馬克·墨比爾斯被譽為"新興市場之父":富蘭(lan)克(ke)(ke)林(lin)坦(tan)伯(bo)(bo)頓(dun)基(ji)(ji)金(jin)集團執行副總裁負責新興(xing)市場(chang)研(yan)究(jiu)與投(tou)(tou)資組合管(guan)理(li)(li)富蘭(lan)克(ke)(ke)林(lin)坦(tan)伯(bo)(bo)頓(dun)開發(fa)中國(guo)家基(ji)(ji)金(jin)、富蘭(lan)克(ke)(ke)林(lin)坦(tan)伯(bo)(bo)頓(dun)GS新興(xing)國(guo)家基(ji)(ji)金(jin)、富蘭(lan)克(ke)(ke)林(lin)坦(tan)伯(bo)(bo)頓(dun)GS亞(ya)洲(zhou)成長基(ji)(ji)金(jin),暨富蘭(lan)克(ke)(ke)林(lin)坦(tan)伯(bo)(bo)頓(dun)GS拉丁(ding)美洲(zhou)基(ji)(ji)金(jin)經理(li)(li)人 Mobius先生為(wei)(wei)(wei)美國(guo)波士(shi)頓(dun)大學(xue)碩士(shi)以及麻省理(li)(li)工(gong)學(xue)院(MIT)的(de)經濟與政治學(xue)博(bo)士(shi),研(yan)究(jiu)新興(xing)市場(chang)已經有三十年的(de)經驗,1993年榮獲(huo)美國(guo)晨星頒發(fa)年度(du)最(zui)(zui)佳封(feng)閉型(xing)基(ji)(ji)金(jin)經理(li)(li)人、1994年獲(huo)美國(guo)CNBC電視(shi)網稱為(wei)(wei)(wei)年度(du)商業資金(jin)最(zui)(zui)佳管(guan)理(li)(li)者。1998年獲(huo)美國(guo)Money選(xuan)為(wei)(wei)(wei)全球十大投(tou)(tou)資大師之一。1997年、1998年連(lian)續(xu)獲(huo)選(xuan)路透社(she)Reuters票選(xuan)為(wei)(wei)(wei)年度(du)最(zui)(zui)佳全球基(ji)(ji)金(jin)經理(li)(li)人。有著作"獲(huo)利護照-通往海外投(tou)(tou)資致(zhi)富之道(dao)(Passport to Profits)(1999年)"。
馬(ma)克·墨比爾斯(si)(MarkMobius)從事新(xin)興市(shi)場(chang)投資和(he)研究已有(you)30年經驗,被《晨星(xing)》、《錢》和(he)《紐(niu)約時報》多次列為全球最佳基金經理。
如果(guo)你想參與全球經濟發展最快速地區的成長(chang),就必須大膽地投資于新興市場國家。
巨(ju)幅震蕩的波動特(te)性是所有股票市場的特(te)征,即使是最成熟的市場也不例(li)外。
如果你(ni)的投(tou)資決策(ce)能不受(shou)情緒影響,而且按(an)長期基(ji)本面(mian)來擬(ni)定投(tou)資策(ce)略,那么不管(guan)股票市場是漲是跌(die),你(ni)照樣都能獲利。
謊言跟純粹、真正的事實真相一樣,都會透露(lu)出重大信(xin)息,如果你知道從什么線索來尋找并且用心傾聽的話。
早在(zai)許(xu)多國際性機構或政府所(suo)編制的資料可以方便取得時(shi)之前,這些數據(ju)事實上都早已反(fan)映(ying)在(zai)股價的表現(xian)中了。
在很壞的時機要買進(jin)績優的股(gu)(gu)票;在很好的時機要買進(jin)投機的股(gu)(gu)票。
讓旅客通(tong)關便利的(de)國家,較易(yi)對外國投資采取友善的(de)態度。
在潮濕(shi)(即具有流動(dong)性(xing))的(de)國家中購買潮濕(shi)的(de)股(gu)票(piao),別在干(gan)燥(zao)(即缺乏流動(dong)性(xing))的(de)國家中購買干(gan)燥(zao)的(de)股(gu)票(piao)。
如果你想(xiang)等到(dao)看見隧道另一端的光明時(shi)才(cai)買賣股票,那就未免太遲(chi)了。
你(ni)可(ke)以從市場的(de)情緒指數(E.Q)所造成的(de)折價狀態(tai)中獲取利潤。
要買進那些股(gu)價(jia)正(zheng)(zheng)在(zai)下跌(die)的股(gu)票(piao),而(er)不是正(zheng)(zheng)在(zai)上漲(zhang)的股(gu)票(piao)。
如果(guo)股價(jia)近期下挫(cuo)了(le)20%,或是(shi)從高(gao)點(dian)大幅(fu)重挫(cuo)而(er)投資價(jia)值浮現時,就應該(gai)趕快(kuai)進場。
低稅率的(de)經濟環境是值得你把投資資金投入其中的(de)好處之一。
人也許無法從其衣著來(lai)區(qu)別好壞,但是衣著可(ke)以透(tou)露(lu)一個人的性格。
在決定(ding)任何(he)投資決策之前,要經常(chang)探詢經營階(jie)層(ceng)的操守與誠信。
密切(qie)注意那些(xie)過(guo)去(qu)曾經(jing)受到嚴格管制(zhi)而(er)如今正(zheng)進行(xing)自由(you)化的(de)產業(ye)動向。
不要對公用事業感到意興闌珊或昏昏欲睡,要保持清(qing)醒,注意它們可能的發展(zhan)。
如果某家(jia)公司的資(zi)產(chan)凈值除以(yi)全部股(gu)(gu)(gu)數所得出的每(mei)股(gu)(gu)(gu)數字高于每(mei)股(gu)(gu)(gu)的市價(jia),那(nei)么就可以(yi)認定,它是(shi)一(yi)支股(gu)(gu)(gu)價(jia)被低(di)估的股(gu)(gu)(gu)票。
千(qian)萬(wan)不要在(zai)還沒有參觀該國證券(quan)交易(yi)所之前,就貿然投資。
要判斷一(yi)個(ge)(ge)市場透(tou)明(ming)性的(de)最好方法,就(jiu)是探詢(xun)它是否有(you)集(ji)中股(gu)權(quan)登記(ji)作業制度?如果沒有(you)的(de)話,那么這個(ge)(ge)市場就(jiu)不能認定是完全透(tou)明(ming)的(de)。
尋找那些還沒(mei)民(min)營(ying)化或(huo)者還沒(mei)完全(quan)民(min)營(ying)化的公司(si)。
洞悉情緒與理性之(zhi)間的落差,你(ni)就會發現可以買(mai)進的窗口。
如果你同(tong)其(qi)(qi)他(ta)人一樣買相同(tong)的股票,你將得(de)到與(yu)其(qi)(qi)他(ta)人相同(tong)的下場。
有時(shi)候我認(ren)為新(xin)興市場就(jiu)好比是數個飛(fei)靶(ba),被(bei)自由市場政策這雙揮舞(wu)的手臂向(xiang)空中投擲(zhi)出去,呈(cheng)拋射(she)軌(gui)道飛(fei)向(xiang)無限廣闊的天空。究竟它(ta)們會往上(shang)飛(fei)、下墜,或者來個不(bu)可思議的大(da)回旋(xuan)呢(ni)?而且就(jiu)像拿著(zhu)槍的射(she)擊手一樣,你會試著(zhu)盡(jin)早在它(ta)飛(fei)向(xiang)雪(xue)層之前,就(jiu)在軌(gui)道線準(zhun)備位置(zhi)之上(shang)瞄(miao)準(zhun)目標。
新興國家股票市場(chang)就像(xiang)是(shi)(shi)一顆(ke)炮彈,它的(de)(de)(de)爆(bao)炸是(shi)(shi)由于長(chang)期被積壓的(de)(de)(de)力量釋放的(de)(de)(de)結果。但(dan)是(shi)(shi)凡事(shi)總(zong)有(you)例外,因為你無法(fa)永遠總(zong)是(shi)(shi)在(zai)正確的(de)(de)(de)時間命中正確的(de)(de)(de)市場(chang),這就是(shi)(shi)進出時機(ji)拿捏的(de)(de)(de)問(wen)題,而且在(zai)我看來,這根本是(shi)(shi)近乎不可能(neng)的(de)(de)(de)。
你必須隨時(shi)有退出(chu)市場的策略(lve)。再(zai)跟我念一遍:隨時(shi)隨地(di),要(yao)維持一條逃(tao)生的退路。
最讓一個初出茅廬或(huo)者甚至是(shi)經(jing)驗老到的(de)新(xin)興市場投資人感到挫折(zhe)的(de)情(qing)況就(jiu)是(shi):他(ta)很有可能會(hui)被套牢在一缸子毫無流動性(xing)(xing)的(de)股(gu)(gu)票(piao)上,那可不(bu)像(xiang)一道羹湯的(de)秘方,而是(shi)一個不(bu)管你(ni)(ni)怎么賣也賣不(bu)掉的(de)股(gu)(gu)票(piao)。手中(zhong)(zhong)握(wo)有一大堆(dui)缺(que)乏(fa)流動性(xing)(xing)的(de)股(gu)(gu)票(piao),無論你(ni)(ni)持(chi)有的(de)期(qi)間(jian)長短,就(jiu)好像(xiang)是(shi)緊握(wo)著(zhu)一瓶氮氣:你(ni)(ni)很想(xiang)要(yao)(yao)趕快脫(tuo)手,但是(shi)沒有人真心想(xiang)要(yao)(yao)從你(ni)(ni)手中(zhong)(zhong)把它(ta)(ta)取走(zou)。套牢在一只已經(jing)陷于嚴重疾病的(de)股(gu)(gu)票(piao)上,就(jiu)好比戴(dai)上重達(da)百(bai)磅(bang)的(de)腳鐐(liao),乘著(zhu)竹筏通(tong)過(guo)急流漩(xuan)渦一樣的(de)岌(ji)岌(ji)可危。它(ta)(ta)會(hui)把你(ni)(ni)拖下深不(bu)見底(di)的(de)水中(zhong)(zhong),只見你(ni)(ni)一邊使勁地(di)踢腳,掙扎,同(tong)時(shi)一路(lu)尖叫,心中(zhong)(zhong)萬般懊悔:當初為何要(yao)(yao)聽說(shuo)……
目(mu)前在許多(duo)(duo)國家里,對(dui)于(yu)那些握有(you)控(kong)制股(gu)權(quan)或絕大(da)多(duo)(duo)數(shu)股(gu)權(quan)的(de)股(gu)東來說,仍然(ran)可以輕而易舉地欺壓我們(men)這(zhe)(zhe)(zhe)些少數(shu)股(gu)東。你(ni)可能也會驚訝地發覺:共同基金(jin)的(de)經理人也落入小股(gu)東之流(liu)。可是(shi)作為(wei)一(yi)個想要對(dui)抗經營階層的(de)小股(gu)東,你(ni)會發現反對(dui)你(ni)的(de)一(yi)方力量(liang)有(you)多(duo)(duo)龐大(da),然(ran)而支持你(ni)這(zhe)(zhe)(zhe)一(yi)方的(de)力量(liang)卻極為(wei)渺(miao)小。在多(duo)(duo)數(shu)情況(kuang)下,你(ni)根本無法用(yong)傳統的(de)方法打(da)贏這(zhe)(zhe)(zhe)場仗。你(ni)必須訴諸游擊戰戰士常用(yong)的(de)方法:掩護、偽裝、躲藏,以及趁敵人停止搜尋你(ni)的(de)時候突(tu)襲。
你在評(ping)估是否(fou)投資一(yi)(yi)家公司(si)時,該公司(si)背后的(de)大(da)股(gu)東(dong)(dong)成員(yuan)名單,其重要性跟一(yi)(yi)些財(cai)務數字的(de)表現同等(deng)的(de)重要。比如說你現在碰(peng)到(dao)一(yi)(yi)家帳面上(shang)表現絕佳的(de)公司(si),它的(de)資產(chan)龐大(da)、有大(da)量(liang)的(de)訂單,未來前景看好。可(ke)(ke)是如果大(da)股(gu)東(dong)(dong)是一(yi)(yi)個令人討(tao)厭的(de)危險人物,什么其他(ta)優勢都變得(de)不(bu)重要了。這就是為什么我(wo)堅持“如果可(ke)(ke)以(yi)的(de)話,你最好在購買一(yi)(yi)家公司(si)的(de)股(gu)票(piao)之前,跟經營(ying)階層見見面,并且事先了解他(ta)們的(de)背景”。
永遠記得(de)要挑剔便(bian)宜(yi)股(gu)票的毛病,更何況是別人奉(feng)送的禮物,那(nei)就更該挑剔了(le)。
是“買在(zai)基(ji)本面”,還是“賣(mai)在(zai)激情時(shi)”呢(ni)?就我們而言(yan),任何股票一旦(dan)股價漲了四倍,都是最優先實現獲利之投資標的。
正如有一句(ju)經歷(li)了千百年(nian)時(shi)間而(er)一再(zai)獲(huo)得證明(ming)的俗話所說:“熊(xiong)會(hui)(hui)在冬天里冬眠,而(er)牛會(hui)(hui)在夏天時(shi)狂奔,可是豬長(chang)肥則因為被宰而(er)呻吟。”
馬克(ke)·墨比爾(er)斯法則一:當(dang)每個人都想進場時,就是出場時點;當(dang)每個人都急著出場時,就是進場時點。
根據個(ge)(ge)人(ren)經(jing)驗,馬(ma)克·墨比(bi)爾斯發現(xian)最(zui)好的(de)(de)(de)出(chu)(chu)場方式(shi)就是—在(zai)(zai)股市高(gao)檔(dang)時(shi)(shi),慢慢地(di)、逐步地(di)分(fen)批(pi)贖(shu)回。不(bu)要等市場下跌時(shi)(shi)才恐慌(huang)性拋售,而是在(zai)(zai)市場仍然還在(zai)(zai)上漲時(shi)(shi)就分(fen)批(pi)出(chu)(chu)場,當然,所謂的(de)(de)(de)“正確的(de)(de)(de)出(chu)(chu)場時(shi)(shi)點”連專(zhuan)家都(dou)不(bu)一定抓的(de)(de)(de)準,因此,我建議當以下兩個(ge)(ge)主(zhu)要訊號出(chu)(chu)現(xian)時(shi)(shi),就是投資人(ren)出(chu)(chu)場的(de)(de)(de)時(shi)(shi)點:
訊號一:平常不太(tai)有聯絡的營業員,突然打(da)電話給你(ni)(ni),極力(li)推(tui)薦你(ni)(ni)買某支股票,否則你(ni)(ni)可(ke)能(neng)會(hui)錯失這波漲幅。
訊號二:營業(ye)員用非(fei)常(chang)戲劇化(hua)的夸張語氣,來推薦你買股票(piao)。
這兩種情況都(dou)可能暗示市場投資氣氛已經快(kuai)要(yao)失去(qu)控(kong)制,市場可能發生巨幅波動的(de)(de)局面。另一方(fang)面,當每(mei)個人(ren)都(dou)想(xiang)出場時(shi),就是(shi)(shi)進場時(shi)機,因(yin)為(wei)(wei)在恐慌性拋售(shou)下,具有投資價(jia)值的(de)(de)股票,可能出現(xian)被低估的(de)(de)價(jia)格(ge),最明顯的(de)(de)例子就是(shi)(shi)受到1997年(nian)亞(ya)洲金(jin)融風暴(bao)影響(xiang),HSBC匯豐控(kong)股這家(jia)世界級、全球分(fen)散投資、專業(ye)管理的(de)(de)銀(yin)行,存扥憑(ping)證ADR的(de)(de)價(jia)格(ge)從370美元大跌三成,這是(shi)(shi)1990年(nian)代以來(lai)少見的(de)(de)價(jia)格(ge),也因(yin)為(wei)(wei)這場金(jin)融風暴(bao),好的(de)(de)股票才(cai)會出現(xian)被低估的(de)(de)價(jia)格(ge)。因(yin)此,當所有的(de)(de)人(ren)都(dou)悲(bei)觀的(de)(de)時(shi)候,通常是(shi)(shi)馬克·墨比爾斯開始轉為(wei)(wei)樂觀的(de)(de)的(de)(de)時(shi)候。
馬克·墨(mo)比爾斯法則二:你最好(hao)的(de)保護就是分(fen)散投資。
投(tou)資應該是(shi)無國界的(de),只要是(shi)具有獲利潛力(li)的(de)公司,不(bu)論該公司在哪一國家,都(dou)應該列入您的(de)投(tou)資組合(he)當中,如(ru)此才(cai)能夠達(da)到分(fen)(fen)散(san)單(dan)一股票或是(shi)單(dan)一國家的(de)景氣循環風險,分(fen)(fen)散(san)投(tou)資體質佳的(de)股票,便是(shi)您最好(hao)的(de)保護。
反映在分(fen)(fen)散(san)投資(zi)(zi)的概念,近年來共同(tong)基(ji)金(jin)也有愈(yu)來愈(yu)多分(fen)(fen)散(san)單一國家(jia)風險(xian)的類型出現,比方說,十年前坦伯頓基(ji)金(jin)集(ji)團(tuan)成立新興國家(jia)基(ji)金(jin)時,是全球第一支且是唯一一支分(fen)(fen)散(san)投資(zi)(zi)在新興國家(jia)的股(gu)票基(ji)金(jin),但(dan)目前已經超過100支新興國家(jia)股(gu)票基(ji)金(jin)。
馬克·墨比爾(er)斯法則三:如(ru)果您想參與全(quan)球(qiu)經濟最快速(su)地區的獲利成長,就必須投資新興國家。
為何要投資新(xin)(xin)興國(guo)(guo)(guo)家(jia)股市?答案就是成長(chang)。舉例來(lai)說(shuo),中國(guo)(guo)(guo)大陸、印度與(yu)馬來(lai)西亞三個(ge)(ge)新(xin)(xin)興國(guo)(guo)(guo)家(jia)在(zai)(zai)過去十年(nian)當中,全體經(jing)濟規模(mo)成長(chang)118%,而英國(guo)(guo)(guo)、美國(guo)(guo)(guo)與(yu)日本這三個(ge)(ge)國(guo)(guo)(guo)家(jia)加總(zong)的經(jing)濟規模(mo),在(zai)(zai)過去十年(nian)只有成長(chang)58%。
與(yu)此同時(shi),目前全球新興(xing)國(guo)家經濟成(cheng)長(chang)值平(ping)均達6.6%,遠(yuan)比(bi)已(yi)開(kai)發國(guo)家的(de)(de)2.9%為高。而盡管新興(xing)國(guo)家股市短期波(bo)動大,但(dan)是(shi)由于長(chang)期成(cheng)長(chang)動能遠(yuan)比(bi)已(yi)開(kai)發國(guo)家為強,長(chang)期投資(zi)新興(xing)國(guo)家的(de)(de)報酬收益也較高。
馬克·墨比(bi)爾斯法則(ze)四:經營團隊的(de)素(su)質(zhi),是選股(gu)投資的(de)最高(gao)標準。
這就是為何馬(ma)克(ke)·墨比爾(er)(er)斯一(yi)年365天(tian)當中(zhong)有(you)250天(tian)是往返世界各(ge)國(guo)的(de)路途上,拜訪(fang)上市(shi)公司(si),會面各(ge)公司(si)經(jing)(jing)營(ying)團(tuan)隊(dui)的(de)原因(yin)(yin)。馬(ma)克(ke)·墨比爾(er)(er)斯認為,人的(de)因(yin)(yin)素-經(jing)(jing)營(ying)團(tuan)隊(dui)的(de)素質,決(jue)定了(le)該上市(shi)公司(si)未來成(cheng)長獲利空間(jian),而在分析(xi)經(jing)(jing)營(ying)團(tuan)隊(dui)時,深入的(de)拜訪(fang),了(le)解經(jing)(jing)營(ying)團(tuan)隊(dui)的(de)經(jing)(jing)營(ying)理念、營(ying)運目標、甚(shen)至于人格特質,以及各(ge)產(chan)業的(de)挑戰(zhan),是幾項重要的(de)觀察因(yin)(yin)素。
馬克·墨比爾斯法則五:用FELT選(xuan)擇股票(piao)或(huo)股市(shi)投資。
所謂(wei)FELT就是(shi)(shi)-Fair、Efficient、Liquid、Transparent。凡投(tou)資任(ren)何(he)股(gu)(gu)票(piao)(piao)(piao)投(tou)資任(ren)何(he)股(gu)(gu)票(piao)(piao)(piao)或股(gu)(gu)市之前,都(dou)應該審(shen)視-股(gu)(gu)價是(shi)(shi)否合理(Fair),股(gu)(gu)市是(shi)(shi)否是(shi)(shi)有效率交易 (Efficient),此股(gu)(gu)票(piao)(piao)(piao)是(shi)(shi)否具有流動性(Liquid),該上市公(gong)司財務報表(biao)是(shi)(shi)否透(tou)明(Transparent)。
馬克·墨比爾斯(si)法(fa)則六:所謂“危機(Crisis)”,就是人們開始覺醒的理由。
馬(ma)克·墨比爾斯舉例道(dao):由于泰珠貶值(zhi)引爆亞洲金(jin)(jin)融風暴的(de)(de)發生,泰國政府開始進行金(jin)(jin)融法規的(de)(de)改革,人民擔憂未(wei)來的(de)(de)生活,也開始更努(nu)力工作、存更多(duo)錢(qian),這可看出(chu),當(dang)大環境(jing)安然無事(shi)時(shi),人民容易懶散;而當(dang)環境(jing)艱困時(shi),才是促使人民向前邁進的(de)(de)動力,因此,當(dang)金(jin)(jin)融風暴發生時(shi),正是這些國家開始瘦身、鍛煉肌(ji)肉的(de)(de)時(shi)候,也就是開始出(chu)現(xian)投資機(ji)會的(de)(de)時(shi)候。
馬克·墨比爾(er)斯(si)法(fa)則七:下(xia)跌的市場終究會回(hui)升,如果你(ni)有耐(nai)心,就不需(xu)要恐慌(huang)。
馬克·墨比爾斯(si)在香港三十(shi)年(nian)(nian)的(de)(de)(de)投(tou)資歷(li)練(lian),讓他學到(dao)“風(feng)(feng)險的(de)(de)(de)最終價(jia)值(zhi)”--承擔風(feng)(feng)險能(neng)(neng)提(ti)供回(hui)報(bao)。雖(sui)然香港是有名(ming)的(de)(de)(de)波(bo)動(dong)性大(da)的(de)(de)(de)股市,市場(chang)消息的(de)(de)(de)風(feng)(feng)吹(chui)草動(dong)都可能(neng)(neng)造成云霄飛車式(shi)的(de)(de)(de)股市波(bo)動(dong),但是三十(shi)年(nian)(nian)來的(de)(de)(de)經驗,馬克·墨比爾斯(si)發現如(ru)果能(neng)(neng)將(jiang)投(tou)資眼光(guang)放(fang)長,通常能(neng)(neng)有不錯(cuo)的(de)(de)(de)回(hui)報(bao)。例如(ru)1997年(nian)(nian)亞洲金融風(feng)(feng)暴發生后的(de)(de)(de)一年(nian)(nian)間,香港恒(heng)生指數(shu)大(da)跌55%,但是從1998年(nian)(nian)9月低點(dian)以來的(de)(de)(de)近一年(nian)(nian),恒(heng)生指數(shu)大(da)漲了85%,這也說明了那些能(neng)(neng)看到(dao)隧道終點(dian)的(de)(de)(de)亮光(guang)的(de)(de)(de)人,終究可以得到(dao)回(hui)報(bao)。
馬克·墨比爾斯法(fa)則八(ba):有時(shi)候(hou)你(ni)必須表現(xian)比大盤差,未來才能擊敗大盤。
1993年亞(ya)洲股(gu)(gu)市最熱門時(shi),泰國股(gu)(gu)市市值曾達1330億美元,而在1998年初時(shi)卻(que)跌(die)了只剩220億美元,從短線來看,大盤(pan)還有下(xia)(xia)跌(die)空間,似乎(hu)應(ying)該趕(gan)快賣了持(chi)股(gu)(gu)離場,但是(shi)(shi)當(dang)馬(ma)克·墨(mo)比爾(er)斯(si)(si)仔細選(xuan)股(gu)(gu)時(shi),發現(xian)當(dang)中有不(bu)少股(gu)(gu)票體(ti)質并不(bu)壞,此時(shi)正是(shi)(shi)借著價(jia)格被(bei)低(di)(di)估(gu)、便(bian)宜買進,來增(zeng)加部位的(de)時(shi)機,而當(dang)投資標的(de)的(de)股(gu)(gu)價(jia)繼續(xu)被(bei)低(di)(di)估(gu)、股(gu)(gu)價(jia)繼續(xu)下(xia)(xia)跌(die),馬(ma)克·墨(mo)比爾(er)斯(si)(si)還會再持(chi)續(xu)加碼,因此基金(jin)(jin)表(biao)現(xian)從短期來看會落后那些握有許多現(xian)金(jin)(jin)的(de)基金(jin)(jin),但是(shi)(shi)當(dang)市場開始觸(chu)底(di)反彈(dan),基金(jin)(jin)表(biao)現(xian)將在績(ji)優股(gu)(gu)帶領(ling)下(xia)(xia)超越大盤(pan)。
馬(ma)克(ke)·墨(mo)比爾斯(si)法(fa)則九:以資產(chan)凈(jing)值(NAV)判斷是否值得(de)投資。
在(zai)考量一個投(tou)(tou)資(zi)標(biao)的是(shi)否值得投(tou)(tou)資(zi)時,可以該投(tou)(tou)資(zi)標(biao)的之(zhi)(zhi)總資(zi)產價值減去總負債所得的凈值,除(chu)以發行在(zai)外的股(gu)(gu)數;如果此一數值高于(yu)當前股(gu)(gu)價,則(ze)表(biao)示該投(tou)(tou)資(zi)標(biao)的目前為(wei)低估(undervalued),股(gu)(gu)價具(ju)有上揚潛力,是(shi)一值得考慮之(zhi)(zhi)標(biao)的物;反之(zhi)(zhi)則(ze)否。
馬克·墨(mo)比(bi)爾斯法則(ze)十:先了解一國(guo)國(guo)家的證券(quan)交易所,否則(ze)不(bu)盲(mang)目投資。
此一原則尤其適用于新興(xing)(xing)國(guo)家股市,因為新興(xing)(xing)國(guo)家的股市大多僅具(ju)歐(ou)美成(cheng)熟國(guo)家股市的雛形(xing),法令(ling)規章不完全且游戲規則多變,對于資(zi)(zi)(zi)訊(xun)掌握(wo)不足(zu)的投(tou)資(zi)(zi)(zi)人而言,有如進入一弱(ruo)肉強食的野蠻社會(hui)中。因此,想要(yao)掌握(wo)新興(xing)(xing)市場高爆(bao)發潛力的一般(ban)投(tou)資(zi)(zi)(zi)人,應選擇(ze)具(ju)有充分資(zi)(zi)(zi)訊(xun),專家代為操作管理的新興(xing)(xing)市場共(gong)同基(ji)金。
馬克·墨比爾斯法則十一:一個國家的(de)總體面常常與(yu)個別公司的(de)未來(lai)成長性(xing)互相矛盾(dun)。
以(yi)俄羅斯(si)為(wei)例,該(gai)國(guo)的(de)(de)(de)總體經濟(ji)面相(xiang)當(dang)惡劣,如高(gao)(gao)通(tong)膨率、高(gao)(gao)失業率等(deng),以(yi)此(ci)來看,并非一適合的(de)(de)(de)投(tou)資國(guo)家;但該(gai)國(guo)從社會經濟(ji)體制轉型為(wei)資本主義體制的(de)(de)(de)過程中(zhong),蘊(yun)含了許多的(de)(de)(de)高(gao)(gao)獲(huo)利(li)契機,如國(guo)營企業的(de)(de)(de)私有(you)化,使得相(xiang)關投(tou)資標的(de)(de)(de)具(ju)有(you)高(gao)(gao)度(du)成長潛力。在此(ci)情(qing)勢下,透過“由下而上”的(de)(de)(de)投(tou)資策略才能掌握獲(huo)利(li)契機。
馬克·墨(mo)比爾斯(si)法則十二:選擇(ze)投資標(biao)的(de)時,如果只靠技(ji)術(shu)分析等的(de)投資方法往往會誤判(pan)情勢(shi),必須輔(fu)以實際的(de)田野調查。
雖然投資(zi)國(guo)(guo)際(ji)(ji)化,可以尋找更多更佳的(de)獲利機會,也可以分散(san)投資(zi)單一市場(chang)的(de)波(bo)動風險(xian)。但外國(guo)(guo)市場(chang),尤其是(shi)政經(jing)情勢不穩定(ding)的(de)新興(xing)國(guo)(guo)家,情勢可能(neng)瞬息萬(wan)變(bian),如果只靠技術分析等的(de)投資(zi)方法可能(neng)無法掌握(wo)全(quan)盤(pan)局勢,必須(xu)透(tou)過(guo)實際(ji)(ji)的(de)調查訪問才(cai)能(neng)迅速因(yin)應(ying)變(bian)局。因(yin)此,投資(zi)據點遍布全(quan)球(qiu)重(zhong)要(yao)金(jin)融市場(chang)的(de)國(guo)(guo)際(ji)(ji)性投資(zi)集團才(cai)能(neng)有效(xiao)掌握(wo)全(quan)球(qiu)金(jin)融情勢的(de)脈動。
馬克·墨(mo)比爾斯(si)法則十三:如果全(quan)世界的股市皆(jie)因(yin)(yin)為(wei)一個國(guo)家(jia)的短期因(yin)(yin)素(su)而出現劇烈下(xia)跌(die),投資建(jian)議立刻從持有(hold)改為(wei)買進(buy)。
1998年初(chu)的(de)(de)(de)(de)巴西(xi)里(li)拉危(wei)機(ji)等于是為(wei)投(tou)資人開啟的(de)(de)(de)(de)一扇(shan)投(tou)資的(de)(de)(de)(de)大門,亞洲(zhou)(zhou)金(jin)(jin)融風暴使市場如同(tong)驚弓之(zhi)(zhi)鳥,輕(qing)易(yi)(yi)地就將(jiang)拉丁(ding)(ding)美洲(zhou)(zhou)與身陷風暴的(de)(de)(de)(de)亞洲(zhou)(zhou)劃(hua)上等號,殊不(bu)知此乃(nai)兩個截然不(bu)同(tong)的(de)(de)(de)(de)區(qu)域,因應金(jin)(jin)融變動(dong)的(de)(de)(de)(de)效率也截然不(bu)同(tong),盡(jin)(jin)管在分類上,拉丁(ding)(ding)美洲(zhou)(zhou)與東盟(meng)皆(jie)為(wei)新興國(guo)家,然而同(tong)樣(yang)的(de)(de)(de)(de)歸(gui)類并不(bu)表(biao)示拉丁(ding)(ding)美洲(zhou)(zhou)一定(ding)也會重現亞洲(zhou)(zhou)股匯市全盤(pan)皆(jie)墨的(de)(de)(de)(de)景象。的(de)(de)(de)(de)確,低經(jing)常帳(zhang)余額與高貿(mao)易(yi)(yi)赤字,使巴西(xi)里(li)拉至少高估30%,不(bu)過馬克·墨比爾斯(si)將(jiang)貨幣貶值視為(wei)一項(xiang)絕佳的(de)(de)(de)(de)投(tou)資機(ji)會,因為(wei)盡(jin)(jin)管放任貨幣貶值有失國(guo)格,但貨幣貶值卻可帶動(dong)出口,而盡(jin)(jin)管短期間(jian)對于金(jin)(jin)融市場造成沖擊(ji),但是之(zhi)(zhi)后的(de)(de)(de)(de)跌深反彈力道勢必也是前所未有。
馬克·墨比爾斯法則十四:政治不(bu)(bu)確定(ding)性(xing)是(shi)進入一(yi)個(ge)市場的(de)通行標志,不(bu)(bu)確定(ding)性(xing)會壓抑(yi)股價,但如果你(ni)相信你(ni)的(de)基本(ben)分析,不(bu)(bu)確定(ding)性(xing)反而是(shi)你(ni)買進原(yuan)本(ben)可能價格過高的(de)大型藍籌股的(de)好機會。
政(zheng)治因(yin)素難以(yi)量化,對于(yu)金(jin)融(rong)市(shi)場的影響也(ye)(ye)難以(yi)預(yu)測,政(zheng)治風(feng)險(xian)高的地方,股市(shi)波動幅(fu)度也(ye)(ye)較大,不過在(zai)(zai)馬克·墨比(bi)爾斯的眼中,政(zheng)治風(feng)險(xian)也(ye)(ye)是(shi)投(tou)資(zi)機會(hui),正(zheng)因(yin)為政(zheng)治因(yin)素的存在(zai)(zai)使許(xu)多(duo)好公司的股價在(zai)(zai)政(zheng)治變(bian)動環(huan)境下,無法反(fan)映(ying)其(qi)真(zhen)正(zheng)價值,但根(gen)據(ju)“價值投(tou)資(zi)”的原理,股價終(zhong)將反(fan)映(ying)企業價值,在(zai)(zai)許(xu)多(duo)政(zheng)治面(mian)存在(zai)(zai)變(bian)數的地方,便有許(xu)多(duo)諸
馬克·墨比爾斯法則(ze)十五(wu):一旦當(dang)不確定成為確定,任(ren)何人皆可預(yu)測(ce)事(shi)件的(de)后果時(shi),先(xian)前的(de)風險升水(risk premium)便會如輕(qing)煙一般(ban)立刻消失。
不確(que)(que)定性(xing)夾帶高(gao)(gao)風(feng)(feng)險,但高(gao)(gao)風(feng)(feng)險也意謂高(gao)(gao)報酬,在開發中國(guo)家的(de)投資當(dang)(dang)中,不確(que)(que)定性(xing)意味著機(ji)(ji)會(hui),若能奠基于扎實(shi)的(de)基本分析,當(dang)(dang)股(gu)價出現非理性(xing)下(xia)跌時(shi),反而是(shi)逢低承接優質公司(si)的(de)好機(ji)(ji)會(hui)。相反地,當(dang)(dang)不確(que)(que)定消息消失,市場參與者(zhe)可(ke)以預測未(wei)來的(de)結果時(shi),股(gu)價便(bian)已(yi)不再(zai)那么吸引人,此時(shi)進(jin)場的(de)成本便(bian)已(yi)墊高(gao)(gao)。