這個國(guo)內第一家鋼鐵博物館里，不(bu)僅濃縮了武漢鋼(gang)鐵業(ye)50年(nian)創(chuang)業(ye)興業(ye)的(de)歷史(shi)，也(ye)是(shi)中國近現代工業(ye)史(shi)的(de)見證。

1955年，一張關于在(zai)武(wu)(wu)漢附近建設鋼鐵工(gong)(gong)業基(ji)地(di)的藍圖(tu)被鋪(pu)開。一位在(zai)武(wu)(wu)鋼工(gong)(gong)作(zuo)過(guo)的退(tui)休員工(gong)(gong)曾說：

當(dang)年武鋼的(de)建(jian)設者(zhe)來自祖國(guo)各(ge)地，在一片荒灘原(yuan)野上，住(zhu)草(cao)棚、喝渾水(shui)，手拉肩扛(kang)，條件(jian)十分(fen)艱苦。

當(dang)時(shi)，西(xi)方(fang)國家為這張(zhang)藍圖畫上了一個大大的問號(hao)，《泰晤士報》甚(shen)至斷言，這是中國人在吹牛。

三年后，武鋼的(de)第一(yi)爐鐵水，也(ye)是(shi)新中(zhong)國的(de)第一(yi)爐鐵水噴涌而出，標志著武鋼正(zheng)式投產。武鋼創業者強烈的(de)民族自尊心匯聚成一(yi)個大大的(de)感嘆號(hao)，有力(li)地回擊了(le)來自西方的(de)疑問(wen)。

博物館(guan)中收藏著的一張(zhang)1958年9月13日的《人民日報(bao)》，頭條是《新中國第一個國家投(tou)資建設特大型鋼鐵聯(lian)合企業投(tou)產》，便記錄(lu)了那個歷史性瞬間。

不過(guo)，就在2016年9月20日下午，來自武鋼(gang)股份、寶(bao)鋼(gang)股份的公(gong)告，宣(xuan)告了武鋼(gang)的謝(xie)幕……

寶(bao)鋼將成合并重組主導(dao)方

“中國神鋼(gang)(gang)”合并傳(chuan)聞終(zhong)于成真(zhen)，寶鋼(gang)(gang)與武鋼(gang)(gang)整(zheng)合的路徑(jing)，也終(zhong)于正式浮(fu)出水面。

9月20日下午，武鋼股份先行(xing)發(fa)(fa)布重組進(jin)展公(gong)告稱，“寶武合(he)并”的初步交易方案擬為寶鋼(gang)股份向(xiang)武鋼(gang)股份全(quan)體換(huan)(huan)股股東發(fa)(fa)行(xing)A股股票，換(huan)(huan)股吸收合(he)并武鋼(gang)股份。

該圖片由注冊用戶"品牌資訊"提供，版權聲明反饋

武鋼(gang)股份公告(gao)截圖

此后不久，寶鋼股份也發布(bu)同樣公告。寶(bao)鋼(gang)股份(fen)為(wei)合(he)并方(fang)暨存(cun)續方(fang)，武(wu)鋼(gang)股份(fen)為(wei)被(bei)合(he)并方(fang)暨非(fei)存(cun)續方(fang)，預計不會(hui)導致公司最終控制權(quan)發生變(bian)更，也不會(hui)構成(cheng)借殼上市。

該圖片由注冊用戶"品牌資訊"提供，版權聲明反饋

寶(bao)鋼(gang)股份公告截(jie)圖

這一方(fang)案與市場預期吻合。在一位與寶(bao)鋼(gang)(gang)、武鋼(gang)(gang)均有業務往來(lai)的(de)機構人士看(kan)來(lai)，從雙方(fang)各自規模上(shang)，寶(bao)鋼(gang)(gang)為(wei)國內(nei)鋼(gang)(gang)鐵行業老大，作為(wei)此次(ci)重(zhong)組的(de)主導方(fang)也(ye)實至(zhi)名歸。

根據(ju)世界鋼鐵(tie)協會(WSA)于(yu)2016年(nian)5月下旬發(fa)布的《世界鋼鐵(tie)統計數據(ju)2016》，2015年(nian)寶鋼以(yi)年(nian)產(chan)粗鋼3493.8萬噸(dun)位列全(quan)球十大鋼企第5名(ming)。

而武(wu)鋼(gang)(gang)(gang)的體(ti)量(liang)也十分龐大(da)，除武(wu)漢本(ben)部外(wai)，旗下主要有武(wu)鋼(gang)(gang)(gang)鄂鋼(gang)(gang)(gang)、昆鋼(gang)(gang)(gang)和防(fang)城港鋼(gang)(gang)(gang)鐵(tie)基地。2015年，武(wu)鋼(gang)(gang)(gang)以粗鋼(gang)(gang)(gang)產量(liang)2577.6萬噸位列中國十大(da)鋼(gang)(gang)(gang)企第(di)6位。

在金銀島市(shi)(shi)場(chang)分析師弭澎琦看來，寶(bao)鋼不僅規模大于(yu)武(wu)鋼，重要的是寶(bao)鋼市(shi)(shi)場(chang)化經(jing)營好于(yu)武(wu)鋼。由(you)寶(bao)鋼來主(zhu)導(dao)這場(chang)合并(bing)，符(fu)合“寶(bao)武(wu)”合并(bing)后統一(yi)經(jing)營的要求(qiu)。

值得注意的是，武(wu)鋼(gang)股份是2015年鋼(gang)鐵業上市公司“虧損王”，年凈利潤(run)虧損超(chao)過(guo)(guo)75億元，總負(fu)債將近700億元，資產負(fu)債率超(chao)過(guo)(guo)70%。

然而，這僅是(shi)武(wu)鋼(gang)財務困(kun)境的冰山一(yi)角。武(wu)鋼(gang)集團(tuan)(tuan)2016年第一(yi)期(qi)超短融募集說明書顯示(shi)，截(jie)至(zhi)去年9月(yue)底(di)，武(wu)鋼(gang)集團(tuan)(tuan)負(fu)債(zhai)總額接近(jin)1500億元，其中流(liu)動(dong)負(fu)債(zhai)達(da)1184億元。

在多位業(ye)內(nei)人士看來(lai)，雖然同為央(yang)企，但寶鋼(gang)在產品結構、經(jing)營模式(shi)上(shang)，明顯(xian)要優于國內(nei)其他(ta)同行(xing)，而與(yu)武(wu)鋼(gang)合(he)并還(huan)能減少同業(ye)競爭，加速鋼(gang)鐵行(xing)業(ye)去(qu)產能。

事實(shi)上，從2015年起，“寶(bao)武(wu)合并(bing)(bing)”的傳聞就屢次見諸報端，但也被兩家上市(shi)公司多(duo)次澄清(qing)否認。而在徐(xu)勇波看(kan)來，此(ci)次合并(bing)(bing)是典型的政府主導式央企大合并(bing)(bing)。

工信部(bu)2015年3月公(gong)布(bu)的《鋼(gang)鐵產業(ye)調整政策(2015年修(xiu)訂)(征(zheng)求(qiu)意見(jian)稿)》中，明確提出(chu)，到2025年形成3-5家(jia)在(zai)全球(qiu)范圍內具(ju)有較(jiao)強(qiang)競爭力的超大型鋼(gang)鐵企業(ye)集(ji)團。

弭澎(peng)琦(qi)向每日經濟新聞(微信(xin)號：nbdnews)記者表示，與(yu)2007-2011年間(jian)的兼并重組潮類似，中(zhong)國(guo)正(zheng)希望(wang)再次(ci)通過這一方式提高鋼鐵產(chan)業集(ji)中(zhong)度，以從根本上化(hua)解國(guo)內(nei)產(chan)能過剩的難題(ti)。

如(ru)按(an)產(chan)量計算，新的企業將(jiang)至少具備6000萬噸的年粗鋼生(sheng)產(chan)能(neng)力，變成中國第一、世界(jie)第二(er)的超級(ji)巨無霸，相較(jiao)于全國8.04億噸的粗鋼產(chan)量，其(qi)市場(chang)占有率將(jiang)達到7.5%。

央企交(jiao)叉持股為重(zhong)組鋪(pu)路

相比于寶(bao)武合并(bing)的(de)政府(fu)主導因素(su)，但(dan)作為國(guo)資委旗(qi)下的(de)兩(liang)大央企，卻也(ye)不(bu)得不(bu)遵守(shou)資本市(shi)場的(de)游戲(xi)規則，股權多元化就是其中(zhong)至關重要的(de)一(yi)環。

9月20日下午(wu)，在披露寶(bao)鋼將成為合(he)并主導方之時，武鋼股份還(huan)披露，武鋼集團擬分別無償劃轉2.473億股武鋼股份給北京誠通金(jin)控投資(zi)有(you)限公司(以下簡稱(cheng)“誠通金(jin)控”)和(he)國(guo)新投資(zi)有(you)限公司(以下簡稱(cheng)“國(guo)新投資(zi)”)，合(he)計占(zhan)總股本4.9%。

而就(jiu)在一天(tian)前，寶鋼(gang)股(gu)(gu)(gu)份通過公告披露，公司控股(gu)(gu)(gu)股(gu)(gu)(gu)東寶鋼(gang)集(ji)團擬無(wu)償劃轉股(gu)(gu)(gu)份給誠通金(jin)控、國新投(tou)資，各(ge)將獲得寶鋼(gang)股(gu)(gu)(gu)份4.034億股(gu)(gu)(gu)A股(gu)(gu)(gu)股(gu)(gu)(gu)份。

每日經濟(ji)新聞(微信號(hao)：nbdnews)記者注(zhu)意到，在(zai)上述股(gu)份劃轉完畢后，寶鋼集團(tuan)、武鋼集團(tuan)在(zai)各自上市平臺中控股(gu)股(gu)東及(ji)實際控制人的(de)地位都不會發生變更。

寶鋼(gang)股份稱，無償劃轉是(shi)“根據深(shen)化(hua)國(guo)有企業改革的(de)總體部署和(he)國(guo)務院國(guo)資委的(de)有關工作安排”。

而從隸屬關系來看，誠(cheng)通(tong)金控(kong)是中國誠(cheng)通(tong)控(kong)股集團的全(quan)資子(zi)公(gong)司，該集團是國資委首批(pi)中央(yang)企業(ye)建立和完(wan)善國有(you)獨資公(gong)司董(dong)事會試點企業(ye)和國有(you)資產(chan)經(jing)營公(gong)司試點企業(ye)。

另(ling)一家(jia)劃(hua)轉(zhuan)對象國新(xin)投(tou)資，則隸(li)屬(shu)于(yu)中國國新(xin)控股有限責任公司(si)，該公司(si)為(wei)國家(jia)級國有資本運營公司(si)，曾參與多(duo)家(jia)央企的(de)股份制改革和重組上市。

徐(xu)勇波(bo)向每(mei)日(ri)經(jing)濟新聞(微信號：nbdnews)記者表示(shi)，劃轉完成后，上市公(gong)司(si)的實(shi)際控(kong)制(zhi)人不會改變，寶(bao)鋼(gang)股份(fen)、武鋼(gang)股份(fen)的股權將(jiang)更多(duo)元(yuan)化，而一些央企將(jiang)成為上市公(gong)司(si)的小股東。

事實上，對于(yu)無償劃轉股權給(gei)央企伙伴(ban)，兩(liang)家鋼鐵集團并不(bu)陌生。

今年6月21日(ri)，武(wu)鋼股份發布公告稱，武(wu)鋼集(ji)團(tuan)(tuan)將所持有的5億股武(wu)鋼股份，無償劃轉給中國(guo)遠洋運輸(集(ji)團(tuan)(tuan))總(zong)公司(si)，目前已實施完(wan)成，中遠集(ji)團(tuan)(tuan)持有總(zong)股本(ben)的4.95%。

而(er)在一(yi)個多月前，寶(bao)(bao)鋼股(gu)(gu)(gu)份(fen)曾發(fa)布(bu)公告，公司(si)控(kong)股(gu)(gu)(gu)股(gu)(gu)(gu)東寶(bao)(bao)鋼集團(tuan)通過無(wu)償劃轉的(de)方式將寶(bao)(bao)鋼股(gu)(gu)(gu)份(fen)8億股(gu)(gu)(gu)A股(gu)(gu)(gu)股(gu)(gu)(gu)份(fen)劃轉給中石油集團(tuan)，占寶(bao)(bao)鋼股(gu)(gu)(gu)份(fen)總(zong)股(gu)(gu)(gu)本的(de)4.86%。

此(ci)外，9月18日，寶鋼(gang)集團通過無償劃(hua)轉(zhuan)的方式將寶鋼(gang)股(gu)(gu)(gu)份8億股(gu)(gu)(gu)A股(gu)(gu)(gu)股(gu)(gu)(gu)份劃(hua)轉(zhuan)給中石(shi)油集團的事項(xiang)，已取得國(guo)務(wu)院(yuan)國(guo)有資產(chan)監督管理委員(yuan)會的批準。

徐(xu)勇波向每日經濟新聞(微(wei)信號：nbdnews)記者表示：

兩大巨(ju)頭(tou)的重組已進入(ru)關鍵時期(qi)，無償(chang)劃轉上市公司股份給央企伙伴，無疑將(jiang)減(jian)少重組投(tou)票表決上的難(nan)度。

根據《上市(shi)公司(si)重(zhong)大(da)資產(chan)(chan)重(zhong)組(zu)管(guan)理辦法》第二十二條(tiao)上市(shi)公司(si)股(gu)東大(da)會(hui)就(jiu)重(zhong)大(da)資產(chan)(chan)重(zhong)組(zu)事(shi)項作出(chu)決(jue)(jue)(jue)議，必須經出(chu)席會(hui)議的(de)股(gu)東所持(chi)表決(jue)(jue)(jue)權的(de)2/3以上通過，關聯股(gu)份(fen)回避(bi)表決(jue)(jue)(jue)。

寶(bao)鋼(gang)集團和武(wu)鋼(gang)集團是吸收(shou)合并(bing)的(de)利(li)益相關股東(dong)，因(yin)此在寶(bao)鋼(gang)股份和武(wu)鋼(gang)股份股東(dong)大會(hui)審議(yi)重組事(shi)項投票(piao)中，這持股均過半的(de)大股東(dong)不(bu)能(neng)參(can)加。

有(you)券商策略(lve)人(ren)士向記者指出(chu)，股東(dong)大會(hui)投票(piao)多數散戶(hu)是不參加的(de)，所(suo)以一(yi)個關(guan)鍵(jian)股東(dong)投反對(dui)票(piao)，即可(ke)以左右局勢。

目前，中遠集團(tuan)已憑借4.95%的(de)(de)股(gu)(gu)份，成(cheng)為排名武鋼集團(tuan)之(zhi)后(hou)的(de)(de)第二大股(gu)(gu)東，持(chi)股(gu)(gu)數量(liang)遠超(chao)第三、第四(si)大股(gu)(gu)東的(de)(de)持(chi)股(gu)(gu)總和，這(zhe)可確(que)保武鋼股(gu)(gu)份對合并方案的(de)(de)股(gu)(gu)東表決(jue)通過。

而對寶(bao)(bao)(bao)鋼集團來說，其持有(you)的69.98%寶(bao)(bao)(bao)鋼股份股權(quan)不(bu)能參與投票，但兩次轉讓出寶(bao)(bao)(bao)鋼股份的9.76%股權(quan)變(bian)為非關聯方，可以(yi)參加(jia)投票。

在徐勇波看來(lai)，向央企伙(huo)伴(ban)無償劃撥股(gu)權(quan)，很好的解決了股(gu)權(quan)多元化、優化股(gu)權(quan)結構，可(ke)以理(li)解為國資委(wei)為兩(liang)大(da)鋼鐵公司合并順利完成做了提前部(bu)署。