債券收益率是什么

債券收(shou)益(yi)(yi)率是投資于債券上每年產生出的(de)收(shou)益(yi)(yi)總額與投資本金總量之間的(de)比率。決(jue)定債券收(shou)益(yi)(yi)率的(de)要素主要有三個：即利(li)率、期(qi)限(xian)、購買價格。這三個要素之間的(de)變(bian)動決(jue)定了債券收(shou)益(yi)(yi)率的(de)高低。

一般來說，債券給(gei)投資(zi)者(zhe)帶(dai)來的收入有以下三種：

①按債券的(de)既定利率(lv)計(ji)算的(de)利息收入。

②認購價(jia)格與償還價(jia)格(票面價(jia)格)之間的差(cha)益差(cha)損。

③將所得利(li)(li)(li)息和(he)差(cha)益(yi)(yi)(yi)差(cha)損等再投(tou)資的(de)收(shou)(shou)(shou)益(yi)(yi)(yi)。按照這三種不同的(de)收(shou)(shou)(shou)入分(fen)別計算(suan)收(shou)(shou)(shou)益(yi)(yi)(yi)率(lv)(lv)(lv)，可分(fen)為直(zhi)接收(shou)(shou)(shou)益(yi)(yi)(yi)率(lv)(lv)(lv)，單利(li)(li)(li)最終收(shou)(shou)(shou)益(yi)(yi)(yi)率(lv)(lv)(lv)和(he)復利(li)(li)(li)最終收(shou)(shou)(shou)益(yi)(yi)(yi)率(lv)(lv)(lv)，直(zhi)接收(shou)(shou)(shou)益(yi)(yi)(yi)率(lv)(lv)(lv)是按既定(ding)利(li)(li)(li)率(lv)(lv)(lv)計算(suan)的(de)年利(li)(li)(li)息收(shou)(shou)(shou)入與投(tou)資本金的(de)比率(lv)(lv)(lv)。

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債券收益率計算公式

1、對處于最后付息周期的附息債(zhai)券（包括固定利率債(zhai)券和浮動利率債(zhai)券）、貼現債(zhai)券和剩余流通期限在一年以內（含一年）的到(dao)期一次還本(ben)付息債(zhai)券，到(dao)期收益率采(cai)取單(dan)利計算(suan)。計算(suan)公(gong)式為（1）：

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其中：y為到期收益(yi)率；PV為(wei)債券全價(jia)（包括成交凈價(jia)和應計利息，下(xia)同）；D為債券交割日至(zhi)債券兌付日的實際天(tian)數；FV為到期本息和。其中：貼現債(zhai)券FV=100，到期一次還本付息債券FV=M+N×C，附息債券FV=M+C/f；M為債券面值；N為債券(quan)償還期(qi)限(xian)（年(nian)）；C為債券票面年利息；f為債(zhai)券每年(nian)的利息支付頻率。

上述公式同樣適用于計算債券回購交易中的回購利率，不過其中FV為到期結(jie)算本(ben)息和，PV為(wei)首期結算金額，D為(wei)回購天數。

2、剩余流通期限在一年以上的零息債券的到期收益(yi)率采取(qu)復利計(ji)算。計(ji)算公(gong)式(shi)為：

其中：y為到期收益率；FV為(wei)到期本息和；PV為全(quan)價；S為債(zhai)券的(de)剩余流通期(qi)限（年），等于(yu)債(zhai)券交割日至到期(qi)兌付日的(de)實際天數(shu)除以365。

3、剩余流通(tong)期限(xian)在一年以上的到期一次還(huan)本付息債券的到期收(shou)益率采取(qu)復利計(ji)算(suan)。計(ji)算(suan)公式為（3）：

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其中：y為到期收益率；PV為債券全價；C為債(zhai)券票面年利息(xi)；N為債券償(chang)還期限（年）；M為債(zhai)券面值；L為債(zhai)券(quan)(quan)的剩余流通期限（年），等(deng)于債(zhai)券(quan)(quan)交(jiao)割日至到(dao)期兌付日的實際天數(shu)除(chu)以365。

4、不(bu)處于最(zui)后(hou)付息周期(qi)的固(gu)定(ding)利(li)率附息債券和浮動利(li)率債券的到期(qi)收(shou)益率采取復利(li)計算(suan)（4）。

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其中：y為到(dao)期收益(yi)率；PV為債券全價；f為債券每年的利息(xi)支(zhi)付頻(pin)率；W=D/（365÷f），D為(wei)從債券交(jiao)割日(ri)距下(xia)一次(ci)付息日(ri)的實(shi)際天數；M為(wei)債券面值；n為剩余的付息次數；C為當期債(zhai)券票面年利息，在計(ji)算(suan)浮(fu)動利率債(zhai)券時(shi)，每期需要(yao)根據參數C的變化對公式進(jin)行調整。

上述計算中，除了回購利率以外都是以到期收益率來衡量投資者的債券投資收益。到期收益率是在假設投資者持有債券到期的情況下衡量其債券投資收益的，除此之外，我們還可以用持有期收益率來衡量持有到期前投資者買賣債券的收益。如持有債券期間沒有發生付息，則計算公式與回購利率計算公式相同，其中PV為債(zhai)券買入全價，FV為債券賣(mai)出全價，D為持(chi)有債(zhai)券天數(shu)；如持(chi)有債(zhai)券期間發生付(fu)息，計算公式詳見附(fu)2。

其中：y為持有期(qi)收益率；PV為債(zhai)券(quan)買入全價，FV為債券賣(mai)出全價(jia)；f為(wei)債(zhai)券每年的利(li)息支付頻率；W=D/（365÷f），D為(wei)從債券買入交割(ge)日距(ju)下一(yi)次付息日的實際天(tian)數；v=d/（365÷f），d為(wei)持有債(zhai)(zhai)券期間從最后一(yi)次付息日(ri)距債(zhai)(zhai)券賣出交割日(ri)的實際(ji)天(tian)數；m為持有(you)債券期間(jian)的付息次數；C為當(dang)期(qi)債券(quan)票面年(nian)利息。

需要說明的是，上述計算只是停留在理論上的計算，在實際操作過程當中，收益率的計算要考慮購買成本、交易成本、通貨膨脹和稅收成本因素，需要對上述計算公式作相應的調整。

債券收益率的種類

當期收益率

當(dang)期收(shou)(shou)(shou)(shou)益(yi)率(lv)(lv)又稱直接收(shou)(shou)(shou)(shou)益(yi)率(lv)(lv)，是(shi)指(zhi)利息收(shou)(shou)(shou)(shou)入(ru)所(suo)(suo)產(chan)生的(de)收(shou)(shou)(shou)(shou)益(yi)，通常每年支付兩次，它占(zhan)了公司債(zhai)券(quan)(quan)所(suo)(suo)產(chan)生收(shou)(shou)(shou)(shou)益(yi)的(de)大部分(fen)。當(dang)期收(shou)(shou)(shou)(shou)益(yi)率(lv)(lv)是(shi)債(zhai)券(quan)(quan)的(de)年息除以債(zhai)券(quan)(quan)當(dang)前的(de)市場價格所(suo)(suo)計(ji)算出的(de)收(shou)(shou)(shou)(shou)益(yi)率(lv)(lv)。它并沒有考(kao)慮債(zhai)券(quan)(quan)投資(zi)所(suo)(suo)獲(huo)得(de)(de)的(de)資(zi)本利得(de)(de)或是(shi)損失，只在(zai)衡量(liang)債(zhai)券(quan)(quan)某一期間所(suo)(suo)獲(huo)得(de)(de)的(de)現金(jin)收(shou)(shou)(shou)(shou)入(ru)相(xiang)較(jiao)于債(zhai)券(quan)(quan)價格的(de)比率(lv)(lv)。

到期收益率

所謂(wei)到(dao)期收益，是指將債(zhai)(zhai)券持(chi)有到(dao)償還期所獲(huo)得的(de)收益，包括到(dao)期的(de)全(quan)部利息。到(dao)期收益率(lv)又(you)稱(cheng)最終收益率(lv)，是投資購買國(guo)債(zhai)(zhai)的(de)內部收益率(lv)，即(ji)可以使(shi)投資購買國(guo)債(zhai)(zhai)獲(huo)得的(de)未(wei)來現(xian)金流(liu)量的(de)現(xian)值(zhi)等于債(zhai)(zhai)券當(dang)前市價(jia)的(de)貼(tie)現(xian)率(lv)。它相當(dang)于投資者(zhe)按(an)照當(dang)前市場價(jia)格購買并(bing)且一直(zhi)持(chi)有到(dao)滿期時可以獲(huo)得的(de)年平均收益率(lv)。

提前贖回收益率

債券發行人在債券規定到期日之前(qian)贖回債券時(shi)投資人所取得的(de)收(shou)益率。