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1973年(nian)股(gu)災暴發前，有(you)兩件事情將群眾的熱(re)情推高至(zhi)頂點(dian)。

1，匯豐銀行(xing)宣布(bu)高配送：每(mei)股(gu)派3塊5的股(gu)息及(ji)5股(gu)送1股(gu)。同時，將1股(gu)拆成10股(gu)細股(gu)。

2，港府透露，計(ji)劃興建地下(xia)鐵路。

背景介紹

1972年，借著中(zhong)美會(hui)談，尼克松訪華、中(zhong)日邦交(jiao)正常(chang)化、中(zhong)（西(xi)）德建(jian)交(jiao)、中(zhong)英關(guan)系改(gai)善(shan)的(de)國際大背(bei)景(jing)，香港(gang)股市(shi)(shi)萬馬奔騰(teng)，高潮迭起。1973年，越南戰爭停(ting)火，港(gang)府宣布興(xing)建(jian)地(di)鐵，各公(gong)(gong)司(si)相繼派息并大送紅利，加之西(xi)方金(jin)融(rong)繼續動蕩，香港(gang)股市(shi)(shi)更加狂熱(re)，宛若遍地(di)黃金(jin)。1969年至(zhi)1972年短短4年，恒生指數最高猛升(sheng)7倍，成(cheng)交(jiao)量狂飚16倍。在“只(zhi)要股票(piao)不要鈔票(piao)”的(de)觀念刺激下(xia)，香港(gang)市(shi)(shi)民(min)一窩蜂搶購股票(piao)，一路高歌的(de)股價遠遠脫離了公(gong)(gong)司(si)的(de)實(shi)際盈利水平，經(jing)濟及社會(hui)的(de)發展，以至(zhi)于制(zhi)度上的(de)創新和變革都被忽略了。

被挑起(qi)來的尋金美夢引發的股(gu)市狂(kuang)潮(chao)幾乎淹(yan)沒了一切。由于交(jiao)頭(tou)過分活(huo)躍，有交(jiao)易所甚至疲于應付而被迫宣布(bu)壓縮交(jiao)易時間。在股(gu)市炒得熱火朝(chao)天時，批評眾多企業在股(gu)市“一擁而上”、力勸大(da)家警惕市場(chang)風險的文章(zhang)接連不(bu)斷，就連匯豐(feng)銀(yin)行主席也公開呼吁小心股(gu)市過度投機，可(ke)(ke)這樣的聲音(yin)沒有人(ren)聽(ting)得進(jin)去(qu)。據當年的報紙(zhi)報道，港府曾印制(zhi)了諸(zhu)如《購買股(gu)票須知》之(zhi)類的冊子，放(fang)在銀(yin)行或證券交(jiao)易所，免(mian)費(fei)派(pai)發，可(ke)(ke)誤信“買股(gu)可(ke)(ke)以致富(fu)”的股(gu)民(min)埋首炒股(gu)，那(nei)些(xie)小冊子與灰(hui)塵(chen)相(xiang)伴多日后被無奈收(shou)回。

如脫韁野馬般暴漲的股(gu)(gu)(gu)市(shi)并未能與(yu)經(jing)濟(ji)因(yin)素相契合，行(xing)情過(guo)急、過(guo)劇、過(guo)濫的膨脹(zhang)與(yu)擴張(zhang)，終于樂極生(sheng)(sheng)悲，釀成(cheng)股(gu)(gu)(gu)災。從1973年3月至(zhi)9月中旬(xun)，恒生(sheng)(sheng)指數從1700多點(dian)跌至(zhi)500多點(dian)，一(yi)些炙手可熱(re)的藍籌股(gu)(gu)(gu)，最低限度跌去了七成(cheng)半(ban)，次年，中東(dong)石油危機爆發，美國、西德、日(ri)本(ben)猝不(bu)及(ji)防陷入戰后最嚴重的經(jing)濟(ji)衰退，西方各(ge)國股(gu)(gu)(gu)市(shi)一(yi)瀉(xie)千(qian)里，覆巢之下，香港(gang)焉有完卵？恒生(sheng)(sheng)指數在上年狂跌75%之后再跌60%！

處境最糟的(de)總(zong)是接(jie)到最后一(yi)棒的(de)散(san)戶。因(yin)為先前差不(bu)多所(suo)有(you)(you)參與買賣股票的(de)人(ren)都(dou)能獲(huo)利(li)，所(suo)以就有(you)(you)人(ren)辭去工作全(quan)心全(quan)意投入股市，不(bu)少人(ren)簡直(zhi)如(ru)癡如(ru)醉，樂而(er)忘返(fan)，當(dang)市場突然翻臉大跌，興高采烈的(de)人(ren)們頓(dun)時呆若木雞，部分人(ren)一(yi)夜變瘋，有(you)(you)的(de)因(yin)突然失去所(suo)有(you)(you)財產而(er)走(zou)上自(zi)殺(sha)自(zi)毀之路。

在(zai)一(yi)浪(lang)接一(yi)浪(lang)的炒(chao)買炒(chao)賣、企(qi)業倒閉、停牌和合并浪(lang)潮(chao)下，一(yi)向信奉不(bu)干(gan)預(yu)市(shi)場的港(gang)(gang)英政府立(li)法局在(zai)1974年通(tong)過了《1974年證(zheng)(zheng)券條例》、《1974年保障投資者條例》。同年4月(yue)及8月(yue)，香港(gang)(gang)先(xian)后成立(li)了證(zheng)(zheng)券登記公司(si)總會(hui)、證(zheng)(zheng)券交易所(suo)賠償基金，期待以此撥亂(luan)反正，恢復市(shi)場秩序(xu)。

成立

1969年(nian)由(you)李福兆先生牽(qian)頭的一群華資經紀暗中籌備一間華人(ren)的股票(piao)交易市場遠東交易所（The Far East Exchange Limited），并于(yu)12月(yue)17日開(kai)業，由(you)此(ci)開(kai)始了普(pu)通市民參與(yu)證券及股票(piao)買賣，當時恒生指數于(yu)12月(yue)29日創下(xia)160.05當年(nian)新(xin)高，其后股市節節上(shang)升(sheng)，1971年(nian)9月(yue)20日創下(xia)406.32新(xin)高位，不足(zu)兩年(nian)上(shang)升(sheng)1.5倍(bei)。

其后兩(liang)間以華人(ren)為(wei)主要對象的(de)(de)交(jiao)易(yi)(yi)(yi)所(suo)(suo)(suo)(suo)先(xian)后成(cheng)立，1971年(nian)(nian)3月(yue)(yue)15日(ri)由(you)當(dang)時的(de)(de)金銀業(ye)(ye)貿易(yi)(yi)(yi)場理事長胡漢輝等倡議的(de)(de)金銀證(zheng)(zheng)券(quan)交(jiao)易(yi)(yi)(yi)所(suo)(suo)(suo)(suo)（The Kam Ngan Stock Exchange Limited）開業(ye)(ye)，1972年(nian)(nian)1月(yue)(yue)5日(ri)由(you)陳普芬等人(ren)創辦的(de)(de)九龍證(zheng)(zheng)券(quan)交(jiao)易(yi)(yi)(yi)所(suo)(suo)(suo)(suo)（The Kowloon Stock Exchange Limited）成(cheng)立，1970年(nian)(nian)1月(yue)(yue)20日(ri)由(you)新(xin)界領(ling)袖陳日(ri)新(xin)創辦的(de)(de)亞洲證(zheng)(zheng)券(quan)交(jiao)易(yi)(yi)(yi)所(suo)(suo)(suo)(suo)在(zai)香港注冊(ce)成(cheng)立，并(bing)計劃在(zai)1973年(nian)(nian)2月(yue)(yue)18日(ri)正式開業(ye)(ye)。為(wei)了阻止(zhi)更多的(de)(de)證(zheng)(zheng)券(quan)交(jiao)易(yi)(yi)(yi)所(suo)(suo)(suo)(suo)成(cheng)立，政府公布《1973年(nian)(nian)證(zheng)(zheng)券(quan)交(jiao)易(yi)(yi)(yi)所(suo)(suo)(suo)(suo)管制(zhi)條例》（The Stock Exchange Control Ordinance），重罰經(jing)營(ying)未經(jing)認可(ke)的(de)(de)交(jiao)易(yi)(yi)(yi)所(suo)(suo)(suo)(suo)之(zhi)(zhi)人(ren)士及抑制(zhi)證(zheng)(zheng)券(quan)交(jiao)易(yi)(yi)(yi)所(suo)(suo)(suo)(suo)之(zhi)(zhi)增加。至此四(si)會并(bing)存的(de)(de)局面形成(cheng)，并(bing)維持至1986年(nian)(nian)四(si)會合并(bing)為(wei)止(zhi)。可(ke)見(jian)當(dang)年(nian)(nian)證(zheng)(zheng)券(quan)及股票市(shi)場發展(zhan)之(zhi)(zhi)熾熱。

“置地飲牛奶”事件

恒生指數由406.32調整至(zhi)1972年1月27日(ri)的(de)323.95后(hou)，繼(ji)續扶搖直上，到(dao)年尾12月29日(ri)上升至(zhi)843.40，不(bu)足一年時(shi)間(jian)上升1.6倍，其間(jian)多種現時(shi)的(de)藍籌地產(chan)(chan)(chan)公(gong)司上市，值得一提的(de)是華資地產(chan)(chan)(chan)五虎即長江實(shi)業、新鴻(hong)基(ji)地產(chan)(chan)(chan)、恒隆地產(chan)(chan)(chan)、合和實(shi)業、大(da)昌地產(chan)(chan)(chan)。當中(zhong)以長江實(shi)業及(ji)新鴻(hong)基(ji)地產(chan)(chan)(chan)發展最為遠大(da)，前者后(hou)來多次(ci)挑戰(zhan)英(ying)資地位，后(hou)者超越置地成為全(quan)港最大(da)型地產(chan)(chan)(chan)公(gong)司。

1972年(nian)10月30日發生(sheng)香港開埠以來最大規模的收購戰(zhan)：英資置地(di)(di)與牛奶公司主席周(zhou)錫年(nian)爵士及華資地(di)(di)產商華懋王德輝(hui)爭奪牛奶公司控制(zhi)權，即所謂(wei)“置地(di)(di)飲牛奶”事件：置地(di)(di)以兩股(gu)面值五(wu)元現金，交換牛奶股(gu)東(dong)手上(shang)一股(gu)面值七(qi)元五(wu)角的股(gu)份，雙方(fang)于報章(zhang)上(shang)作出廣告戰(zhan)，一時成為市(shi)場(chang)焦點(dian)。

市上(shang)又有傳外資利獲家集(ji)團利用香(xiang)港(gang)(gang)市民對股市的認識不足(zu)，作出(chu)財技在(zai)市場制造炒風，即(ji)所謂“過(guo)江龍(long)飽食遠(yuan)揚”事件(jian)。而由于(yu)當時對于(yu)公司上(shang)市監(jian)管不足(zu)，大量空殼(ke)公司上(shang)市混水摸魚，最典(dian)型例子莫過(guo)于(yu)有“香(xiang)港(gang)(gang)黐線(xian)”（“黐線(xian)”粵(yue)語(yu)中即(ji)是(shi)“神經病”的意思(si)）之(zhi)稱的香(xiang)港(gang)(gang)天線(xian)及(ji)同等人創辦的香(xiang)港(gang)(gang)電腦(nao)上(shang)市。

深遠影響

進(jin)(jin)入1973年(nian)，市(shi)場繼續瘋狂，于3月9日(ri)高見1774.96，于三個月內(nei)再(zai)上升(sheng)1.1倍，政府為(wei)冷卻股(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)市(shi)，曾(ceng)(ceng)出(chu)動(dong)到(dao)消防員以(yi)消防條例(li)禁止股(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)民進(jin)(jin)入華人行(xing)買賣股(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)票，即所(suo)謂的“消防員到(dao)交易所(suo)救火”。同時市(shi)場出(chu)現一(yi)些如“魚(yu)(yu)翅(chi)撈(lao)飯”、股(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)民辭(ci)工全(quan)職炒(chao)股(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)、“鮑(bao)魚(yu)(yu)煲粥”、“用老鼠斑(ban)制(zhi)魚(yu)(yu)蛋”、“用大牛(niu)（港幣500元(yuan)(yuan)鈔(chao)票）點煙”等(deng)瘋狂現象，而(er)牛(niu)奶(nai)收購戰進(jin)(jin)入高潮，置地(di)(di)利用股(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)民對股(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)市(shi)知(zhi)識(shi)缺乏，宣(xuan)布(bu)一(yi)送五紅股(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)，當年(nian)股(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)民沒有“除(chu)(chu)息”、“除(chu)(chu)權”的概(gai)念(nian)，不(bu)知(zhi)送紅股(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)實乃數字游戲，爭相搶(qiang)購，加上當年(nian)股(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)票過戶需時，凍結大量置地(di)(di)股(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)份(fen)造(zao)成市(shi)場假象，曾(ceng)(ceng)經由12元(yuan)(yuan)，炒(chao)至(zhi)歷史(shi)新高67元(yuan)(yuan)。當置地(di)(di)除(chu)(chu)權時股(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)價調整至(zhi)六份(fen)之一(yi)，再(zai)加上市(shi)場出(chu)現假冒合和實業(ye)股(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)票，擔心所(suo)持股(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)票成為(wei)廢紙引(yin)起(qi)市(shi)場恐慌。4月4日(ri)稅務局突然在各大報章刊登(deng)“買賣股(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)票之盈利須納資本增(zeng)值稅”，人心更加不(bu)安。

踏入(ru)1974年(nian)中東發生石(shi)油(you)危機，香港實施燈火管制，和記(ji)洋行(xing)(xing)受(shou)到股災波(bo)及，由(you)高點44元，下(xia)跌至1元多，1975年(nian)9月，和記(ji)國際(ji)(ji)召開股東大會，董事局要求股東供股以解(jie)除公司的財政(zheng)危機，但被匯豐(feng)(feng)銀行(xing)(xing)所代(dai)表(biao)的股東所否決(jue)，而債權人則正循法(fa)律途徑要求清盤。在(zai)無可(ke)選擇的情況(kuang)下(xia)，董事局被迫(po)接受(shou)匯豐(feng)(feng)銀行(xing)(xing)的建議，由(you)匯豐(feng)(feng)銀行(xing)(xing)注資(zi)1.5億港元收購和記(ji)國際(ji)(ji)33.65%控股權，匯豐(feng)(feng)銀行(xing)(xing)成為和記(ji)國際(ji)(ji)的大股東，由(you)“公司醫生”的韋理（W.R.A.Wyllie）入(ru)主整頓。

1974年(nian)(nian)(nian)12月10日(ri)恒生指數(shu)下(xia)跌至(zhi)150.11，跌幅達91.54%，只及(ji)1969年(nian)(nian)(nian)時的(de)水(shui)平，而1774.96的(de)高(gao)位則要待1981年(nian)(nian)(nian)7月17日(ri)的(de)1810才(cai)略為(wei)打(da)破(po)，其(qi)后再跌回其(qi)下(xia)，要待1986年(nian)(nian)(nian)四(si)會合并及(ji)推出恒生指數(shu)期(qi)貨及(ji)引(yin)入外資經紀行才(cai)正式站穩其(qi)上。不料翌年(nian)(nian)(nian)再爆發(fa)股災，恒指于1987年(nian)(nian)(nian)10月19日(ri)和26日(ri)共急瀉33.33%，復見(jian)1894點(dian)，最后要到1990年(nian)(nian)(nian)打(da)破(po)4000點(dian)以(yi)及(ji)于1993年(nian)(nian)(nian)12月穿破(po)10000點(dian)才(cai)穩定上升至(zhi)1997年(nian)(nian)(nian)的(de)16000點(dian)之上。

具體數據

一，事件

1973年(nian)股災暴發前，有兩(liang)件事情將群眾(zhong)的熱情推(tui)高至頂(ding)點。

1，匯豐(feng)銀行宣布高配送(song)：每股(gu)派3塊(kuai)5的股(gu)息及5股(gu)送(song)1股(gu)。同(tong)時，將1股(gu)拆成(cheng)10股(gu)細股(gu)。

2，港(gang)府透露，計劃(hua)興(xing)建地(di)下鐵(tie)路。

二，成交量

1973年1--3月的成交量(liang)分(fen)別為(wei)94.49億(yi)，95.43億(yi)，94.93億(yi)，全季(ji)成交284.85億(yi)。

比(bi)1971年全年成交量(liang)（147.93億）高一倍，相當于1972年全年成交量(liang)（437.58億）的(de)70%

三，頂點

1973年(nian)3月9日（周五），沒有(you)(you)特別的利好，也(ye)沒有(you)(you)什(shen)么顯著的資金涌入(ru)，指數卻飆升至1774.96點的歷(li)史高點。

同(tong)時，單(dan)日成交(jiao)達6.19億(yi)，相(xiang)當(dang)于比(bi)平時正常的成交(jiao)量(liang)高(gao)了30%左右(you)。

而下一個交(jiao)易日，3月(yue)11日（周一）的(de)成交(jiao)量，又回落至4.9億。

四，時間

1973年(nian)3月見頂，至(zhi)1974年(nian)12月150點見底，歷(li)時21個月。

其中，僅(jin)在下(xia)跌(die)14個月時，即1974年5月，出(chu)現過(guo)一次象樣的(de)(de)反(fan)彈，從(cong)5月1日的(de)(de)290點(dian)反(fan)彈至6月14日的(de)(de)466點(dian)。