆因為一個國(guo)家的(de)短期因素而出(chu)現劇烈下跌，投資建議立刻從持有(hold)改為買進(buy)。

1998年初(chu)的(de)(de)巴(ba)西里拉危(wei)機(ji)(ji)等于是為(wei)(wei)投資(zi)(zi)人(ren)開啟(qi)的(de)(de)一(yi)扇投資(zi)(zi)的(de)(de)大門(men)，亞(ya)(ya)洲(zhou)金(jin)融風(feng)暴(bao)使市場(chang)如同驚弓(gong)之(zhi)鳥，輕易(yi)地就(jiu)將拉丁(ding)(ding)美洲(zhou)與身陷風(feng)暴(bao)的(de)(de)亞(ya)(ya)洲(zhou)劃上等號，殊不(bu)知(zhi)此乃兩個截(jie)然不(bu)同的(de)(de)區域(yu)，因應金(jin)融變動的(de)(de)效率(lv)也截(jie)然不(bu)同，盡(jin)管在分類上，拉丁(ding)(ding)美洲(zhou)與東盟(meng)皆為(wei)(wei)新興國家，然而同樣的(de)(de)歸類并不(bu)表示拉丁(ding)(ding)美洲(zhou)一(yi)定也會重(zhong)現亞(ya)(ya)洲(zhou)股(gu)匯市全盤(pan)皆墨(mo)的(de)(de)景象(xiang)。的(de)(de)確，低經(jing)常帳余額與高貿易(yi)赤字，使巴(ba)西里拉至少高估30%，不(bu)過馬克·墨(mo)比爾(er)斯將貨(huo)幣貶(bian)值視為(wei)(wei)一(yi)項絕佳的(de)(de)投資(zi)(zi)機(ji)(ji)會，因為(wei)(wei)盡(jin)管放任貨(huo)幣貶(bian)值有(you)失國格，但(dan)貨(huo)幣貶(bian)值卻可帶動出口，而盡(jin)管短(duan)期間對于金(jin)融市場(chang)造成(cheng)沖擊(ji)，但(dan)是之(zhi)后(hou)的(de)(de)跌深反彈力道勢必也是前(qian)所未有(you)。

馬(ma)克(ke)·墨(mo)比爾斯法則十四:政治不(bu)確(que)定性是進(jin)入一(yi)個市場的通行標志，不(bu)確(que)定性會(hui)(hui)壓(ya)抑股(gu)(gu)價(jia)，但(dan)如(ru)果你(ni)相信(xin)你(ni)的基本分析，不(bu)確(que)定性反而(er)是你(ni)買進(jin)原本可能(neng)價(jia)格(ge)過高的大(da)型(xing)藍籌股(gu)(gu)的好機(ji)會(hui)(hui)。

政(zheng)(zheng)治(zhi)因(yin)(yin)素難(nan)以量化，對于金融市(shi)場的(de)(de)(de)影響也(ye)難(nan)以預(yu)測，政(zheng)(zheng)治(zhi)風險(xian)(xian)高的(de)(de)(de)地(di)方，股(gu)市(shi)波動(dong)幅(fu)度也(ye)較大，不過在(zai)(zai)馬克·墨(mo)比爾斯的(de)(de)(de)眼中，政(zheng)(zheng)治(zhi)風險(xian)(xian)也(ye)是投資機會(hui)，正因(yin)(yin)為(wei)政(zheng)(zheng)治(zhi)因(yin)(yin)素的(de)(de)(de)存在(zai)(zai)使許多好公司的(de)(de)(de)股(gu)價(jia)在(zai)(zai)政(zheng)(zheng)治(zhi)變動(dong)環境下，無法反(fan)映其(qi)真正價(jia)值，但根(gen)據“價(jia)值投資”的(de)(de)(de)原理，股(gu)價(jia)終將反(fan)映企(qi)業價(jia)值，在(zai)(zai)許多政(zheng)(zheng)治(zhi)面(mian)存在(zai)(zai)變數的(de)(de)(de)地(di)方，便(bian)有許多諸

馬克·墨比爾斯(si)法則十(shi)五:一旦當(dang)不確定成為確定，任何人皆(jie)可(ke)預測事件的后果時(shi)，先前的風險(xian)升水(risk premium)便會如輕煙一般立刻消(xiao)失。

不(bu)(bu)確定(ding)性夾帶(dai)高風險(xian)，但高風險(xian)也意(yi)(yi)謂(wei)高報酬(chou)，在(zai)開(kai)發中國家的(de)(de)投資當中，不(bu)(bu)確定(ding)性意(yi)(yi)味(wei)著機(ji)會(hui)，若能奠基(ji)于扎(zha)實(shi)的(de)(de)基(ji)本分析，當股價(jia)出現非理性下(xia)跌時(shi)(shi)，反而是逢(feng)低承接優(you)質公(gong)司的(de)(de)好(hao)機(ji)會(hui)。相反地，當不(bu)(bu)確定(ding)消息消失，市場(chang)參(can)與者可(ke)以(yi)預測(ce)未來的(de)(de)結果時(shi)(shi)，股價(jia)便已(yi)不(bu)(bu)再(zai)那么吸(xi)引人，此時(shi)(shi)進場(chang)的(de)(de)成本便已(yi)墊高。