【債(zhai)券市(shi)場】債(zhai)券市(shi)場的作用 債(zhai)券市(shi)場的種類

債券市場的作用

縱觀世界各個(ge)成熟的金融市場，無不有一個(ge)發達的債券(quan)市場。債券(quan)市場在社會經濟(ji)中占(zhan)有如此重要的地位，是因為它(ta)具有以下幾項重要功能：

融資功能

債券市場作為金融市場的一個重要組成部份，具有使資金從資金剩余者流向資金需求者，為資金不足者籌集資金的功能。我國政府和企業先后發行多批債券，為彌補國家財政赤字和國家的許多重點建設項目籌集了大量資金。在“八五”期間，我國企業通過發行債券共籌資820億(yi)元，重點(dian)支(zhi)持了三峽工程、上(shang)海(hai)浦東新區建設(she)(she)(she)、京九(jiu)鐵(tie)(tie)路、滬寧(ning)高(gao)速公路、吉林化(hua)工、北(bei)京地鐵(tie)(tie)、北(bei)京西客(ke)站等能源(yuan)、交通、重要(yao)原材料等重點(dian)建設(she)(she)(she)項目以(yi)及(ji)城市公用設(she)(she)(she)施(shi)建設(she)(she)(she)。

資金流動導向功能

效(xiao)益(yi)好的(de)企(qi)業發行(xing)(xing)的(de)債(zhai)券(quan)(quan)通常較(jiao)受投(tou)(tou)資(zi)者歡迎(ying)，因(yin)而發行(xing)(xing)時利率(lv)低，籌資(zi)成(cheng)本小；相反(fan)，效(xiao)益(yi)差(cha)的(de)企(qi)業發行(xing)(xing)的(de)債(zhai)券(quan)(quan)風險相對較(jiao)大(da)，受投(tou)(tou)資(zi)者歡迎(ying)的(de)程度較(jiao)低，籌資(zi)成(cheng)本較(jiao)大(da)。因(yin)此，通過債(zhai)券(quan)(quan)市場，資(zi)金得以向優(you)勢企(qi)業集中，從而有利于(yu)資(zi)源(yuan)的(de)優(you)化(hua)配置。

宏觀調控功能

一國中(zhong)(zhong)央銀(yin)行(xing)作為國家貨(huo)(huo)幣(bi)政策的(de)制定與實施(shi)部門，主(zhu)要(yao)(yao)依靠存(cun)款準備金、公開(kai)市(shi)場(chang)(chang)業務、再(zai)貼現(xian)和利率(lv)等政策工具進行(xing)宏(hong)觀經(jing)濟調控(kong)(kong)。其中(zhong)(zhong)，公開(kai)市(shi)場(chang)(chang)業務就是中(zhong)(zhong)央銀(yin)行(xing)通過(guo)在證券(quan)(quan)市(shi)場(chang)(chang)上買賣國債等有價證券(quan)(quan)，從(cong)而調節貨(huo)(huo)幣(bi)供應(ying)量(liang)。實現(xian)宏(hong)觀調控(kong)(kong)的(de)重要(yao)(yao)手段(duan)。在經(jing)濟過(guo)熱、需(xu)要(yao)(yao)減少貨(huo)(huo)幣(bi)供應(ying)時，中(zhong)(zhong)央銀(yin)行(xing)賣出債券(quan)(quan)、收回金融機構(gou)或公眾持有的(de)一部分貨(huo)(huo)幣(bi)從(cong)而抑制經(jing)濟的(de)過(guo)熱運行(xing)；當經(jing)濟蕭條、需(xu)要(yao)(yao)增加貨(huo)(huo)幣(bi)供應(ying)量(liang)時，中(zhong)(zhong)央銀(yin)行(xing)便買入債券(quan)(quan)。增加貨(huo)(huo)幣(bi)的(de)投放(fang)。

債券市場的種類

根據債券的運行過程和市場的基本功能

可(ke)將債(zhai)券(quan)市(shi)(shi)(shi)場分為發(fa)(fa)行市(shi)(shi)(shi)場和流通市(shi)(shi)(shi)場。債(zhai)券(quan)發(fa)(fa)行市(shi)(shi)(shi)場，又稱(cheng)一級市(shi)(shi)(shi)場、是發(fa)(fa)行單位(wei)初次(ci)出售新債(zhai)券(quan)的(de)市(shi)(shi)(shi)場。債(zhai)券(quan)發(fa)(fa)行市(shi)(shi)(shi)場的(de)作(zuo)用是將政府、金(jin)融機構以及工(gong)商企業等為籌集資金(jin)向社會發(fa)(fa)行的(de)債(zhai)券(quan)，分散發(fa)(fa)行到投資者手中。

債(zhai)券流通市場(chang)，又稱二級市場(chang)，指已(yi)發行債(zhai)券買賣轉讓(rang)的(de)市場(chang)。債(zhai)券一經認(ren)購，即確立了一定期(qi)限的(de)債(zhai)權(quan)債(zhai)務關(guan)系(xi)，但通過(guo)債(zhai)券流通市場(chang)，投(tou)資者可以轉讓(rang)債(zhai)權(quan)。把債(zhai)券變現。

債(zhai)(zhai)券發(fa)(fa)(fa)行(xing)市(shi)(shi)場和流(liu)(liu)通(tong)(tong)市(shi)(shi)場相輔相成，是互(hu)相依存的(de)(de)整體(ti)。發(fa)(fa)(fa)行(xing)市(shi)(shi)場是整個(ge)債(zhai)(zhai)券市(shi)(shi)場的(de)(de)源頭，是債(zhai)(zhai)券流(liu)(liu)通(tong)(tong)中場的(de)(de)前提(ti)和基礎。發(fa)(fa)(fa)達的(de)(de)流(liu)(liu)通(tong)(tong)市(shi)(shi)場是發(fa)(fa)(fa)行(xing)市(shi)(shi)場的(de)(de)重要支(zhi)撐，流(liu)(liu)通(tong)(tong)市(shi)(shi)場的(de)(de)發(fa)(fa)(fa)達是發(fa)(fa)(fa)行(xing)市(shi)(shi)場擴(kuo)大的(de)(de)必要條件(jian)。

根據市場組織形式

債(zhai)券(quan)(quan)(quan)(quan)(quan)(quan)流通市(shi)場(chang)可(ke)進(jin)(jin)一步分為場(chang)內(nei)交(jiao)(jiao)(jiao)易(yi)市(shi)場(chang)和場(chang)外交(jiao)(jiao)(jiao)易(yi)市(shi)場(chang)。證(zheng)(zheng)券(quan)(quan)(quan)(quan)(quan)(quan)交(jiao)(jiao)(jiao)易(yi)所(suo)是(shi)專門進(jin)(jin)行(xing)證(zheng)(zheng)券(quan)(quan)(quan)(quan)(quan)(quan)買(mai)賣(mai)(mai)的(de)(de)(de)場(chang)所(suo)，如我國的(de)(de)(de)上海證(zheng)(zheng)券(quan)(quan)(quan)(quan)(quan)(quan)交(jiao)(jiao)(jiao)易(yi)所(suo)和深圳證(zheng)(zheng)券(quan)(quan)(quan)(quan)(quan)(quan)交(jiao)(jiao)(jiao)易(yi)所(suo)。在證(zheng)(zheng)券(quan)(quan)(quan)(quan)(quan)(quan)交(jiao)(jiao)(jiao)易(yi)所(suo)內(nei)買(mai)賣(mai)(mai)債(zhai)券(quan)(quan)(quan)(quan)(quan)(quan)所(suo)形成的(de)(de)(de)市(shi)場(chang)，就是(shi)場(chang)內(nei)交(jiao)(jiao)(jiao)易(yi)市(shi)場(chang)，這(zhe)種市(shi)場(chang)組織(zhi)形式(shi)是(shi)債(zhai)券(quan)(quan)(quan)(quan)(quan)(quan)流通市(shi)場(chang)的(de)(de)(de)較為規(gui)范的(de)(de)(de)形式(shi)，交(jiao)(jiao)(jiao)易(yi)所(suo)作為債(zhai)券(quan)(quan)(quan)(quan)(quan)(quan)交(jiao)(jiao)(jiao)易(yi)的(de)(de)(de)組織(zhi)者，本身(shen)不(bu)參加債(zhai)券(quan)(quan)(quan)(quan)(quan)(quan)的(de)(de)(de)買(mai)賣(mai)(mai)和價格的(de)(de)(de)決定。只是(shi)為債(zhai)券(quan)(quan)(quan)(quan)(quan)(quan)買(mai)賣(mai)(mai)雙方創造條件，提供服務，并進(jin)(jin)行(xing)監管。

場外交易市場是在證券交易所以(yi)外(wai)進行(xing)證(zheng)券交易(yi)的(de)(de)中(zhong)場(chang)(chang)(chang)。柜(ju)(ju)(ju)臺市(shi)場(chang)(chang)(chang)為場(chang)(chang)(chang)外(wai)交易(yi)市(shi)場(chang)(chang)(chang)的(de)(de)主體(ti)。許多證(zheng)券經(jing)(jing)營機(ji)(ji)構(gou)都設有專門的(de)(de)證(zheng)券柜(ju)(ju)(ju)臺，通(tong)過柜(ju)(ju)(ju)臺進行(xing)債券買賣。在柜(ju)(ju)(ju)臺交易(yi)中(zhong)場(chang)(chang)(chang)中(zhong)，證(zheng)券經(jing)(jing)營機(ji)(ji)構(gou)既是(shi)(shi)交易(yi)的(de)(de)組織者，又是(shi)(shi)交易(yi)的(de)(de)參與(yu)者，此外(wai)，場(chang)(chang)(chang)外(wai)交易(yi)中(zhong)場(chang)(chang)(chang)還包括(kuo)銀(yin)行(xing)間交易(yi)市(shi)場(chang)(chang)(chang)，以(yi)及一(yi)些機(ji)(ji)構(gou)投資(zi)者通(tong)過電話，電腦等通(tong)訊手段形成(cheng)的(de)(de)市(shi)場(chang)(chang)(chang)等。我國(guo)債券流通(tong)市(shi)場(chang)(chang)(chang)由三部分組成(cheng)，即滬深證(zheng)券交易(yi)所(suo)市(shi)場(chang)(chang)(chang)、銀(yin)行(xing)間交易(yi)市(shi)場(chang)(chang)(chang)和證(zheng)券經(jing)(jing)營機(ji)(ji)構(gou)柜(ju)(ju)(ju)臺交易(yi)市(shi)場(chang)(chang)(chang)。

根據債券發行地點的不同

債券市場可以劃分為國內債券市場和國際債券市場。國內債券市場的發行者和發行地點屬于同一個國家，而國際債券市場的發行者和發行地點不屬于同一個國家。