一、債券融資定義

債(zhai)券(quan)融資(zi)是(shi)指企業通過發(fa)行債(zhai)券(quan)來(lai)籌集資(zi)金的(de)方式。債(zhai)券(quan)融資(zi)是(shi)企業一種重要的(de)融資(zi)方式，其(qi)融資(zi)范圍(wei)很廣。若發(fa)行的(de)債(zhai)券(quan)符合國家有關規定，債(zhai)券(quan)可以在(zai)市(shi)場上(shang)自(zi)由(you)轉讓、流通。

二、債券融資的優缺點是什么

1、債券融資的優點

①資本成本較低

與(yu)股票的股利(li)相比，債券的利(li)息允許(xu)在所得稅(shui)前支付， 公司(si)可享受稅(shui)收上(shang)的利(li)益，故公司(si)實際負(fu)擔的債券成(cheng)本一般低于(yu)股票成(cheng)本。

②可利用財務杠桿(gan)

無論發行公(gong)(gong)司的(de)盈利多少， 持(chi)券者一般只收取固定的(de)利息，若公(gong)(gong)司用資后收益(yi)豐厚(hou)，增加的(de)收益(yi)大于支付的(de)債息額，則會(hui)增加股東財(cai)富(fu)和公(gong)(gong)司價值。

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③保障公司控制(zhi)權

持(chi)券(quan)者一般(ban)無權參與(yu)發(fa)行公(gong)司的管理決策， 因此發(fa)行債券(quan)一般(ban)不(bu)會分散公(gong)司控制權。

④便于調整資本結構

在公司發(fa)行(xing)可轉換債券以及可提前贖回(hui)債券的情況下，便于公司主動的合理調整(zheng)資本結構。

2、債券融資的缺點

①財務風險較高

債券通常有(you)固定(ding)的(de)到期日，需要定(ding)期還本付(fu)息(xi)，財務上始終有(you)壓(ya)力。在(zai)公司不景氣(qi)時，還本付(fu)息(xi)將成為公司嚴(yan)重的(de)財務負擔(dan)，有(you)可能導致公司破產。

②限制條件多

發(fa)行(xing)債券(quan)(quan)的(de)限制(zhi)條(tiao)件較(jiao)長期借款、融(rong)資(zi)租賃的(de)限制(zhi)條(tiao)件多且嚴格(ge)，從而限制(zhi)了(le)公(gong)司(si)對債券(quan)(quan)融(rong)資(zi)的(de)使用，甚至會影(ying)響公(gong)司(si)以后的(de)融(rong)資(zi)能力。

③融資規模受制約

公(gong)(gong)(gong)司(si)利用債券融資(zi)一(yi)般受一(yi)定額(e)度的(de)(de)限制(zhi)。我國《公(gong)(gong)(gong)司(si)法》規定，發行公(gong)(gong)(gong)司(si)流(liu)通在外(wai)的(de)(de)債券累(lei)計總額(e)不得超過公(gong)(gong)(gong)司(si)凈產值的(de)(de)40%。

三、債券融資和股權融資區別

1、對企業財務狀況和現金流要求不同

債(zhai)券融資(zi)需要企業有(you)更好的(de)(de)財務(wu)狀況(kuang)和現金(jin)流。因為一旦發行(xing)債(zhai)券，公司就(jiu)得保證定期支付債(zhai)券利(li)息，否(fou)則企業就(jiu)有(you)信(xin)用(yong)降級、債(zhai)券違約，甚至(zhi)破產的(de)(de)風(feng)險。而股權融資(zi)對于企業的(de)(de)現金(jin)流的(de)(de)要求沒(mei)有(you)那(nei)么高，因為股息的(de)(de)配發不是強制的(de)(de)。

2、對企業股東盈利程度不同

當企業預期(qi)盈(ying)利(li)(li)很(hen)大的(de)(de)(de)時候，債券融資能(neng)給既有的(de)(de)(de)股東帶來更(geng)大的(de)(de)(de)收益(yi)，因為債券的(de)(de)(de)利(li)(li)息是固定(ding)的(de)(de)(de)，比如公司(si)一年利(li)(li)潤(run)20%，付(fu)掉利(li)(li)息以后所有剩余的(de)(de)(de)都是既有股東的(de)(de)(de)。而如果股權融資，企業還要把(ba)盈(ying)利(li)(li)按(an)比例分配給新股東，就稀釋(shi)了原股東的(de)(de)(de)權益(yi)。

3、違約風險不同

債券融(rong)資違約(yue)會(hui)帶來(lai)很高的(de)(de)破產成本，極大的(de)(de)影(ying)響既有股東(dong)的(de)(de)利益(yi)。而股票(piao)融(rong)資則不存(cun)在違約(yue)的(de)(de)風險。