評價一個企業好不好，主要從三方面來分析：盈利能力、融資能力、運營效率。

杜(du)邦(bang)(bang)分析(xi)法(fa)（DuPont Analysis）：是利用幾種(zhong)(zhong)主要的(de)財(cai)務比(bi)率(lv)(lv)之(zhi)間(jian)的(de)關系來綜合地分析(xi)企(qi)(qi)(qi)業(ye)的(de)財(cai)務狀況。具體來說，它(ta)是一(yi)種(zhong)(zhong)用來評價公司贏利能力和股東權益(yi)回(hui)報(bao)水(shui)平，從財(cai)務角度評價企(qi)(qi)(qi)業(ye)績(ji)效的(de)一(yi)種(zhong)(zhong)經典方法(fa)。其基本思想是將企(qi)(qi)(qi)業(ye)凈資產收益(yi)率(lv)(lv)逐(zhu)級分解為(wei)多項財(cai)務比(bi)率(lv)(lv)乘(cheng)積，這樣有助于(yu)深入分析(xi)比(bi)較企(qi)(qi)(qi)業(ye)經營業(ye)績(ji)。由(you)于(yu)這種(zhong)(zhong)分析(xi)方法(fa)最早由(you)美(mei)國杜(du)邦(bang)(bang)公司使用，故名杜(du)邦(bang)(bang)分析(xi)法(fa)。

杜邦分析法(fa)算法(fa)：ROE=銷(xiao)售凈(jing)(jing)利(li)潤率（凈(jing)(jing)利(li)潤/銷(xiao)售收入(ru)）*總(zong)資(zi)產周轉率（銷(xiao)售收入(ru)/總(zong)資(zi)產）*權(quan)益乘數(shu)（總(zong)資(zi)產/凈(jing)(jing)資(zi)產）

根據杜(du)邦(bang)分(fen)析法(fa)，從(cong)銷(xiao)售(shou)(shou)凈利(li)潤(run)率看盈(ying)利(li)，銷(xiao)售(shou)(shou)凈利(li)潤(run)率越大，說明企業(ye)盈(ying)利(li)能力越好。

從上圖可以看到，途(tu)牛的(de)2015-2017年(nian)的(de)銷售凈(jing)利(li)潤率(lv)趨(qu)于下降(jiang)(jiang)的(de)狀態。雖然途(tu)牛在(zai)2017年(nian)的(de)第三凈(jing)利(li)潤為3970萬，實現首次(ci)盈利(li)，但(dan)全(quan)年(nian)凈(jing)虧損為7.713億元。而相較(jiao)(jiao)于途(tu)牛的(de)持續下降(jiang)(jiang)，攜程的(de)銷售凈(jing)利(li)潤率(lv)波動(dong)較(jiao)(jiao)大(da)。

根據杜(du)邦(bang)分析法，從總資(zi)產周轉率(lv)看經營效(xiao)率(lv)，經營效(xiao)率(lv)越大越好(hao)。

從整體上看，途牛這(zhe)三年(nian)的總資產周(zhou)轉率(lv)呈下降(jiang)趨勢(shi)，且下降(jiang)幅度較大。而攜程的總資產周(zhou)轉率(lv)波動較小(xiao)。

除了以上(shang)三個方(fang)面，途牛(niu)和攜(xie)程的差距還體現在營收規模上(shang)。2017年，攜(xie)程營業(ye)凈收入267.8億(yi)人民幣(bi)，約為途牛(niu)的10倍。對比(bi)攜(xie)程，途牛(niu)差距依然較大。

2017年途(tu)牛攜(xie)程兩大在(zai)線旅游巨頭營收、凈利(li)潤及(ji)毛利(li)對比圖

整體來看，攜程依然保持(chi)著業(ye)內領軍水平的(de)營收(shou)成績，但是值得注意(yi)的(de)是途牛的(de)收(shou)入增長(chang)也保持(chi)著不低的(de)速率，虧損收(shou)窄，OTA的(de)盈利能(neng)力(li)正在提升。

數據來源：途(tu)牛網、網易財經(jing)網