對(dui)沖基(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)的(de)英文名稱為Hedge Fund，意(yi)為“風(feng)(feng)險(xian)對(dui)沖過(guo)的(de)基(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)”，起源于20世(shi)紀(ji)50年代初的(de)美國，指(zhi)的(de)是金(jin)(jin)(jin)(jin)融(rong)(rong)期(qi)貨和金(jin)(jin)(jin)(jin)融(rong)(rong)期(qi)權(quan)等(deng)金(jin)(jin)(jin)(jin)融(rong)(rong)衍生工具(ju)與金(jin)(jin)(jin)(jin)融(rong)(rong)工具(ju)結合后以(yi)營利為目(mu)的(de)的(de)金(jin)(jin)(jin)(jin)融(rong)(rong)基(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)。其操作宗(zong)旨是利用期(qi)貨、期(qi)權(quan)等(deng)金(jin)(jin)(jin)(jin)融(rong)(rong)衍生產品，以(yi)及對(dui)相關(guan)聯的(de)不同(tong)股(gu)票進行實買(mai)空賣、風(feng)(feng)險(xian)對(dui)沖的(de)操作技(ji)巧，在(zai)一(yi)定程度上規避和化解證券投資(zi)風(feng)(feng)險(xian)。

條件： 你(ni)買(mai)10萬(wan)股A股票，價格(ge)是每股10元，共投資10×10萬(wan)=100萬(wan)元。

結果一： 股(gu)票價(jia)格上漲。若一年(nian)后(hou)A股(gu)票漲到每股(gu)13元時(shi)你(ni)賣掉，每股(gu)獲利13-10=3元，10萬(wan)(wan)股(gu)共獲利3×10萬(wan)(wan)=30萬(wan)(wan)元。

結果二： 股(gu)票價格下跌。若一年(nian)后A股(gu)票跌到每股(gu)6元(yuan)時你賣出，每股(gu)損(sun)失10-6=4元(yuan)，10萬(wan)股(gu)就(jiu)是4×10萬(wan)=40萬(wan)元(yuan)。

結論： 沒(mei)有(you)對沖工(gong)具，股(gu)市中就無(wu)法(fa)規(gui)避股(gu)票價格下(xia)跌帶來的風險。

條件： 在(zai)買10萬股(gu)A股(gu)票(piao)的(de)同時(shi)，購買該股(gu)票(piao)的(de)一年(nian)期(qi)(qi)看(kan)跌期(qi)(qi)權(quan)保護(hu)股(gu)票(piao)價格(ge)。假如A股(gu)票(piao)期(qi)(qi)權(quan)的(de)行權(quan)價是(shi)每(mei)股(gu)10元(yuan)，權(quan)利金是(shi)每(mei)股(gu)1元(yuan)，你(ni)需要支付(fu)1×10萬=10萬元(yuan)的(de)權(quan)利金。現在(zai)的(de)情況(kuang)是(shi)，你(ni)用100萬元(yuan)購買了10萬股(gu)A股(gu)票(piao)，同時(shi)用10萬元(yuan)購買了10萬股(gu)A股(gu)票(piao)的(de)一年(nian)期(qi)(qi)期(qi)(qi)權(quan)。

結果一： 股(gu)(gu)(gu)票價格上漲(zhang)。如果一年后A股(gu)(gu)(gu)票價格漲(zhang)到(dao)了(le)13元(yuan)(yuan)(yuan)，市場價高于行(xing)權價，你(ni)(ni)當然不(bu)(bu)會行(xing)權，因為(wei)此(ci)時(shi)你(ni)(ni)的(de)股(gu)(gu)(gu)票每股(gu)(gu)(gu)可(ke)以賣到(dao)13元(yuan)(yuan)(yuan)，你(ni)(ni)不(bu)(bu)可(ke)能把13元(yuan)(yuan)(yuan)的(de)資產用10元(yuan)(yuan)(yuan)的(de)價格賤賣。這時(shi)，你(ni)(ni)就選擇不(bu)(bu)行(xing)權，撕毀期(qi)權合約(yue)，把10萬(wan)(wan)股(gu)(gu)(gu)A股(gu)(gu)(gu)票在(zai)市場上賣掉，獲利(li)30萬(wan)(wan)元(yuan)(yuan)(yuan)。別忘了(le)，你(ni)(ni)購(gou)買股(gu)(gu)(gu)票期(qi)權花了(le)10萬(wan)(wan)元(yuan)(yuan)(yuan)，因此(ci)，凈利(li)潤為(wei)30萬(wan)(wan)-10萬(wan)(wan)=20萬(wan)(wan)元(yuan)(yuan)(yuan)。

結果二： 股(gu)(gu)(gu)票(piao)(piao)(piao)價(jia)(jia)格下跌。如(ru)果(guo)一年后(hou)A股(gu)(gu)(gu)票(piao)(piao)(piao)價(jia)(jia)格跌到了(le)(le)6元(yuan)，此時的(de)市場價(jia)(jia)低于行權(quan)(quan)價(jia)(jia)，你(ni)(ni)就可(ke)以要求行權(quan)(quan)，把你(ni)(ni)這10萬(wan)(wan)股(gu)(gu)(gu)A股(gu)(gu)(gu)票(piao)(piao)(piao)以每(mei)股(gu)(gu)(gu)10元(yuan)的(de)價(jia)(jia)格賣給股(gu)(gu)(gu)票(piao)(piao)(piao)期權(quan)(quan)賣方。此時，你(ni)(ni)的(de)股(gu)(gu)(gu)票(piao)(piao)(piao)10元(yuan)買(mai)10元(yuan)賣，炒股(gu)(gu)(gu)沒(mei)賠沒(mei)賺，盡管A股(gu)(gu)(gu)票(piao)(piao)(piao)價(jia)(jia)格下跌了(le)(le)（4÷10）×100％=40％。但是，你(ni)(ni)購買(mai)股(gu)(gu)(gu)票(piao)(piao)(piao)期權(quan)(quan)支付了(le)(le)10萬(wan)(wan)元(yuan)的(de)權(quan)(quan)利金，還是凈虧損(sun)了(le)(le)10萬(wan)(wan)元(yuan)。如(ru)果(guo)你(ni)(ni)沒(mei)有購買(mai)股(gu)(gu)(gu)票(piao)(piao)(piao)期權(quan)(quan)對(dui)沖，就凈虧損(sun)40萬(wan)(wan)元(yuan)，通過對(dui)沖，讓(rang)你(ni)(ni)少損(sun)失(shi)了(le)(le)40萬(wan)(wan)-10萬(wan)(wan)=30萬(wan)(wan)元(yuan)。

結論： 在買(mai)入一只股票(piao)的(de)同時買(mai)入這(zhe)只股票(piao)的(de)看(kan)跌期權，就可(ke)以對(dui)沖(chong)股票(piao)價格(ge)下跌帶來的(de)風險。通過對(dui)沖(chong)工具(ju)，這(zhe)筆股票(piao)交易如(ru)果賺，則少賺了(le)；如(ru)果賠，也少賠了(le)。

1、可換股套利。即買入價格(ge)偏(pian)低的可換股債券，同時沽(gu)空正股，反之(zhi)亦然；

2、長(chang)短倉。即(ji)(ji)同(tong)時買入即(ji)(ji)沽空股(gu)票，可以是凈長(chang)倉或(huo)凈短倉；

3、市場(chang)中(zhong)性。即買入股價(jia)偏(pian)低的同時沽(gu)出(chu)股價(jia)偏(pian)高的股票(piao)；

4、環球宏觀(guan)。即(ji)分析(xi)各地經(jing)濟(ji)體系，按(an)政經(jing)事(shi)件及(ji)主(zhu)要趨勢買賣；

5、管理期貨。即持(chi)有各種(zhong)衍生工(gong)具長短倉(cang)。

對沖基金：是指充分(fen)利(li)用(yong)(yong)各(ge)種金融(rong)衍生產品(pin)的杠桿效用(yong)(yong)，承擔高(gao)風(feng)險，追(zhui)求(qiu)高(gao)收益的投資模式(shi)，采(cai)用(yong)(yong)各(ge)種交易手(shou)段進行(xing)對沖、換(huan)位、套頭(tou)、套期(qi)來賺取巨額(e)利(li)潤(run)。

共同基金：是(shi)指(zhi)基金(jin)公司依(yi)法設(she)立(li)，以發行股份方式募集(ji)資(zi)(zi)金(jin)，投資(zi)(zi)者作為基金(jin)公司股東面目出現，將(jiang)資(zi)(zi)產委托(tuo)(tuo)給基金(jin)管理公司管理運作，同(tong)時(shi)委托(tuo)(tuo)其他(ta)金(jin)融機構代為保管基金(jin)資(zi)(zi)產。

對沖基(ji)金(jin)的(de)(de)投資者(zhe)(zhe)有嚴格的(de)(de)資格限制，美(mei)國證(zheng)券法(fa)規(gui)定：以(yi)(yi)個人名義(yi)參(can)(can)(can)加(jia)，兩年內個人年收入至少在(zai)(zai)20萬(wan)美(mei)元(yuan)(yuan)以(yi)(yi)上(shang)；如以(yi)(yi)家(jia)庭名義(yi)參(can)(can)(can)加(jia)，夫婦倆最近兩年的(de)(de)收入至少在(zai)(zai)30萬(wan)美(mei)元(yuan)(yuan)以(yi)(yi)上(shang)；如以(yi)(yi)機構名義(yi)參(can)(can)(can)加(jia)，凈資產至少在(zai)(zai)100萬(wan)美(mei)元(yuan)(yuan)以(yi)(yi)上(shang)。1996年作出(chu)新的(de)(de)規(gui)定：參(can)(can)(can)與者(zhe)(zhe)由100人擴大(da)到了(le)500人。參(can)(can)(can)與者(zhe)(zhe)的(de)(de)條(tiao)件是(shi)個人必須擁有價值500萬(wan)美(mei)元(yuan)(yuan)以(yi)(yi)上(shang)的(de)(de)投資證(zheng)券。而一般的(de)(de)共同基(ji)金(jin)無此限制。

對(dui)沖基金的操作(zuo)不受限制(zhi)，投資組合和(he)交易受限制(zhi)很少，主要合伙人(ren)和(he)管理(li)者(zhe)可以(yi)自由、靈活運用各種(zhong)投資技(ji)術(shu)，包(bao)括(kuo)賣空、衍生工(gong)具的交易和(he)杠桿(gan)。而一般的共(gong)同基金在操作(zuo)上受限制(zhi)較多(duo)。

目前對沖基(ji)金不受監管，因為投(tou)資者(zhe)主(zhu)要是(shi)少數十分老練而富裕的個體，自我(wo)保護(hu)(hu)能力強；共同基(ji)金的監管比較嚴(yan)格(ge)，這主(zhu)要因為投(tou)資者(zhe)是(shi)普通大眾，出于避免大眾風險、保護(hu)(hu)弱小者(zhe)以及保證(zheng)社會(hui)安全的考慮，實行嚴(yan)格(ge)監管。

對沖基(ji)金(jin)(jin)一(yi)般通(tong)(tong)過私募發起，證券(quan)法規(gui)定(ding)它在吸引顧客時不得(de)(de)利用任何傳(chuan)媒做廣(guang)告。投資者主要(yao)通(tong)(tong)過四(si)種(zhong)方式參與：根(gen)據在上流社(she)會獲(huo)得(de)(de)的(de)所(suo)謂“投資可靠(kao)消息”；直接認識(shi)某(mou)個對沖基(ji)金(jin)(jin)的(de)管理(li)者；通(tong)(tong)過別的(de)基(ji)金(jin)(jin)轉入；由投資銀行。證券(quan)中介公司(si)或投資咨詢(xun)公司(si)的(de)特別介紹。而一(yi)般的(de)共同基(ji)金(jin)(jin)多(duo)是(shi)通(tong)(tong)過公募，公開大做廣(guang)告以招(zhao)待客戶。

對沖基(ji)金(jin)通(tong)常設(she)立離(li)岸(an)基(ji)金(jin)，其好(hao)處(chu)是可以(yi)避開美(mei)國(guo)法律的(de)投(tou)資人數限制和避稅(shui)。通(tong)常設(she)在稅(shui)收避難所如處(chu)女島、巴哈馬(ma)、百(bai)慕大、鱷魚島、都柏林(lin)和盧森堡。而一般(ban)的(de)共(gong)同基(ji)金(jin)不能(neng)離(li)岸(an)設(she)立。

20世紀80年(nian)(nian)代(dai)以前，對(dui)(dui)(dui)沖(chong)(chong)(chong)基金(jin)(jin)無論是(shi)(shi)數(shu)量還是(shi)(shi)管(guan)(guan)理(li)(li)資產規模發(fa)展(zhan)得(de)(de)都十分緩慢，市(shi)場影響力有限，投資者對(dui)(dui)(dui)其(qi)也(ye)不甚熟悉(xi)。進入(ru)80年(nian)(nian)代(dai)后，對(dui)(dui)(dui)沖(chong)(chong)(chong)基金(jin)(jin)的數(shu)量雖(sui)然經歷多次起(qi)伏(fu)，但管(guan)(guan)理(li)(li)資產規模基本呈現上(shang)升趨勢(shi)。對(dui)(dui)(dui)沖(chong)(chong)(chong)基金(jin)(jin)的真正(zheng)發(fa)展(zhan)是(shi)(shi)從(cong)20世紀90年(nian)(nian)代(dai)開始(shi)(shi)的。1950年(nian)(nian)對(dui)(dui)(dui)沖(chong)(chong)(chong)基金(jin)(jin)管(guan)(guan)理(li)(li)資產規模僅為(wei)(wei)1億(yi)美(mei)(mei)(mei)(mei)元(yuan)(yuan)，1987年(nian)(nian)則達(da)到了200億(yi)美(mei)(mei)(mei)(mei)元(yuan)(yuan)，對(dui)(dui)(dui)沖(chong)(chong)(chong)基金(jin)(jin)開始(shi)(shi)成(cheng)為(wei)(wei)國際投資領(ling)域的重(zhong)要力量。1992年(nian)(nian)，索羅斯(si)管(guan)(guan)理(li)(li)的量子(zi)基金(jin)(jin)成(cheng)功(gong)狙擊(ji)英鎊(bang)，使得(de)(de)英格蘭銀行損失超過300億(yi)美(mei)(mei)(mei)(mei)元(yuan)(yuan)，此(ci)一(yi)役也(ye)使得(de)(de)索羅斯(si)大賺11億(yi)美(mei)(mei)(mei)(mei)元(yuan)(yuan)。該(gai)事件震驚金(jin)(jin)融界，對(dui)(dui)(dui)沖(chong)(chong)(chong)基金(jin)(jin)開始(shi)(shi)成(cheng)為(wei)(wei)世界金(jin)(jin)融大舞臺的主(zhu)角之一(yi)。這一(yi)年(nian)(nian)，對(dui)(dui)(dui)沖(chong)(chong)(chong)基金(jin)(jin)的數(shu)量達(da)到880家，管(guan)(guan)理(li)(li)資產規模也(ye)增長到350億(yi)美(mei)(mei)(mei)(mei)元(yuan)(yuan)。此(ci)后，對(dui)(dui)(dui)沖(chong)(chong)(chong)基金(jin)(jin)一(yi)路高(gao)歌猛進，快速(su)發(fa)展(zhan)。1997年(nian)(nian)的亞洲金(jin)(jin)融危機讓投資者再(zai)一(yi)次領(ling)略了對(dui)(dui)(dui)沖(chong)(chong)(chong)基金(jin)(jin)的威力。2004年(nian)(nian)全球單一(yi)對(dui)(dui)(dui)沖(chong)(chong)(chong)基金(jin)(jin)已超過8000家，管(guan)(guan)理(li)(li)的資產規模也(ye)首次超過1萬億(yi)美(mei)(mei)(mei)(mei)元(yuan)(yuan)，達(da)到12290億(yi)美(mei)(mei)(mei)(mei)元(yuan)(yuan)。

隨著中(zhong)國金融市場的(de)創新正在大步邁進，對(dui)(dui)沖(chong)(chong)策略(lve)在中(zhong)國越(yue)來越(yue)普及，產品線越(yue)來越(yue)豐(feng)富，投(tou)資者對(dui)(dui)于這類產品的(de)認知(zhi)和(he)接受程度也越(yue)來越(yue)高。根(gen)據不(bu)完全統(tong)計，目前(qian)相對(dui)(dui)比(bi)較多的(de)對(dui)(dui)沖(chong)(chong)策略(lve)是定向增發、市場中(zhong)性、宏(hong)觀策略(lve)、管理期(qi)貨、期(qi)指套利、ETF套利等(deng)等(deng)。

2012年，私(si)(si)募(mu)基金業績排名(ming)靠前的出現了多只(zhi)對(dui)沖(chong)策略的身影。在(zai)2012年股市低迷時期，對(dui)沖(chong)策略的私(si)(si)募(mu)基金更(geng)是脫穎而出。

根據基(ji)(ji)金(jin)業協會(hui)最(zui)新披露的(de)數(shu)據，截止(zhi)到(dao)2015年(nian)(nian)7月(yue)(yue)底，已經在協會(hui)登記(ji)備案的(de)私(si)募(mu)(mu)基(ji)(ji)金(jin)管理人(ren)達(da)到(dao)7132家(jia)。從管理規(gui)模來(lai)(lai)(lai)看(kan)，私(si)募(mu)(mu)證(zheng)券基(ji)(ji)金(jin)規(gui)模達(da)到(dao)了(le)1.54萬億元(yuan)。我們統計(ji)了(le)自2013年(nian)(nian)以(yi)來(lai)(lai)(lai)每月(yue)(yue)新成(cheng)(cheng)立(li)的(de)私(si)募(mu)(mu)基(ji)(ji)金(jin)數(shu)量(liang)(liang)和累計(ji)基(ji)(ji)金(jin)數(shu)量(liang)(liang)，可以(yi)看(kan)出自2014年(nian)(nian)以(yi)來(lai)(lai)(lai)，私(si)募(mu)(mu)基(ji)(ji)金(jin)新增數(shu)量(liang)(liang)快速增長，最(zui)高(gao)峰時單月(yue)(yue)成(cheng)(cheng)立(li)基(ji)(ji)金(jin)數(shu)量(liang)(liang)接(jie)近(jin)1800只(zhi)，而(er)最(zui)近(jin)由于(yu)股市(shi)調整，7月(yue)(yue)新增基(ji)(ji)金(jin)數(shu)量(liang)(liang)驟減至不足400只(zhi)。從基(ji)(ji)金(jin)累計(ji)成(cheng)(cheng)立(li)數(shu)量(liang)(liang)來(lai)(lai)(lai)看(kan)，自統計(ji)以(yi)來(lai)(lai)(lai)，已有超過2萬5千只(zhi)私(si)募(mu)(mu)產品成(cheng)(cheng)立(li)。