1973年(nian)股災暴發前(qian),有(you)兩件(jian)事(shi)情將(jiang)群眾的(de)熱情推(tui)高至(zhi)頂點(dian)。
1,匯豐銀行宣(xuan)布(bu)高(gao)配送(song):每股(gu)派3塊5的股(gu)息及5股(gu)送(song)1股(gu)。同時,將1股(gu)拆成10股(gu)細股(gu)。
2,港府透露,計(ji)劃興建地下(xia)鐵(tie)路。
1972年,借著中(zhong)美會談,尼克(ke)松訪華、中(zhong)日邦交(jiao)(jiao)正(zheng)常(chang)化、中(zhong)(西(xi))德建(jian)交(jiao)(jiao)、中(zhong)英關系改善的(de)國際大背景,香港股(gu)市萬(wan)馬(ma)奔騰,高(gao)潮迭起。1973年,越南戰爭停火,港府(fu)宣布興建(jian)地鐵,各公(gong)司相繼派息并大送紅(hong)利,加(jia)之西(xi)方金(jin)融(rong)繼續動蕩,香港股(gu)市更加(jia)狂(kuang)熱,宛若遍地黃金(jin)。1969年至(zhi)(zhi)1972年短短4年,恒(heng)生指數(shu)最高(gao)猛升7倍(bei),成交(jiao)(jiao)量狂(kuang)飚(biao)16倍(bei)。在“只要(yao)(yao)股(gu)票(piao)不要(yao)(yao)鈔(chao)票(piao)”的(de)觀念(nian)刺激下,香港市民(min)一窩(wo)蜂搶購股(gu)票(piao),一路高(gao)歌的(de)股(gu)價遠遠脫(tuo)離了(le)公(gong)司的(de)實際盈利水平,經濟及社會的(de)發展(zhan),以至(zhi)(zhi)于制度上的(de)創新(xin)和(he)變革都被忽略了(le)。
被挑起來的(de)(de)(de)尋金美夢引發的(de)(de)(de)股(gu)市(shi)(shi)狂(kuang)潮幾乎(hu)淹(yan)沒了一切。由于交頭過分(fen)活躍,有交易所甚(shen)至疲于應(ying)付而被迫(po)宣布壓縮(suo)交易時間。在(zai)股(gu)市(shi)(shi)炒得(de)熱火朝天(tian)時,批評眾多企業在(zai)股(gu)市(shi)(shi)“一擁而上”、力(li)勸(quan)大家警惕(ti)市(shi)(shi)場風險的(de)(de)(de)文章接連不斷,就連匯(hui)豐銀(yin)(yin)行(xing)主席也公開呼吁小(xiao)心股(gu)市(shi)(shi)過度投機(ji),可(ke)(ke)這樣的(de)(de)(de)聲音沒有人聽(ting)得(de)進去。據當年的(de)(de)(de)報紙(zhi)報道,港府曾(ceng)印制了諸如(ru)《購買股(gu)票須知》之類的(de)(de)(de)冊子,放在(zai)銀(yin)(yin)行(xing)或證券交易所,免費派發,可(ke)(ke)誤信(xin)“買股(gu)可(ke)(ke)以致富”的(de)(de)(de)股(gu)民(min)埋首炒股(gu),那(nei)些(xie)小(xiao)冊子與灰(hui)塵相伴多日后被無奈收(shou)回。
如脫韁野馬(ma)般暴(bao)漲的股(gu)(gu)市并未能與經(jing)濟因素相契合,行情過(guo)(guo)急(ji)、過(guo)(guo)劇、過(guo)(guo)濫(lan)的膨脹與擴張,終于樂極生悲,釀成股(gu)(gu)災。從(cong)1973年3月至9月中(zhong)旬,恒生指數從(cong)1700多點跌至500多點,一些炙手可熱的藍籌股(gu)(gu),最(zui)(zui)低限度(du)跌去了七成半,次年,中(zhong)東石油危機爆發,美國、西(xi)德、日本猝不及防陷入(ru)戰(zhan)后(hou)最(zui)(zui)嚴重(zhong)的經(jing)濟衰退,西(xi)方(fang)各國股(gu)(gu)市一瀉千里,覆巢(chao)之下,香(xiang)港焉有完(wan)卵(luan)?恒生指數在上(shang)年狂跌75%之后(hou)再(zai)跌60%!
處境最(zui)糟的總是(shi)接到(dao)最(zui)后一棒(bang)的散戶。因為(wei)先(xian)前差不多所有(you)(you)參與買賣股票的人都能獲利,所以就有(you)(you)人辭去(qu)工作全(quan)心全(quan)意投(tou)入(ru)股市,不少人簡直如(ru)癡如(ru)醉,樂而忘返,當市場突然翻(fan)臉大跌,興(xing)高(gao)采烈的人們頓時呆(dai)若(ruo)木(mu)雞,部分人一夜變(bian)瘋,有(you)(you)的因突然失去(qu)所有(you)(you)財產而走(zou)上自殺(sha)自毀之路。
在一(yi)浪接(jie)一(yi)浪的炒買炒賣(mai)、企業倒閉、停牌和合(he)并浪潮下,一(yi)向(xiang)信奉不干預(yu)市場的港(gang)(gang)英政府立法局在1974年通過了《1974年證(zheng)(zheng)券條(tiao)例》、《1974年保障投資者條(tiao)例》。同(tong)年4月(yue)及8月(yue),香港(gang)(gang)先后(hou)成立了證(zheng)(zheng)券登記公司總會、證(zheng)(zheng)券交易所賠償基金(jin),期待以此撥亂反正(zheng),恢復市場秩序。
1969年(nian)(nian)由李福兆(zhao)先生(sheng)牽頭的(de)(de)一群(qun)華(hua)資經紀(ji)暗中籌備一間華(hua)人(ren)的(de)(de)股(gu)票交易市(shi)(shi)場(chang)遠東交易所(The Far East Exchange Limited),并(bing)于(yu)12月(yue)17日(ri)開業,由此開始了普(pu)通市(shi)(shi)民參與證券及(ji)股(gu)票買賣,當(dang)時恒生(sheng)指數于(yu)12月(yue)29日(ri)創下(xia)160.05當(dang)年(nian)(nian)新高,其后股(gu)市(shi)(shi)節節上(shang)(shang)升(sheng)(sheng),1971年(nian)(nian)9月(yue)20日(ri)創下(xia)406.32新高位,不足兩年(nian)(nian)上(shang)(shang)升(sheng)(sheng)1.5倍。
其后(hou)兩(liang)間以(yi)華人為主要對(dui)象的(de)(de)交(jiao)易(yi)(yi)(yi)(yi)所(suo)先后(hou)成立,1971年3月(yue)15日由當(dang)時的(de)(de)金(jin)銀業(ye)貿(mao)易(yi)(yi)(yi)(yi)場理事長(chang)胡漢輝(hui)等(deng)倡議的(de)(de)金(jin)銀證(zheng)(zheng)券(quan)(quan)交(jiao)易(yi)(yi)(yi)(yi)所(suo)(The Kam Ngan Stock Exchange Limited)開業(ye),1972年1月(yue)5日由陳(chen)普芬等(deng)人創辦(ban)的(de)(de)九龍證(zheng)(zheng)券(quan)(quan)交(jiao)易(yi)(yi)(yi)(yi)所(suo)(The Kowloon Stock Exchange Limited)成立,1970年1月(yue)20日由新(xin)界領袖陳(chen)日新(xin)創辦(ban)的(de)(de)亞洲證(zheng)(zheng)券(quan)(quan)交(jiao)易(yi)(yi)(yi)(yi)所(suo)在香(xiang)港注冊成立,并(bing)計劃在1973年2月(yue)18日正式開業(ye)。為了阻止更多(duo)的(de)(de)證(zheng)(zheng)券(quan)(quan)交(jiao)易(yi)(yi)(yi)(yi)所(suo)成立,政(zheng)府(fu)公布《1973年證(zheng)(zheng)券(quan)(quan)交(jiao)易(yi)(yi)(yi)(yi)所(suo)管制條例》(The Stock Exchange Control Ordinance),重(zhong)罰經營未經認(ren)可的(de)(de)交(jiao)易(yi)(yi)(yi)(yi)所(suo)之人士及抑制證(zheng)(zheng)券(quan)(quan)交(jiao)易(yi)(yi)(yi)(yi)所(suo)之增加。至(zhi)此四(si)(si)會并(bing)存的(de)(de)局(ju)面形(xing)成,并(bing)維持(chi)至(zhi)1986年四(si)(si)會合并(bing)為止。可見當(dang)年證(zheng)(zheng)券(quan)(quan)及股票市場發展之熾熱。
恒生指數由406.32調整至1972年1月(yue)27日的(de)323.95后,繼續扶搖(yao)直上,到年尾12月(yue)29日上升至843.40,不足一年時間(jian)上升1.6倍,其間(jian)多種現時的(de)藍(lan)籌地(di)產公司(si)上市,值得(de)一提的(de)是(shi)華(hua)資地(di)產五虎即長(chang)江(jiang)實業、新鴻(hong)基地(di)產、恒隆地(di)產、合和實業、大(da)(da)昌地(di)產。當中以長(chang)江(jiang)實業及(ji)新鴻(hong)基地(di)產發(fa)展最為(wei)遠大(da)(da),前者后來多次挑戰(zhan)英資地(di)位,后者超越置地(di)成(cheng)為(wei)全港最大(da)(da)型地(di)產公司(si)。
1972年(nian)10月(yue)30日發(fa)生香(xiang)港開埠(bu)以來最大規(gui)模的(de)收購(gou)戰(zhan):英(ying)資(zi)置地(di)(di)與(yu)牛(niu)奶(nai)(nai)公(gong)司主(zhu)席周錫(xi)年(nian)爵士及華資(zi)地(di)(di)產商(shang)華懋王(wang)德(de)輝爭奪牛(niu)奶(nai)(nai)公(gong)司控(kong)制權,即所(suo)謂“置地(di)(di)飲(yin)牛(niu)奶(nai)(nai)”事件:置地(di)(di)以兩(liang)股面(mian)值(zhi)五元(yuan)現金,交換牛(niu)奶(nai)(nai)股東手上(shang)一股面(mian)值(zhi)七元(yuan)五角的(de)股份,雙方(fang)于(yu)報章上(shang)作出廣告(gao)戰(zhan),一時成為市場(chang)焦點。
市上又有(you)傳外資利(li)獲家(jia)集(ji)團利(li)用(yong)香(xiang)港(gang)(gang)市民對股市的(de)認識不足,作出財技在市場制造炒風,即所謂“過江龍(long)飽食(shi)遠揚(yang)”事件。而由(you)于(yu)當時(shi)對于(yu)公司上市監(jian)管(guan)不足,大量空殼公司上市混(hun)水(shui)摸魚,最典型例子莫過于(yu)有(you)“香(xiang)港(gang)(gang)黐線”(“黐線”粵語中即是“神經病(bing)”的(de)意思)之(zhi)稱的(de)香(xiang)港(gang)(gang)天線及(ji)同等人創辦的(de)香(xiang)港(gang)(gang)電腦(nao)上市。
進入(ru)1973年(nian)(nian),市(shi)場繼續瘋(feng)狂,于3月9日高見1774.96,于三(san)個(ge)月內再上升1.1倍,政(zheng)府為冷卻股(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)市(shi),曾出動到(dao)消(xiao)(xiao)防員(yuan)以消(xiao)(xiao)防條(tiao)例禁止(zhi)股(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)民進入(ru)華人(ren)行買賣股(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)票,即所謂的(de)“消(xiao)(xiao)防員(yuan)到(dao)交易所救火”。同時市(shi)場出現一(yi)些如“魚翅(chi)撈(lao)飯”、股(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)民辭工(gong)全職炒(chao)股(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)、“鮑魚煲粥(zhou)”、“用(yong)老鼠(shu)斑制魚蛋”、“用(yong)大牛(港(gang)幣500元(yuan)鈔票)點煙”等(deng)瘋(feng)狂現象(xiang),而牛奶收購戰進入(ru)高潮,置(zhi)地利(li)用(yong)股(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)民對股(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)市(shi)知識缺(que)乏,宣布一(yi)送五紅股(gu)(gu)(gu)(gu)(gu),當(dang)年(nian)(nian)股(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)民沒有“除息”、“除權”的(de)概念,不知送紅股(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)實(shi)乃數字游戲(xi),爭相搶購,加(jia)上當(dang)年(nian)(nian)股(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)票過戶需時,凍結大量置(zhi)地股(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)份造成(cheng)市(shi)場假象(xiang),曾經由12元(yuan),炒(chao)至(zhi)歷史新高67元(yuan)。當(dang)置(zhi)地除權時股(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)價(jia)調整(zheng)至(zhi)六份之(zhi)一(yi),再加(jia)上市(shi)場出現假冒合和實(shi)業股(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)票,擔心(xin)所持股(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)票成(cheng)為廢紙引起(qi)市(shi)場恐慌。4月4日稅(shui)(shui)務局突然(ran)在(zai)各大報章刊(kan)登“買賣股(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)票之(zhi)盈利(li)須納(na)資本增值稅(shui)(shui)”,人(ren)心(xin)更加(jia)不安。
踏入1974年中(zhong)東發(fa)生(sheng)石油危(wei)(wei)機(ji)(ji),香港實施燈火(huo)管制,和記洋(yang)行(xing)(xing)受到股(gu)災波(bo)及,由(you)高(gao)點(dian)44元,下跌至(zhi)1元多(duo),1975年9月,和記國際(ji)召開股(gu)東大會(hui),董事局要求股(gu)東供股(gu)以解除(chu)公(gong)司的(de)財(cai)政危(wei)(wei)機(ji)(ji),但被匯(hui)豐(feng)銀(yin)行(xing)(xing)所代表的(de)股(gu)東所否決,而債權人則正循法律途徑要求清盤(pan)。在無可選擇的(de)情況下,董事局被迫接受匯(hui)豐(feng)銀(yin)行(xing)(xing)的(de)建議(yi),由(you)匯(hui)豐(feng)銀(yin)行(xing)(xing)注(zhu)資(zi)1.5億港元收購和記國際(ji)33.65%控(kong)股(gu)權,匯(hui)豐(feng)銀(yin)行(xing)(xing)成(cheng)為(wei)和記國際(ji)的(de)大股(gu)東,由(you)“公(gong)司醫生(sheng)”的(de)韋理(W.R.A.Wyllie)入主整(zheng)頓。
1974年(nian)(nian)(nian)12月10日(ri)恒生指(zhi)數(shu)下跌至150.11,跌幅達91.54%,只及(ji)(ji)(ji)1969年(nian)(nian)(nian)時的(de)(de)水平(ping),而1774.96的(de)(de)高位則要待1981年(nian)(nian)(nian)7月17日(ri)的(de)(de)1810才略為打破,其后再(zai)跌回其下,要待1986年(nian)(nian)(nian)四會合并及(ji)(ji)(ji)推(tui)出(chu)恒生指(zhi)數(shu)期貨(huo)及(ji)(ji)(ji)引入外資經紀(ji)行(xing)才正式站穩其上。不料翌年(nian)(nian)(nian)再(zai)爆發股災,恒指(zhi)于1987年(nian)(nian)(nian)10月19日(ri)和26日(ri)共急(ji)瀉33.33%,復(fu)見1894點,最后要到1990年(nian)(nian)(nian)打破4000點以及(ji)(ji)(ji)于1993年(nian)(nian)(nian)12月穿破10000點才穩定上升至1997年(nian)(nian)(nian)的(de)(de)16000點之上。
一,事件
1973年股災(zai)暴發前,有兩件事情將群眾的熱情推(tui)高(gao)至頂點(dian)。
1,匯(hui)豐銀行宣布(bu)高(gao)配送:每(mei)股(gu)(gu)派(pai)3塊5的股(gu)(gu)息及5股(gu)(gu)送1股(gu)(gu)。同時,將(jiang)1股(gu)(gu)拆成10股(gu)(gu)細股(gu)(gu)。
2,港府(fu)透露,計劃興建地下(xia)鐵(tie)路(lu)。
二,成交量
1973年1--3月(yue)的(de)成(cheng)(cheng)交量分別為(wei)94.49億(yi),95.43億(yi),94.93億(yi),全季成(cheng)(cheng)交284.85億(yi)。
比1971年全年成交量(liang)(liang)(147.93億(yi)(yi))高(gao)一倍(bei),相當于1972年全年成交量(liang)(liang)(437.58億(yi)(yi))的(de)70%
三,頂點
1973年(nian)3月(yue)9日(周五),沒(mei)有特別的(de)利好,也沒(mei)有什么(me)顯著(zhu)的(de)資(zi)金涌入,指數卻飆升至1774.96點的(de)歷(li)史高點。
同時,單日成交達6.19億,相當于比(bi)平時正常的成交量高了30%左右。
而下(xia)一個交(jiao)易日,3月11日(周一)的成交(jiao)量,又回落至4.9億。
四,時間
1973年(nian)3月見頂,至1974年(nian)12月150點見底,歷時(shi)21個月。
其中,僅在下(xia)跌(die)14個月時,即1974年5月,出(chu)現過一次象(xiang)樣的(de)(de)反彈,從5月1日的(de)(de)290點(dian)反彈至6月14日的(de)(de)466點(dian)。