2019年4月24日，特斯(si)拉發布了(le)(le)2019年一季度的(de)(de)財(cai)報(bao)。在這個季度，特斯(si)拉的(de)(de)凈虧(kui)損高達7.02億美(mei)金(jin)，每股虧(kui)損為4.1美(mei)元。據說，這個虧(kui)損力度，整整比華爾街(jie)分析師預測的(de)(de)高了(le)(le)4倍。

汽車業務的收入僅為37.2億美元，遠遠低于分析師的預期。與去年同期的27.4億美金相比，同比上漲了36%，但如果與2018年Q4相比，環比下挫了41%。就整體銷量而言(yan)，馬斯克(ke)只(zhi)成功地交(jiao)付(fu)了6.3萬輛電動車，去(qu)年的Q4，這個數字是9.09萬輛。

馬斯克將其歸咎為季節性因素，以及因為大量的發送到歐洲和中國的車輛，不是處于海運中，就在辦理通關手續的過程中。在這樣(yang)的背(bei)景(jing)之(zhi)下，馬斯(si)克長期以來的批(pi)評者，適時(shi)地出(chu)現了。

耶魯大學(xue)管理學(xue)院(yuan)負責CEO領導力研(yan)究的(de)高級副院(yuan)長——Jeffrey Sonnenfeld，是(shi)(shi)一枚資深的(de)“馬斯(si)(si)克黑”，對(dui)特斯(si)(si)拉(la)(la)的(de)董(dong)事(shi)會進行了(le)猛(meng)烈(lie)地抨擊(ji)，他(ta)說：“特斯(si)(si)拉(la)(la)的(de)董(dong)事(shi)會似乎掌握(wo)了(le)Autopilot自動(dong)巡航(hang)的(de)功能，他(ta)們是(shi)(shi)所有(you)董(dong)事(shi)會中，對(dui)自動(dong)巡航(hang)能力理解最深刻(ke)的(de)。特斯(si)(si)拉(la)(la)一季(ji)度的(de)損失(shi)，幾乎是(shi)(shi)最最糟糕(gao)的(de)災難，董(dong)事(shi)會應該(gai)將CEO進行問責，但他(ta)們居然(ran)無動(dong)于衷。”

Wedbush分(fen)析(xi)師Daniel Ives，也對(dui)特斯拉的(de)(de)(de)一季度給出了(le)很多不肯輕易動用的(de)(de)(de)評(ping)價詞匯：“是美國股(gu)票市場(chang)，20年(nian)以來，所有(you)科技股(gu)票中，TOP級的(de)(de)(de)一次(ci)大潰敗。”

進入2019年以來，特斯拉的(de)股(gu)票遭受到了重創，盡管同期美國股(gu)票的(de)標普指數漲了20%，但(dan)特斯拉的(de)股(gu)價，成功地(di)下(xia)挫(cuo)了20%。

截(jie)止2019年(nian)4月(yue)26日(ri)，特(te)斯拉的(de)股(gu)價已(yi)跌到了241.31美元，基本(ben)上屬(shu)于過去52周的(de)最(zui)低價，別忘(wang)了當初馬斯克準備私有(you)化(hua)時，定價可是420美元喲，整體市值為419億美元，而現在(zai)已(yi)經遠(yuan)遠(yuan)地(di)被(bei)通用汽車甩在(zai)了身后。

有36家機構對特斯拉的(de)股票進行了評級，賣出的(de)數(shu)量已經攀升至15個，買入的(de)評價跌至12個，持有為9個。

“禿鷹(ying)”再次盤旋，嗜血的做空者們大喜過望(wang)，在特斯拉的這支股票上(shang)，空頭(tou)頭(tou)寸已經(jing)累積(ji)到了90億美金。

據稱，特斯拉擁有如此龐大的空(kong)頭(tou)頭(tou)寸，在全球范圍之內(nei)，僅僅比(bi)蘋(pin)果低一點，屈居第二位。蘋(pin)果飽受空(kong)頭(tou)喜愛的原因是iPhone手機，銷量不振。

在整個2019年的一季(ji)度，“戲精”馬(ma)斯克的表演，從來就沒(mei)有停止過。你很難想象，作(zuo)為一家汽車公司，在一個季(ji)度里，居然可(ke)以發生這么多的事情(qing)。

2019年1月7日，馬(ma)斯克造(zao)訪中國，旋風訪問(wen)上海和北京，特斯拉成為全球范圍(wei)內第一家在中國獨資建設制造(zao)工(gong)廠的(de)“車(che)企”。

其在上(shang)海的Gigafactory，正(zheng)式奠基，建成之后，產(chan)能將(jiang)達50萬輛。馬斯(si)克同時(shi)宣布，中國(guo)工廠只生產(chan)低價版本(ben)的Model 3和Model Y。

2019年1月(yue)10日，馬斯(si)克悄然透(tou)露，人(ren)們可(ke)以在線購買Model 3，如果不滿(man)意可(ke)全額退款。這樣的決(jue)定(ding)，為特斯(si)拉的下一波令人(ren)震驚的決(jue)定(ding)奠定(ding)了基(ji)礎(chu)。

在(zai)同一天，馬斯(si)克宣(xuan)布，特斯(si)拉將停售75度電(dian)的“丐版”Model S和Model X。

2019年(nian)2月8日，第(di)一輛特斯拉(la)Model 3出(chu)現在了歐洲大陸。此舉意味著，特斯拉(la)同時對歐洲和中國，展開Model 3的銷(xiao)售。

2019年2月14日，特斯拉同時(shi)推(tui)出“哨兵(bing)模式(shi)(shi)”和“狗狗模式(shi)(shi)”，電(dian)動車在靜止狀態時(shi)，對(dui)空間(jian)以及對(dui)傳(chuan)感器的使用，開始(shi)被大規模地提上議事日程。

2019年2月20日，馬斯克(ke)的又一(yi)條社交網絡信息(xi)，被美國證券交易委員會盯上了，他聲(sheng)稱(cheng)在2019年，特斯拉將會生產50萬輛汽車。

這個信息被質疑(yi)，核心原因在(zai)(zai)于特(te)斯拉(la)在(zai)(zai)Q4財報發布會上，對2019年的交付量指(zhi)引為36萬(wan)輛(liang)～40萬(wan)輛(liang)。他(ta)們認為馬斯克通(tong)過虛報產能，試圖影響股價(jia)。

現在，特斯拉(la)官方對(dui)外(wai)部最終(zhong)的(de)解釋是(shi)(shi)，交付量大概(gai)是(shi)(shi)40萬輛左右(you)，但生(sheng)產(chan)量可望達到50萬輛。在此之前，他們還有另外(wai)一種辯解方式，稱(cheng)主要(yao)是(shi)(shi)指周產(chan)能(neng)會(hui)達到1萬輛，這樣整體年產(chan)能(neng)確實是(shi)(shi)50萬輛，而不(bu)是(shi)(shi)真(zhen)的(de)生(sheng)產(chan)了50萬輛。

2019年(nian)3月1日(ri)，馬斯(si)克的特(te)斯(si)拉發動(dong)了最兇猛的市(shi)場(chang)攻勢：

1.出(chu)乎所(suo)有的意料，特(te)斯拉(la)宣(xuan)布推出(chu)售價(jia)為3.5萬(wan)美金(jin)的Model 3基礎(chu)版。

2.全系車型大降價。在中國地(di)區，Model X最高(gao)降價達34.11萬元(yuan)(yuan)。Model 3在華銷售的長續(xu)航(hang)版本(ben)價格更是降到(dao)了40.7萬元(yuan)(yuan)。

3.宣布關(guan)閉北美大多數門店，北美所有的交易都采(cai)用線上(shang)交易。甚至于要把中國的一些門店也干掉(diao)。以(yi)及(ji)裁撤(che)大部分(fen)的銷售人員，這(zhe)樣做的目的是大幅(fu)度降低特斯(si)拉車型的成本，為降價留出空間。當然了(le)，后來馬斯(si)克自我(wo)打(da)臉，終(zhong)止了(le)關(guan)店的行(xing)動。把特斯(si)拉的價格(ge)回調了(le)一部分(fen)（3%）。

4.自(zi)動(dong)駕駛的(de)選裝以及價(jia)(jia)格(ge)也做了調整。將原(yuan)來標價(jia)(jia)為(wei)5000美(mei)(mei)金(jin)的(de)“Enhanced Autopilot”進行減配之后，售價(jia)(jia)3000美(mei)(mei)元；與(yu)此同時，推出(chu)了一個售價(jia)(jia)為(wei)8000美(mei)(mei)元的(de)“全自(zi)動(dong)駕駛”（Full Self Driving）選裝包，試圖通過(guo)用戶不得不選裝的(de)自(zi)動(dong)駕駛系統(tong)，每輛車薅到3000美(mei)(mei)金(jin)的(de)羊毛(mao)。這個舉措(cuo)后來也以自(zi)我(wo)打臉(lian)告終。

這顯然(ran)是要為了Q1的(de)銷(xiao)量，做一波決絕的(de)沖刺。

2019年(nian)3月7日(ri)，特(te)斯(si)(si)拉(la)推(tui)出了V3充電(dian)樁(zhuang)，使得Model 3在(zai)特(te)斯(si)(si)拉(la)超(chao)(chao)充站(zhan)中(zhong)，最(zui)大充電(dian)功(gong)率可(ke)以達到(dao)250kW，意味著(zhu)充電(dian)時(shi)間可(ke)以縮(suo)短50%，同(tong)時(shi)也意味著(zhu)特(te)斯(si)(si)拉(la)在(zai)全球(qiu)范(fan)圍(wei)內超(chao)(chao)過1.2萬個超(chao)(chao)級充電(dian)樁(zhuang)的(de)服務(wu)能(neng)力(li)增(zeng)加一倍。

2019年3月(yue)14日，馬斯克對外發布(bu)了(le)Model Y。他(ta)聲稱，Model Y的(de)銷量，有可能會是Model 3的(de)兩倍。但關于Model Y的(de)銷量預估，最近修正為(wei)銷量會超過Model 3、Model S和(he)Model Y之和(he)。

在發布會中(zhong)，馬斯(si)(si)克還把特斯(si)(si)拉的皮(pi)(pi)卡，極其迅(xun)速地(di)露了一下臉，但由于(yu)Model Y的發布令人(ren)昏(hun)昏(hun)欲睡，以至于(yu)人(ren)們沒有(you)get到(dao)這個(ge)點，這使(shi)得馬斯(si)(si)克不得不在次日再次公布了特斯(si)(si)拉皮(pi)(pi)卡的諜(die)照。

2019年3月(yue)30日，馬斯克再(zai)次在(zai)Twitter向別人兜售特斯拉第三代自(zi)動(dong)駕駛硬件系統——全自(zi)動(dong)駕駛計算電腦（FSD Computer）。這個特斯拉自(zi)研(yan)的AI自(zi)動(dong)駕駛芯片，最終在(zai)4月(yue)22日對外發布(bu)。

馬斯克(ke)聲稱(cheng)將可以據(ju)此實現L5級(ji)別的自(zi)(zi)動駕(jia)駛(shi)。當然了，自(zi)(zi)動駕(jia)駛(shi)產業界人(ren)士，通(tong)常情(qing)況下，將其視為“胡說八道”。

在特(te)斯拉(la)整個瘋狂的(de)2019年(nian)第一季度，核心關鍵詞就(jiu)是需求(qiu)，或者說需求(qiu)不足。

盡管在(zai)2018年，特斯(si)拉賣出(chu)了(le)24.55萬(wan)輛汽車，震驚了(le)所有人，并連續(xu)錄得(de)兩個(ge)季度的盈利(li)。

進(jin)入2019年之后，由(you)于在美(mei)(mei)國的(de)汽車銷(xiao)售數量(liang)已(yi)超過20萬(wan)輛，使得該公司的(de)美(mei)(mei)國聯邦稅收(shou)減免“腰斬”，從7500美(mei)(mei)元(yuan)降到3750美(mei)(mei)元(yuan)。

與此同時，鑒于在毛利方面的考慮，特斯拉(la)在北美推出的Model 3的平均售價高(gao)達5.9萬美金。

高價(jia)格，以及稅收減(jian)免的退(tui)坡，使(shi)得(de)特斯拉在一季度(du)的需求，開始出現衰退(tui)。

2019年(nian)1月，特斯拉的銷量僅為10340輛，非常地(di)“辣眼睛(jing)”。2019年(nian)2月，特斯拉的銷量增(zeng)長了一(yi)點點達到14050輛。1月至2月疊加(jia)到一(yi)起，也就24916輛。

這樣(yang)慘淡的情形，顯(xian)然引發了馬斯(si)克極(ji)大的震(zhen)驚。如果按(an)照這個趨勢下去，華(hua)爾街的分析師恐(kong)怕會直接把(ba)特斯(si)拉“判死刑(xing)”。

這樣的數據，非常容易就能夠解(jie)釋2019年3月1日，特(te)斯拉發動了聲(sheng)勢浩(hao)大(da)的價格攻勢。

結果是令(ling)人振奮的，2019年3月(yue)，特斯拉的整體銷量為3.81萬輛(liang)。

毫無疑問，大規模地降價，挽救(jiu)了特斯拉的銷量(liang)。在(zai)促銷的刺(ci)激(ji)之下，特斯拉一季度在(zai)中國賣出(chu)了令人震(zhen)驚的10743輛，其中3月份，貢獻了9273輛的銷量(liang)。

對于馬斯克而言，要想(xiang)把價(jia)(jia)格降(jiang)下來，同時又要保證毛利，在生產和原(yuan)材(cai)料方面，已經沒有(you)任何壓(ya)縮的(de)空間了。而他又非常(chang)清楚，如果特斯拉不(bu)降(jiang)價(jia)(jia)，將難(nan)(nan)以繼續(xu)維持更大的(de)市場需求(qiu)，需求(qiu)的(de)衰(shuai)退是極其可怕的(de)。這意味(wei)著所有(you)的(de)產能建(jian)設，都(dou)會成為“災難(nan)(nan)”。

在這樣的背景(jing)之(zhi)下，“走投無路”馬斯克甚至向銷(xiao)售團(tuan)(tuan)隊(dui)，舉起了裁員的剃刀。要把所有的線(xian)下團(tuan)(tuan)隊(dui)干掉(diao)，門(men)店(dian)關掉(diao)，以(yi)節省出6%的毛成(cheng)本，所有的銷(xiao)售都通過線(xian)上來交易。并緊急(ji)推(tui)出3.5萬美元版本的Model 3。

好在是，這一輪(lun)價格攻勢，以及向美(mei)國(guo)和歐(ou)洲市場的擴張，取得(de)(de)了成效，短期之內訂(ding)單(dan)激(ji)增。使得(de)(de)Model 3的交(jiao)付周期不(bu)得(de)(de)不(bu)拉長(chang)

在這樣的(de)背景之(zhi)下(xia)(xia)，馬斯(si)克緊急將(jiang)特斯(si)拉的(de)全線(xian)產(chan)品的(de)價格，上浮(fu)了(le)3%，同時停止了(le)關閉門店和裁撤線(xian)下(xia)(xia)銷售人員(yuan)。

但是(shi)，降價以及向中國(guo)和歐洲市(shi)場交付Model 3，還(huan)是(shi)給特(te)斯拉的運營帶來了巨大(da)的壓力(li)。

1.由于(yu)特斯拉很多車(che)型(xing)的(de)(de)銷售，此(ci)前會向(xiang)消費(fei)者(zhe)承諾(nuo)殘值，以及承諾(nuo)回購二手(shou)車(che)。因為(wei)這些殘值的(de)(de)預(yu)估，是基于(yu)以前的(de)(de)合(he)同約定的(de)(de)。當新車(che)降價(jia)(jia)之后(hou)，市(shi)面上的(de)(de)殘值會變低，但特斯拉還不(bu)得不(bu)按(an)照約定的(de)(de)價(jia)(jia)格，在消費(fei)者(zhe)有(you)需求的(de)(de)情況下收車(che)。這在財務上會造成虧損。

2.由于舊金(jin)山離中國和歐洲非常(chang)遙遠，通常(chang)情況下(xia)，數千輛的Model 3，在海(hai)上漂(piao)泊和通關(guan)的時(shi)間需(xu)要以月(yue)計，這(zhe)使得(de)特斯拉的庫存大幅度增(zeng)加，使得(de)他們的現(xian)金(jin)流(liu)狀態正在迅速地變(bian)差。2019年財報中，現(xian)金(jin)流(liu)的數據尤(you)其令人震驚。其現(xian)金(jin)儲(chu)備，從2018年12月(yue)31日的42.76億美(mei)(mei)金(jin)銳減(jian)到26.82億美(mei)(mei)金(jin)。負向現(xian)金(jin)流(liu)居然(ran)為(wei)15.94億美(mei)(mei)金(jin)。

3.由于美(mei)國(guo)(guo)、歐洲(zhou)和中(zhong)國(guo)(guo)，對車(che)型配(pei)置和法規的(de)要(yao)求完(wan)全不一(yi)樣，甚至(zhi)還會有左舵(duo)車(che)，這(zhe)給特(te)斯拉(la)工(gong)廠的(de)生(sheng)(sheng)產(chan)帶來了苦(ku)惱。為此(ci)，他們(men)不得(de)不在(zai)月份(fen)的(de)上半(ban)月生(sheng)(sheng)產(chan)歐洲(zhou)和中(zhong)國(guo)(guo)的(de)版本，而(er)在(zai)下(xia)半(ban)月生(sheng)(sheng)產(chan)美(mei)國(guo)(guo)的(de)車(che)型。

這么做的(de)原因也很簡單，因為美國市場(chang)靠近(jin)工廠(chang)，交付起來更加(jia)容易。

在很長(chang)的一段時間之內，特斯拉的庫存都會增(zeng)加，由于需(xu)要生(sheng)產不(bu)同類型的汽車，生(sheng)產效(xiao)率(lv)的提升也會變得(de)緩慢，使得(de)毛利水平下(xia)挫。

對于馬斯克和他的(de)特(te)斯拉(la)(la)而言，這樣的(de)挑戰，至少(shao)還需(xu)要持續一個季度。而在過去(qu)的(de)一季度，特(te)斯拉(la)(la)的(de)核心關鍵詞(ci)，其實(shi)就是(shi)需(xu)求(qiu)和降(jiang)本。

當然了，在經過了一場忙亂的(de)(de)一季度之后，馬斯克的(de)(de)特斯拉開始顯(xian)現(xian)出一些良好(hao)的(de)(de)跡象。

首先，需(xu)求開(kai)始出現了(le)提振。

中國(guo)市(shi)場3月份的銷(xiao)量，竟然達到(dao)(dao)了(le)9273輛，這(zhe)太令人感(gan)到(dao)(dao)震驚了(le)。這(zhe)種勢(shi)頭如果(guo)(guo)得(de)到(dao)(dao)保持，“后果(guo)(guo)”令人不敢想象。

這樣的(de)(de)銷售(shou)數(shu)據，也證明了馬斯克全球(qiu)擴張戰略是正(zheng)確的(de)(de)，毫(hao)無(wu)疑(yi)問(wen)是正(zheng)確的(de)(de)。

觀察特斯(si)(si)拉需求(qiu)是(shi)否得(de)到提振，其(qi)實(shi)只需要觀察交(jiao)車周(zhou)期就(jiu)行。比如，在3月11日(ri)左右，特斯(si)(si)拉方(fang)面宣布，在美(mei)國，其(qi)Model 3標準版的交(jiao)付周(zhou)期，將會延遲4周(zhou)的樣子。這就(jiu)意(yi)味著(zhu)馬斯(si)(si)克的價格戰，在短期之(zhi)內，導致了訂單的激增。

對于埃隆-馬斯(si)克而言，特斯(si)拉的運營，非常重(zhong)要的一點是，訂單和產能(neng)之間(jian)的動態平衡，調節平衡的核心(xin)因素(su)就是價格。

如果要(yao)想獲得調(diao)節的主動權，降(jiang)本就(jiu)會成為極其重要(yao)的核心事項。

其次，降本工作取得了一定的(de)進(jin)展。

比如，馬(ma)斯克最(zui)近在(zai)社(she)交(jiao)媒體上(shang)透露：Model 3的2170電芯(xin)的價格，已經到了(le)100美(mei)元每度(du)電。這(zhe)就是特斯拉(la)接下(xia)來持續降(jiang)本(ben)的重要基礎。

這(zhe)也非常容(rong)易理解。

坐落于(yu)內華達州(zhou)拉斯維(wei)加斯大(da)(da)沙漠中的(de)Gigafactory 1，前期的(de)資本支出高達50億美金，如果其動力電池的(de)產(chan)能(neng)，不(bu)能(neng)滿負荷運轉(zhuan)，就意味著會有巨大(da)(da)的(de)固定資產(chan)攤銷(xiao)的(de)壓力。而隨(sui)著Model 3產(chan)能(neng)和(he)銷(xiao)量的(de)飛速擴張，使(shi)得Gigafactory的(de)規模(mo)效應開始得以發揮，2170價格的(de)持續下降，幾(ji)乎(hu)是必(bi)然(ran)的(de)。

與此同時，特斯拉(la)在中(zhong)國的制造工廠的建(jian)設(she)進展，也非常(chang)喜人(ren)。

還是(shi)在一(yi)季(ji)度財(cai)報電話分析(xi)會(hui)(hui)議(yi)中，馬斯克聲稱，未來(lai)在中國(guo)生產的Model 3的成(cheng)本，和美國(guo)相比，恐怕(pa)會(hui)(hui)低50%。

這個數據，并不讓人(ren)感(gan)到(dao)驚訝。

當位于加州的(de)Fremont工廠(chang)要(yao)進行擴產的(de)時候(hou)，資(zi)本開支動輒數以幾十億(yi)美金(jin)計，但在中國(guo)的(de)Gigafactory上海的(de)投資(zi)，才貸款了5億(yi)美金(jin)。通常情況下，在中國(guo)要(yao)建(jian)設50萬輛(liang)的(de)產能，100億(yi)元的(de)投資(zi)是可以實現(xian)的(de)。

在(zai)中國生產Model 3，不(bu)僅僅固定資(zi)產攤銷大(da)幅度降(jiang)低(di)，中國工人(ren)的熟練程度高、工資(zi)又(you)低(di)，單位制造的人(ren)工成本降(jiang)低(di)2/3都不(bu)用(yong)感到驚(jing)訝。此外(wai)，中國擁有非常充沛(pei)的零(ling)部件(jian)供應資(zi)源(yuan)，將可(ke)以大(da)幅推進降(jiang)本。

這些，都(dou)使得(de)特斯拉在(zai)2019年結束(shu)的時候(hou)，可望(wang)向市場推出更低價格的電動車產品。

除了需(xu)求的提振，以及成本的降低之外。特斯(si)拉另(ling)外一個利好，應該(gai)是(shi)自動駕(jia)駛。

盡管(guan)馬斯克所說(shuo)的(de)L5自(zi)(zi)動(dong)駕(jia)駛(shi)，分分鐘可以實(shi)現的(de)聲明不(bu)靠(kao)譜，但這家公司是世界上第(di)一家實(shi)現了自(zi)(zi)研自(zi)(zi)動(dong)駕(jia)駛(shi)AI芯片的(de)車企。

一(yi)(yi)方面(mian)，會大幅(fu)度降(jiang)低自(zi)動駕駛芯片的(de)價(jia)格。另一(yi)(yi)方面(mian)，會更快地促進(jin)自(zi)動駕駛技(ji)術的(de)高(gao)速發展。

至少從現在看來，特斯拉的從L2到L4迭(die)代的技術(shu)路(lu)線，正迸發出越來越大的優勢。

任何一家車企，在銷(xiao)量擴張(zhang)的過程中(zhong)，都會經歷爬坡。核心是體(ti)系(xi)能力的擴張(zhang)，特斯(si)拉(la)正處于(yu)一個從25萬的銷(xiao)量向50萬輛(liang)的體(ti)系(xi)擴張(zhang)的過程中(zhong)。

這也是為何在Q1，這家企業(ye)顯得如此地(di)抓狂。

馬斯克(ke)不僅僅要解(jie)決銷(xiao)量的問(wen)題(ti)，同時要在控制(zhi)住(zhu)成本，解(jie)決產能的問(wen)題(ti)。這些問(wen)題(ti)，都要在飛速擴張中，幾乎沒有停頓地解(jie)決掉。

現在看起(qi)來，馬斯克已(yi)經得到了喘息的機會。

所(suo)以，盤旋(xuan)在特斯拉(la)股票(piao)上空的“空頭”們要(yao)注意了。