這個國內第(di)一家(jia)鋼鐵博物館里，不僅濃縮了武漢鋼鐵業50年創(chuang)業興業的(de)歷史(shi)，也是中(zhong)國近現代工業史(shi)的(de)見(jian)證。

1955年(nian)，一張關于在武漢附近建設鋼鐵工(gong)業基地的藍圖被鋪開。一位在武鋼工(gong)作過的退休員工(gong)曾(ceng)說：

當年武鋼的建設者來(lai)自祖國各(ge)地，在(zai)一(yi)片(pian)荒灘原(yuan)野上，住草(cao)棚、喝(he)渾(hun)水，手拉肩(jian)扛(kang)，條件十分(fen)艱苦。

當(dang)時，西方國家為這張藍圖畫上了一個(ge)大大的問號，《泰晤士報》甚至(zhi)斷(duan)言，這是中國人在吹牛。

三(san)年(nian)后，武鋼的第一(yi)(yi)爐(lu)(lu)鐵(tie)水，也是新中國的第一(yi)(yi)爐(lu)(lu)鐵(tie)水噴涌(yong)而出，標志著武鋼正式投產。武鋼創業者強烈的民族自尊心匯聚成(cheng)一(yi)(yi)個大大的感(gan)嘆號(hao)，有(you)力地(di)回擊了來自西方的疑(yi)問(wen)。

博物館中(zhong)收藏著的一(yi)張(zhang)1958年9月(yue)13日的《人民日報》，頭條是《新中(zhong)國(guo)第一(yi)個國(guo)家投資(zi)建設特大型(xing)鋼鐵聯合企(qi)業(ye)投產》，便記錄了那個歷史性瞬間。

不過(guo)，就(jiu)在(zai)2016年9月(yue)20日下午(wu)，來自武鋼股(gu)份(fen)、寶鋼股(gu)份(fen)的公告(gao)，宣告(gao)了(le)武鋼的謝(xie)幕……

寶鋼將成合并重組主導方

“中國神鋼(gang)”合并傳聞終(zhong)于成(cheng)真，寶鋼(gang)與(yu)武鋼(gang)整合的路(lu)徑，也終(zhong)于正(zheng)式(shi)浮(fu)出水面。

9月20日下午，武鋼股份先行發布重組進展公告稱，“寶(bao)武(wu)合并(bing)”的初步交易方案擬(ni)為寶(bao)鋼股(gu)(gu)(gu)(gu)份向武(wu)鋼股(gu)(gu)(gu)(gu)份全(quan)體換股(gu)(gu)(gu)(gu)股(gu)(gu)(gu)(gu)東發行A股(gu)(gu)(gu)(gu)股(gu)(gu)(gu)(gu)票，換股(gu)(gu)(gu)(gu)吸(xi)收合并(bing)武(wu)鋼股(gu)(gu)(gu)(gu)份。

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武(wu)鋼股份公告截圖(tu)

此后不久，寶鋼股份也發(fa)布同樣公(gong)(gong)告。寶鋼股份(fen)為合并(bing)方(fang)暨(ji)存續(xu)方(fang)，武鋼股份(fen)為被合并(bing)方(fang)暨(ji)非存續(xu)方(fang)，預計不(bu)會導致公(gong)(gong)司最終(zhong)控制權(quan)發(fa)生變更，也不(bu)會構成借殼(ke)上(shang)市(shi)。

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寶鋼股份公告截(jie)圖(tu)

這一方案與(yu)市場預(yu)期吻合(he)。在一位與(yu)寶(bao)鋼、武鋼均有業(ye)務往來(lai)的機構(gou)人士看來(lai)，從雙方各自規模上，寶(bao)鋼為國內鋼鐵行業(ye)老大，作為此次重組的主導(dao)方也(ye)實至名歸。

根據世(shi)界(jie)鋼(gang)(gang)鐵(tie)協(xie)會(hui)(WSA)于2016年5月(yue)下旬(xun)發布的《世(shi)界(jie)鋼(gang)(gang)鐵(tie)統計數據2016》，2015年寶鋼(gang)(gang)以年產(chan)粗鋼(gang)(gang)3493.8萬噸位(wei)列全(quan)球十大鋼(gang)(gang)企第5名(ming)。

而武(wu)(wu)鋼(gang)(gang)的(de)體量也十分龐大，除武(wu)(wu)漢(han)本部(bu)外，旗下主(zhu)要(yao)有武(wu)(wu)鋼(gang)(gang)鄂鋼(gang)(gang)、昆鋼(gang)(gang)和防城港鋼(gang)(gang)鐵基(ji)地(di)。2015年(nian)，武(wu)(wu)鋼(gang)(gang)以粗(cu)鋼(gang)(gang)產量2577.6萬噸位列(lie)中國十大鋼(gang)(gang)企第(di)6位。

在金銀島市(shi)場(chang)(chang)分(fen)析師弭澎琦看(kan)來(lai)，寶鋼不(bu)僅規模大于武鋼，重要的是寶鋼市(shi)場(chang)(chang)化(hua)經營好于武鋼。由寶鋼來(lai)主(zhu)導(dao)這場(chang)(chang)合并，符(fu)合“寶武”合并后(hou)統(tong)一(yi)經營的要求。

值得注意的是，武鋼股份是2015年鋼鐵業上市公司“虧(kui)損王”，年凈利潤虧(kui)損超過75億元(yuan)，總負(fu)債將近700億元(yuan)，資產負(fu)債率超過70%。

然而，這僅是武(wu)鋼財(cai)務困境的冰(bing)山一角。武(wu)鋼集團2016年第一期(qi)超短融募集說(shuo)明書顯示，截至(zhi)去年9月底，武(wu)鋼集團負債總(zong)額接近(jin)1500億元，其(qi)中流動負債達(da)1184億元。

在多位業內人士看來，雖然同(tong)為央企，但(dan)寶鋼在產品結(jie)構、經營模式上，明(ming)顯要優于國內其他同(tong)行，而與武(wu)鋼合并還能減少同(tong)業競(jing)爭(zheng)，加速鋼鐵(tie)行業去產能。

事實上(shang)，從2015年起，“寶(bao)武(wu)合(he)并(bing)”的(de)傳聞(wen)就(jiu)屢次(ci)見諸(zhu)報端，但也被(bei)兩家上(shang)市(shi)公(gong)司多(duo)次(ci)澄清(qing)否認。而在徐勇波看(kan)來，此次(ci)合(he)并(bing)是典型(xing)的(de)政府主導(dao)式央企大合(he)并(bing)。

工信部2015年3月公布(bu)的(de)《鋼鐵產業調整政(zheng)策(2015年修訂)(征求意見(jian)稿)》中，明確(que)提(ti)出，到2025年形成3-5家在全球范圍內具有較(jiao)強競爭力的(de)超大型鋼鐵企(qi)業集(ji)團。

弭澎琦(qi)向每(mei)日經濟(ji)新聞(微信(xin)號：nbdnews)記者表示，與2007-2011年間的兼并重組潮(chao)類似，中(zhong)國正希望再次通過(guo)這一方式(shi)提高鋼鐵產業集中(zhong)度，以從根(gen)本上化解國內(nei)產能(neng)過(guo)剩的難(nan)題。

如按產量(liang)計(ji)算(suan)，新的企業將至少(shao)具備6000萬噸的年粗(cu)鋼生(sheng)產能力，變(bian)成中國第一、世(shi)界第二的超(chao)級(ji)巨無霸，相較于全國8.04億噸的粗(cu)鋼產量(liang)，其市場占有率(lv)將達到7.5%。

央企交叉持股為重組鋪路

相比于寶武(wu)合并(bing)的政府(fu)主導因素，但作為國資(zi)委旗下的兩大(da)央企，卻(que)也(ye)不得不遵(zun)守資(zi)本市(shi)場的游戲(xi)規則，股權多元化就是(shi)其中至關重要的一環。

9月20日(ri)下午，在披露(lu)寶鋼將成為(wei)合并主(zhu)導方之(zhi)時，武(wu)鋼股份還(huan)披露(lu)，武(wu)鋼集團(tuan)擬分別無償劃(hua)轉(zhuan)2.473億股武(wu)鋼股份給北京(jing)誠通(tong)金控投(tou)資(zi)有(you)限(xian)公(gong)司(以下簡稱“誠通(tong)金控”)和(he)國(guo)新投(tou)資(zi)有(you)限(xian)公(gong)司(以下簡稱“國(guo)新投(tou)資(zi)”)，合計占總(zong)股本4.9%。

而就在一天前，寶鋼股(gu)(gu)(gu)份(fen)通過公告披露(lu)，公司控股(gu)(gu)(gu)股(gu)(gu)(gu)東寶鋼集團擬無(wu)償劃轉股(gu)(gu)(gu)份(fen)給誠通金(jin)控、國新投資，各將獲(huo)得寶鋼股(gu)(gu)(gu)份(fen)4.034億股(gu)(gu)(gu)A股(gu)(gu)(gu)股(gu)(gu)(gu)份(fen)。

每日(ri)經濟新聞(微(wei)信號：nbdnews)記者注(zhu)意到，在上(shang)述股份劃轉(zhuan)完畢后，寶鋼(gang)集團、武(wu)鋼(gang)集團在各(ge)自上(shang)市平臺中控(kong)股股東及實際控(kong)制(zhi)人的地位都(dou)不(bu)會發生變更。

寶鋼股份稱，無(wu)償劃轉(zhuan)是“根據深化國(guo)有企業(ye)改(gai)革的(de)總(zong)體部署和國(guo)務院國(guo)資委的(de)有關工作安排(pai)”。

而從隸(li)屬關系來看，誠通金控是中國(guo)誠通控股(gu)集團的全資(zi)(zi)子公(gong)司，該集團是國(guo)資(zi)(zi)委首批中央企業建立和完善國(guo)有(you)獨(du)資(zi)(zi)公(gong)司董(dong)事會試點(dian)(dian)企業和國(guo)有(you)資(zi)(zi)產經營公(gong)司試點(dian)(dian)企業。

另一家(jia)劃(hua)轉對象國(guo)新投資，則隸屬于中國(guo)國(guo)新控股(gu)有限責(ze)任公司，該公司為國(guo)家(jia)級國(guo)有資本運營公司，曾參與多家(jia)央企的股(gu)份制改革和重(zhong)組(zu)上市。

徐勇波向每日經(jing)濟新聞(微信號：nbdnews)記(ji)者(zhe)表示，劃轉(zhuan)完成(cheng)后，上(shang)市公司的實際控制人不會改變，寶鋼股份(fen)(fen)、武鋼股份(fen)(fen)的股權將更多元(yuan)化，而一些央(yang)企將成(cheng)為(wei)上(shang)市公司的小股東。

事實上(shang)，對于(yu)無(wu)償劃轉(zhuan)股(gu)權給央企(qi)伙伴，兩(liang)家鋼鐵集(ji)團并(bing)不陌生。

今年6月(yue)21日，武鋼(gang)股(gu)(gu)份(fen)發布公(gong)告稱，武鋼(gang)集(ji)(ji)團(tuan)將所(suo)持有的5億股(gu)(gu)武鋼(gang)股(gu)(gu)份(fen)，無(wu)償劃轉給中國遠洋運輸(集(ji)(ji)團(tuan))總(zong)公(gong)司，目前已(yi)實(shi)施完(wan)成，中遠集(ji)(ji)團(tuan)持有總(zong)股(gu)(gu)本的4.95%。

而在一(yi)個(ge)多月前，寶(bao)(bao)鋼股份曾發布公告(gao)，公司控股股東寶(bao)(bao)鋼集團通過無償(chang)劃(hua)轉(zhuan)的(de)方式將寶(bao)(bao)鋼股份8億(yi)股A股股份劃(hua)轉(zhuan)給中石(shi)油集團，占寶(bao)(bao)鋼股份總股本的(de)4.86%。

此(ci)外，9月18日，寶(bao)鋼集團通(tong)過無償劃轉的方式將寶(bao)鋼股份(fen)8億股A股股份(fen)劃轉給中石(shi)油集團的事項，已(yi)取得國務院國有資(zi)產監督(du)管理委(wei)員會的批準。

徐勇(yong)波向每(mei)日經濟新聞(微信號(hao)：nbdnews)記者表(biao)示：

兩大(da)巨頭的重組已(yi)進入關鍵時期，無(wu)償劃轉上(shang)(shang)市公司股(gu)份給央企伙伴，無(wu)疑將減少(shao)重組投票表決上(shang)(shang)的難度。

根據《上市公司(si)重大(da)資產重組(zu)(zu)管(guan)理辦法》第(di)二十二條上市公司(si)股東大(da)會就重大(da)資產重組(zu)(zu)事項作出決(jue)議，必須經(jing)出席會議的(de)股東所持表決(jue)權的(de)2/3以上通(tong)過，關聯股份回避(bi)表決(jue)。

寶(bao)鋼(gang)集團(tuan)和武鋼(gang)集團(tuan)是吸收合并的(de)(de)利(li)益相關(guan)股(gu)東(dong)，因此在寶(bao)鋼(gang)股(gu)份和武鋼(gang)股(gu)份股(gu)東(dong)大(da)會審(shen)議重組(zu)事(shi)項(xiang)投票(piao)中，這持股(gu)均過半(ban)的(de)(de)大(da)股(gu)東(dong)不能參加(jia)。

有券商策略人士向記者指出，股東大(da)會投票(piao)多數散(san)戶(hu)是不參(can)加的，所以一個關鍵股東投反對票(piao)，即(ji)可以左右局勢。

目前(qian)，中遠集(ji)團已憑借4.95%的(de)股(gu)(gu)(gu)份，成為排名武(wu)鋼(gang)集(ji)團之后的(de)第(di)二大(da)股(gu)(gu)(gu)東(dong)(dong)，持股(gu)(gu)(gu)數量遠超第(di)三、第(di)四大(da)股(gu)(gu)(gu)東(dong)(dong)的(de)持股(gu)(gu)(gu)總和，這可確保武(wu)鋼(gang)股(gu)(gu)(gu)份對合(he)并方案的(de)股(gu)(gu)(gu)東(dong)(dong)表決通(tong)過。

而對寶(bao)鋼(gang)(gang)集團來(lai)說，其(qi)持有的69.98%寶(bao)鋼(gang)(gang)股(gu)份股(gu)權不(bu)能參(can)與投票，但兩次轉(zhuan)讓出寶(bao)鋼(gang)(gang)股(gu)份的9.76%股(gu)權變為非關(guan)聯方，可以參(can)加(jia)投票。

在徐勇波看來，向央企伙伴無償劃撥股(gu)(gu)權，很好的(de)解決了(le)股(gu)(gu)權多元化(hua)、優化(hua)股(gu)(gu)權結(jie)構，可(ke)以理(li)解為國資委為兩大鋼鐵公司合并順利完成做了(le)提前部署。