王勵(li)弘-貝恩資(zi)本亞洲有限公司董事(shi)總經理介紹

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人物簡介

王(wang)勵弘，女，現任(ren)貝恩資本(ben)亞(ya)洲(zhou)有限公司董事(shi)(shi)總(zong)經(jing)理(li)。王(wang)女士在美國和亞(ya)洲(zhou)的(de)銀(yin)行(xing)及金融業擁有超(chao)過20年的(de)經(jing)驗。曾任(ren)摩根士丹利執行(xing)董事(shi)(shi)，1999年任(ren)職于瑞士信貸第一(yi)波士頓的(de)美國公司。榮獲哥(ge)倫比亞(ya)大(da)學(xue)商科學(xue)院工(gong)商管理(li)碩士學(xue)位(wei)，且是復旦大(da)學(xue)畢業生。

談傳統行業

我(wo)們(men)(men)過(guo)去幾(ji)年在(zai)(zai)看(kan)一(yi)(yi)(yi)些傳統行(xing)業(ye)(ye)，比如說(shuo)工(gong)業(ye)(ye)企(qi)(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)時候(hou)(hou)，其(qi)(qi)實(shi)有(you)(you)幾(ji)個(ge)(ge)地方非常(chang)(chang)(chang)注重，除了宏觀(guan)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)政(zheng)策影響(xiang)之(zhi)外，其(qi)(qi)實(shi)在(zai)(zai)微觀(guan)，看(kan)企(qi)(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)有(you)(you)幾(ji)種：一(yi)(yi)(yi)種是(shi)說(shuo)它有(you)(you)明顯的(de)(de)(de)(de)(de)(de)成(cheng)本(ben)優勢(shi)，其(qi)(qi)實(shi)我(wo)們(men)(men)在(zai)(zai)做分(fen)析的(de)(de)(de)(de)(de)(de)時候(hou)(hou)往往會(hui)把它分(fen)為(wei)(wei)幾(ji)塊(kuai)(kuai)，我(wo)覺得勞動力(li)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)優勢(shi)是(shi)在(zai)(zai)勞動力(li)密集的(de)(de)(de)(de)(de)(de)行(xing)業(ye)(ye)里才有(you)(you)體現(xian)，現(xian)在(zai)(zai)隨著中國(guo)人工(gong)成(cheng)本(ben)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)上升(sheng)(sheng)，這(zhe)一(yi)(yi)(yi)塊(kuai)(kuai)和(he)制(zhi)造(zao)業(ye)(ye)傳統加工(gong)方面，毛利(li)率很低的(de)(de)(de)(de)(de)(de)時候(hou)(hou)，壓力(li)就(jiu)要(yao)增(zeng)加了。另一(yi)(yi)(yi)塊(kuai)(kuai)有(you)(you)些化(hua)(hua)工(gong)企(qi)(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)，我(wo)們(men)(men)投資(zi)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)化(hua)(hua)工(gong)企(qi)(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)在(zai)(zai)整(zheng)個(ge)(ge)設備(bei)、整(zheng)個(ge)(ge)流(liu)程的(de)(de)(de)(de)(de)(de)設計，可能(neng)(neng)也(ye)就(jiu)是(shi)30%?40%的(de)(de)(de)(de)(de)(de)成(cheng)本(ben)，這(zhe)個(ge)(ge)優勢(shi)是(shi)持續(xu)性的(de)(de)(de)(de)(de)(de)競爭優勢(shi)。第一(yi)(yi)(yi)塊(kuai)(kuai)我(wo)們(men)(men)也(ye)經(jing)常(chang)(chang)(chang)看(kan)，你(ni)在(zai)(zai)工(gong)業(ye)(ye)采購方面有(you)(you)一(yi)(yi)(yi)個(ge)(ge)明顯的(de)(de)(de)(de)(de)(de)優勢(shi)，我(wo)和(he)華(hua)為(wei)(wei)聊(liao)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)時候(hou)(hou)，他們(men)(men)就(jiu)能(neng)(neng)夠(gou)在(zai)(zai)供(gong)應(ying)鏈方面非常(chang)(chang)(chang)有(you)(you)優勢(shi)，我(wo)們(men)(men)可以看(kan)看(kan)哪些是(shi)可持續(xu)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)，隨著環境的(de)(de)(de)(de)(de)(de)變化(hua)(hua)，這(zhe)個(ge)(ge)時候(hou)(hou)你(ni)就(jiu)想公司有(you)(you)沒(mei)有(you)(you)長遠的(de)(de)(de)(de)(de)(de)競爭力(li)。我(wo)們(men)(men)看(kan)到中國(guo)很多的(de)(de)(de)(de)(de)(de)企(qi)(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)，我(wo)為(wei)(wei)什么覺得非常(chang)(chang)(chang)有(you)(you)希(xi)望，就(jiu)是(shi)在(zai)(zai)低成(cheng)本(ben)運(yun)作(zuo)之(zhi)后(hou)，它積累了一(yi)(yi)(yi)定的(de)(de)(de)(de)(de)(de)經(jing)驗、一(yi)(yi)(yi)定的(de)(de)(de)(de)(de)(de)市場和(he)客(ke)戶，也(ye)積累了資(zi)金，下一(yi)(yi)(yi)步就(jiu)是(shi)在(zai)(zai)技術(shu)上做升(sheng)(sheng)級，慢(man)慢(man)進入到高端的(de)(de)(de)(de)(de)(de)市場，取代一(yi)(yi)(yi)些外資(zi)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)企(qi)(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)，給(gei)中國(guo)提供(gong)更適合的(de)(de)(de)(de)(de)(de)產品，在(zai)(zai)這(zhe)一(yi)(yi)(yi)塊(kuai)(kuai)我(wo)覺得潛力(li)非常(chang)(chang)(chang)大的(de)(de)(de)(de)(de)(de)。現(xian)在(zai)(zai)中國(guo)有(you)(you)一(yi)(yi)(yi)些領(ling)先(xian)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)企(qi)(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)，領(ling)先(xian)就(jiu)領(ling)先(xian)在(zai)(zai)把技術(shu)升(sheng)(sheng)級作(zuo)為(wei)(wei)核(he)心(xin)(xin)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)工(gong)作(zuo)，慢(man)慢(man)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)演(yan)變成(cheng)核(he)心(xin)(xin)競爭力(li)。

第三方(fang)面(mian)是(shi)(shi)傳統產(chan)業下一(yi)(yi)步就走到(dao)(dao)海外(wai)(wai)，第一(yi)(yi)個可能(neng)(neng)是(shi)(shi)某些產(chan)品，但是(shi)(shi)更重要的(de)是(shi)(shi)它把技術(shu)能(neng)(neng)夠(gou)吸收進(jin)來(lai)(lai)，甚(shen)至把整個海外(wai)(wai)的(de)市場(chang)開始突破，外(wai)(wai)資的(de)成本很高，定(ding)價(jia)比較(jiao)高，我們能(neng)(neng)夠(gou)給客(ke)戶(hu)提(ti)供一(yi)(yi)個替代(dai)的(de)方(fang)案，在(zai)(zai)(zai)做完了積(ji)累(lei)之后(hou)，我們投資這家企業在(zai)(zai)(zai)中(zhong)國(guo)有一(yi)(yi)定(ding)的(de)市場(chang)份額之后(hou)，他們已經在(zai)(zai)(zai)歐洲建廠，把整個流行的(de)運作都能(neng)(neng)夠(gou)輸入(ru)到(dao)(dao)海外(wai)(wai)市場(chang)，我覺(jue)得像這樣的(de)企業非常有前景，我也確實(shi)覺(jue)得中(zhong)國(guo)不管在(zai)(zai)(zai)國(guo)內市場(chang)的(de)機會(hui)還(huan)是(shi)(shi)在(zai)(zai)(zai)海外(wai)(wai)市場(chang)的(de)機會(hui)，其實(shi)都是(shi)(shi)越(yue)來(lai)(lai)越(yue)大，只要你(ni)有持久(jiu)的(de)競爭優(you)勢(shi)。

關于投資的發言

我(wo)(wo)(wo)(wo)稍(shao)微講一下，從(cong)我(wo)(wo)(wo)(wo)們(men)(men)公司的(de)(de)角(jiao)度(du)看(kan)，現(xian)在(zai)(zai)投(tou)資(zi)集中是在(zai)(zai)什(shen)么地(di)方。從(cong)去年底開(kai)始我(wo)(wo)(wo)(wo)們(men)(men)的(de)(de)團隊就(jiu)在(zai)(zai)思考(kao)，在(zai)(zai)全球金(jin)融危機(ji)的(de)(de)時(shi)候，市場(chang)低(di)谷(gu)的(de)(de)時(shi)候，正好是投(tou)資(zi)最佳時(shi)機(ji)。但我(wo)(wo)(wo)(wo)想今天很多的(de)(de)股(gu)權基金(jin)甚至VC都(dou)覺得這個低(di)潮(chao)太(tai)快了(le)，還沒有(you)把(ba)基金(jin)用在(zai)(zai)投(tou)資(zi)上。從(cong)我(wo)(wo)(wo)(wo)們(men)(men)的(de)(de)基金(jin)角(jiao)度(du)也可(ke)以看(kan)出現(xian)在(zai)(zai)投(tou)資(zi)的(de)(de)傾向性，我(wo)(wo)(wo)(wo)記得07、08年的(de)(de)時(shi)候，如(ru)果我(wo)(wo)(wo)(wo)們(men)(men)投(tou)比如(ru)100億的(de)(de)話，可(ke)能(neng)七、八(ba)十億都(dou)在(zai)(zai)美(mei)國，09年當然是低(di)潮(chao)，我(wo)(wo)(wo)(wo)們(men)(men)公司差(cha)不多整個私募股(gu)權基金(jin)這塊投(tou)了(le)10億美(mei)金(jin)左(zuo)右，只有(you)1/3在(zai)(zai)歐洲，美(mei)國是沒有(you)投(tou)資(zi)，而亞(ya)洲是2/3，其中占中國是1/3。我(wo)(wo)(wo)(wo)覺得從(cong)現(xian)在(zai)(zai)投(tou)資(zi)大家都(dou)還是感覺到亞(ya)洲是非常有(you)吸引力的(de)(de)市場(chang)。

從貝恩(en)投資(zi)(zi)中(zhong)國來(lai)說我(wo)們(men)到(dao)底怎(zen)么(me)做、做什么(me)。我(wo)想我(wo)們(men)今年(nian)做了兩(liang)個(ge)(ge)大投資(zi)(zi)，一個(ge)(ge)是(shi)(shi)國美電器，大家(jia)(jia)知道(dao)發(fa)生了什么(me)事情，我(wo)們(men)在什么(me)情況下進入。第二投資(zi)(zi)了一個(ge)(ge)房地產開發(fa)公司，叫融(rong)(rong)創中(zhong)國，董事長(chang)也是(shi)(shi)很有爭議的(de)(de)(de)一個(ge)(ge)企(qi)(qi)業家(jia)(jia)，孫宏斌。為(wei)什么(me)貝恩(en)對(dui)這兩(liang)個(ge)(ge)公司有信心，我(wo)們(men)選擇投資(zi)(zi)對(dui)象的(de)(de)(de)理念是(shi)(shi)：第一要看他們(men)的(de)(de)(de)行業的(de)(de)(de)地位，當(dang)然行業要有吸引力。金融(rong)(rong)、房地產等都跟中(zhong)國個(ge)(ge)人(ren)財富的(de)(de)(de)增加有關系，這兩(liang)個(ge)(ge)企(qi)(qi)業其實都是(shi)(shi)在高成長(chang)的(de)(de)(de)行業之(zhi)中(zhong)，這兩(liang)個(ge)(ge)企(qi)(qi)業各(ge)(ge)有各(ge)(ge)的(de)(de)(de)問題，但(dan)卻(que)是(shi)(shi)在他們(men)的(de)(de)(de)市(shi)場里是(shi)(shi)一個(ge)(ge)領導的(de)(de)(de)作用。融(rong)(rong)創不(bu)一定是(shi)(shi)全(quan)國最大的(de)(de)(de)，但(dan)在幾個(ge)(ge)重要的(de)(de)(de)城市(shi)都是(shi)(shi)非常(chang)突(tu)出的(de)(de)(de)。

另一(yi)(yi)(yi)(yi)個是(shi)我(wo)(wo)們(men)(men)有(you)各種各樣的(de)風險，但有(you)一(yi)(yi)(yi)(yi)個好的(de)管(guan)(guan)(guan)理(li)(li)團(tuan)(tuan)隊(dui)(dui)(dui)，管(guan)(guan)(guan)理(li)(li)團(tuan)(tuan)隊(dui)(dui)(dui)的(de)進取心和股東(dong)利益(yi)的(de)一(yi)(yi)(yi)(yi)致(zhi)是(shi)我(wo)(wo)們(men)(men)投資(zi)最根本的(de)東(dong)西。我(wo)(wo)們(men)(men)有(you)一(yi)(yi)(yi)(yi)個企(qi)業(ye)管(guan)(guan)(guan)理(li)(li)團(tuan)(tuan)隊(dui)(dui)(dui)，我(wo)(wo)們(men)(men)投資(zi)之后進去幫助(zhu)他增加價值，但我(wo)(wo)們(men)(men)主要依靠的(de)還是(shi)一(yi)(yi)(yi)(yi)個管(guan)(guan)(guan)理(li)(li)團(tuan)(tuan)隊(dui)(dui)(dui)。國美(mei)管(guan)(guan)(guan)理(li)(li)團(tuan)(tuan)隊(dui)(dui)(dui)是(shi)把這個行(xing)業(ye)的(de)商(shang)業(ye)模式創造出來，而且是(shi)做到(dao)行(xing)業(ye)最大。所(suo)以我(wo)(wo)們(men)(men)認為(wei)他可以把這個企(qi)業(ye)從危機中帶(dai)到(dao)更(geng)高的(de)一(yi)(yi)(yi)(yi)步。融(rong)創也是(shi)，孫總對行(xing)業(ye)發展、對企(qi)業(ye)其實體會很深(shen)，我(wo)(wo)們(men)(men)愿意支(zhi)持一(yi)(yi)(yi)(yi)個已(yi)經(jing)摔過跤(jiao)的(de)老板，因(yin)為(wei)在房地產(chan)行(xing)業(ye)波(bo)動性(xing)很大，他已(yi)經(jing)學過了摔跤(jiao)的(de)經(jing)驗。

第三我(wo)們(men)確(que)實很同意，特別是(shi)大(da)(da)的(de)(de)PE，我(wo)們(men)的(de)(de)戰略是(shi)寧可(ke)不(bu)投(tou)(tou)也(ye)不(bu)能(neng)(neng)投(tou)(tou)錯，所(suo)(suo)以投(tou)(tou)資(zi)上非(fei)常謹慎(shen)，因(yin)為(wei)(wei)我(wo)們(men)沒有(you)比較奢(she)侈(chi)的(de)(de)投(tou)(tou)一(yi)個(ge)行(xing)(xing)業(ye)里(li)十(shi)家(jia)(jia)、二(er)十(shi)家(jia)(jia)，看(kan)哪家(jia)(jia)企業(ye)賺錢。所(suo)(suo)以投(tou)(tou)資(zi)上非(fei)常謹慎(shen)，投(tou)(tou)資(zi)之后也(ye)為(wei)(wei)被(bei)投(tou)(tou)資(zi)的(de)(de)公(gong)司(si)增加(jia)很多價值。舉(ju)兩(liang)個(ge)例子，我(wo)們(men)在(zai)張家(jia)(jia)港投(tou)(tou)過一(yi)個(ge)化(hua)工企業(ye)，他是(shi)為(wei)(wei)像寶(bao)潔提供原材(cai)料，在(zai)他的(de)(de)市場里(li)，實際(ji)上具有(you)領先地位(wei)，但這(zhe)(zhe)個(ge)公(gong)司(si)非(fei)常本(ben)(ben)地化(hua)，08年的(de)(de)時候(hou)我(wo)們(men)的(de)(de)管理團(tuan)隊進到公(gong)司(si)之后，幫他做(zuo)(zuo)了一(yi)件事就是(shi)重(zhong)新跟寶(bao)潔談供銷合同。我(wo)們(men)成功的(de)(de)把銷售價格提高了，因(yin)為(wei)(wei)我(wo)們(men)分析(xi)過我(wo)們(men)在(zai)行(xing)(xing)業(ye)里(li)的(de)(de)地位(wei)，我(wo)們(men)應該(gai)有(you)這(zhe)(zhe)樣一(yi)個(ge)談判的(de)(de)能(neng)(neng)力(li)。當時這(zhe)(zhe)個(ge)公(gong)司(si)覺得不(bu)可(ke)能(neng)(neng)，你抬價在(zai)中國公(gong)司(si)里(li)基本(ben)(ben)做(zuo)(zuo)不(bu)到。但我(wo)們(men)做(zuo)(zuo)到了，所(suo)(suo)以08年原材(cai)料上漲，在(zai)整個(ge)市場壓(ya)力(li)很大(da)(da)的(de)(de)情況，這(zhe)(zhe)個(ge)公(gong)司(si)實際(ji)上利潤率(lv)是(shi)在(zai)擴大(da)(da)的(de)(de)。

第二(er)比如(ru)國美(mei)(mei)，我(wo)們現在(zai)有四個人(ren)(ren)在(zai)國美(mei)(mei)里(li)面(mian)，幫助國美(mei)(mei)做(zuo)幾件事(shi)，第一(yi)發(fa)展(zhan)一(yi)個三(san)(san)到五年的(de)(de)發(fa)展(zhan)戰略，因為以前(qian)國美(mei)(mei)就是(shi)(shi)黃(huang)光裕說(shuo)了算(suan)，沒(mei)有長期(qi)發(fa)展(zhan)戰略。我(wo)們請(qing)了麥(mai)肯錫，跟(gen)(gen)我(wo)們一(yi)起(qi)做(zuo)在(zai)行業(ye)商業(ye)模(mo)式受(shou)到挑戰的(de)(de)情況下保持第一(yi)的(de)(de)地位，怎么能把(ba)管(guan)(guan)理提(ti)升到國際化的(de)(de)程(cheng)度(du)。第二(er)方面(mian)做(zuo)一(yi)個財務(wu)信(xin)息(xi)(xi)系統的(de)(de)管(guan)(guan)理，國美(mei)(mei)有很(hen)多分支機構，每(mei)一(yi)個地方的(de)(de)管(guan)(guan)理、財務(wu)信(xin)息(xi)(xi)都不是(shi)(shi)很(hen)統一(yi)，我(wo)們幫他(ta)做(zuo)重整。中(zhong)國企業(ye)有很(hen)多數據但沒(mei)有好的(de)(de)信(xin)息(xi)(xi)，決策的(de)(de)時候要依據信(xin)息(xi)(xi)。第三(san)(san)方面(mian)幫他(ta)們做(zuo)新的(de)(de)商業(ye)模(mo)式的(de)(de)規(gui)劃，比如(ru)說(shuo)網(wang)上(shang)(shang)的(de)(de)銷售，其實網(wang)上(shang)(shang)銷售只是(shi)(shi)渠道之一(yi)，最(zui)重要的(de)(de)是(shi)(shi)后臺，整個物流是(shi)(shi)不是(shi)(shi)到了好的(de)(de)程(cheng)度(du)，跟(gen)(gen)供(gong)應商的(de)(de)關系能不能持續發(fa)展(zhan)，這些都是(shi)(shi)我(wo)們跟(gen)(gen)他(ta)們管(guan)(guan)理層一(yi)起(qi)推動。我(wo)相信(xin)他(ta)們會(hui)覺(jue)得貝恩在(zai)困難的(de)(de)時候給(gei)(gei)公司(si)一(yi)些錢(qian)，更重要的(de)(de)是(shi)(shi)把(ba)理念帶給(gei)(gei)公司(si)，給(gei)(gei)公司(si)帶到更高的(de)(de)層面(mian)。當然我(wo)們作為投(tou)資人(ren)(ren)也希望得到更好的(de)(de)回(hui)報。

王勵弘：從(cong)我(wo)的角度(du)，我(wo)覺得(de)中國經濟應該是長(chang)期看好，但短期確實非常(chang)難(nan)以預(yu)測，所以從(cong)我(wo)們(men)(men)投(tou)資的理念，一定是一個(ge)公(gong)司能經得(de)起風險(xian)。我(wo)們(men)(men)對資產(chan)負債表(biao)、資本(ben)結構(gou)非常(chang)看中。另外一個(ge)公(gong)司好，在我(wo)們(men)(men)投(tou)的公(gong)司里(li)，往往比我(wo)們(men)(men)原來(lai)預(yu)期的好的都是一個(ge)團(tuan)隊有非常(chang)強的執(zhi)行內勤(qin)，還是這幾點最重(zhong)要(yao)。跟世界(jie)其(qi)他地(di)方比，中國還是最有吸引力的投(tou)資場(chang)所。